医药行业研究：重磅海外授权合作落地，中国创新药企持续获得MNC体系化认可

敬请参阅最后一页特别声明 1 投资逻辑 近日，和黄医药与先声再明分别披露重磅海外授权合作：和黄医药将 KRAS-EGFR 抗体靶向偶联疗法（ATTC）HMPL-A830在大中华区以外地区的开发及商业化权益授予 GSK，公司将获得 1.10 亿美元首付款、最高 11.85 亿美元里程碑付款及销售分成，并负责推动全球 I 期临床开发；先声再明则将 CD79a/CD19/CD3 三特异性抗体 SIM0660 的全球开发、生产及商业化权益授权给罗氏，有资格收取最高 15.30 亿美元交易付款，其中包括 7,500 万美元首付款及未来销售分成。 两项交易均聚焦临床早期的差异化资产，合作方分别为 GSK、罗氏等全球头部药企，反映海外药企对中国药企早期发现、分子设计及工程转化能力的认可持续提升。相较于过往围绕热门后期靶点的单一产品授权，当前出海交易正进一步前移至 ATTC、TCE 等新型技术平台及早期管线，中国药企在全球创新药研发链条中的参与度持续提升。 药品： 本周和黄医药与 GSK、先声再明与罗氏分别达成海外授权合作，HMPL-A830 与 SIM0660 均为早期差异化平台资产，展现出跨国药企对中国药企早期资产的持续认可。 CXO：国内外 CXO 公司中报业绩持续验证行业高景气。近期海外各 CXO 公司陆续发布 2026 年中报，整体来看，各公司二季度订单均出现明显改善，临床前 book-to-bill 指标改善明显，同时大多数企业均上修业绩指引。国内药明康德发布中报，业绩大幅超市场预期，同时大幅上调全年业绩指引。 生物制品：2026 年 9 月 3 日，甘李药业宣布，公司自主研发的超长效口服多肽 GLP-1RA 周制剂 GZC8072 片，已正式获得国家药品监督管理局临床试验批准，拟用于 2 型糖尿病（T2DM）治疗。这是 GZC8072 片继肥胖/超重适应症后获批临床的第二项适应症。GLP-1 口服周制剂相较于现阶段获批上市的 GLP-1 类药物，在给药间隔和给药方式上均有实现差异化优势的潜力；建议持续关注后续临床数据读出及商业化推进进程 。 医疗器械：国内创新产品拓展加速，头部企业份额有望持续提升。赛诺神畅自主研发的输送型球囊扩张导管 COMEX 国内获批上市，作为国内首个 3atm 低压输送型球囊扩张导管，其低压特性在保障颅内安全的同时，还能有效减少交换操作，降低手术风险。 医疗服务及消费医疗：DRG/DIP 3.0 版正式发布，支付机制进一步向临床价值、技术创新与精细化管理倾斜。 中药：关注流感发病率走势，相关公司有望在低基数下迎来业绩修复。 投资建议 创新药企业扭亏节点到来，全年临床数据催化密集，叠加已 BD 出海管线海外临床进展顺利，我们看好创新药板块投资机会。具体布局思路而言：（1）布局业绩财报窗口期，掘金业绩超预期标的；（2）关注学会大会动态，把握重磅临床数据发布窗口；（3）聚焦核心赛道，持续关注小核酸、双抗、ADC 等相关标的的投资机会，把握产业兑现期的红利行情。 重点标的 恒瑞医药、百济神州、翰森制药、信达生物、康方生物、中国生物制药、石药集团、科伦博泰生物-B、三生制药、映恩生物、康诺亚、甘李药业、华东医药、特宝生物、南微医学、先健科技、鱼跃医疗、时代天使、爱尔眼科、固生堂、益丰药房、大参林、华润三九、羚锐制药、济川药业、东阿阿胶、药明合联等。 风险提示 汇兑风险、国内外政策风险、投融资周期波动风险、并购整合不及预期的风险等。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 重磅海外授权合作落地，中国创新药企持续获得 MNC 体系化认可 ....................................... 4 药品：ATCC 及 TCE 三抗接连出海，国内早期差异化资产持续获 MNC 认可 ................................ 6 CXO 及制药上游供应链：国内外 CXO 公司中报业绩持续验证行业高景气 ................................. 9 国内外投融资水平持续高增长 ................................................................. 9 国内外 CXO 公司陆续披露中报业绩，行业高景气持续验证 ........................................ 10 生物制品：GZC8072 片 T2DM 申报临床，关注 GLP-1 口服长效化进程 ................................... 11 医疗器械：国内创新产品拓展加速，头部企业份额有望持续提升 ...................................... 12 医疗服务及消费医疗：关注板块边际改善 .......................................................... 13 DRG/DIP 3.0 版正式发布，支付机制进一步向临床价值、技术创新与精细化管理倾斜 ................. 13 分组颗粒度进一步细化，支付标准与临床资源消耗的匹配度有望提升。 ............................ 13 国家首次明确基层病种，“同病同付”强化分级诊疗。 ............................................. 13 支付标准与例外机制同步优化，医院经营预期更稳定。 .......................................... 13 中药：关注流感发病率走势 ...................................................................... 14 投资建议 ...................................................................................... 14 风险提示 ...................................................................................... 14 图表目录 图表 1： 年初至今各申万一级行业表现（%） ....................................................... 4 图表 2： 8 月 31 日~9 月 4 日各申万一级行业表现（%） .............................................. 4 图表 3： 8 月 31 日~9 月 4 日医药生物申万三级细分涨跌幅（%） ...................................... 5 图表 4： 本周医药生物涨跌幅前十 ................................................................ 5