社会服务行业2026H1业绩综述报告：板块增收不增利，酒旅盈利逆势改善

[Table_RightTitle] 证券研究报告|社会服务 [Table_Title] 板块增收不增利，酒旅盈利逆势改善 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——社会服务行业 2026H1 业绩综述报告 [Table_ReportDate] 2026 年 09 月 04 日 [Table_Summary] 投资要点： 社会服务板块营收增速放缓，利润有所承压。2026 年上半年上市公司业绩公布，社会服务板块营收延续增长但增速趋缓，利润端由增转降，整体呈现增收不增利特征，营业收入合计 1018.04 亿元，同比增长4.13%，在申万一级行业中排名第 15；归母净利润合计 51.07 亿元，同比下降 4.30%，在申万一级行业中排名第 20。 旅游及景区板块：2026 年上半年旅游及景区板块实现营收 179.40 亿元，同比+2.43%，归母净利润 14.52 亿元，同比+10.78%。板块营收、利润实现双增，个股利润端表现分化显著。今年上半年国内旅游市场稳中有进，国内居民出游人次同比增长 5.4%，入境外国人次同比增长20.4%，入境游成为市场重要增量。游客消费偏好由“打卡式观光”加速转向深度体验与情绪价值，更加关注目的地生活、美食、文化及休闲娱乐等多元场景，利好具备资源整合、定制服务及“一站式”行程安排能力的 OTA 平台与综合类旅行社。 酒店餐饮板块：2026 年上半年酒店餐饮板块实现营收 140.59 亿元，同比+0.75%，归母净利润 8.52 亿元，同比+20.46%。板块利润增速明显快于营收增速，毛利率与净利率均同比提升，君亭酒店与锦江酒店实现营收、利润双增。板块整体处于温和复苏、盈利修复阶段。 投资建议：当前社会服务板块估值已回落至历史底部，市场对“弱现实”的定价较为充分。商务出行、入境游、餐饮同店三大信号在 Q3-Q4有明确的数据验证窗口，边际改善一旦兑现，估值修复的弹性可观。长期来看，我国服务消费占比已接近结构性临界点，服务消费有望进入加速渗透阶段。建议关注：（1）受益于入境游加速放量及假期制度改革的出行链相关标的；（2）同店数据率先企稳、供应链能力突出的连锁餐饮龙头与下沉市场单店模型已获验证、加盟商管理体系成熟的茶饮品牌；（3）拥有稀缺赛事 IP 资源、版权与赞助收入快速增长的体育赛事龙头。 风险因素：1、自然灾害和安全事故风险；2、政策风险；3、宏观经济不及预期风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 县域消费政策出台，服务消费渗透提速 重仓比例环比回落，资金虹吸效应突出 旅游景区业绩持续回暖，酒店餐饮仍待修复 [Table_Authors] 分析师: 叶柏良 执业证书编号： S0270524010002 电话： 18125933783 邮箱： yebl@wlzq.com.cn -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%社会服务沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3096 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 10 页 $$start$$ 正文目录 1 社会服务行业业绩表现 ................................................................................................... 3 2 社会服务子板块业绩表现 ............................................................................................... 5 2.1 旅游及景区 ............................................................................................................ 5 2.2 酒店餐饮 ................................................................................................................ 6 2.3 专业服务 ................................................................................................................ 6 2.4 教育 ........................................................................................................................ 7 2.5 体育 ........................................................................................................................ 8 2.6 免税 ........................................................................................................................ 8 3 投资建议与风险因素 ....................................................................................................... 9 3.1 投资建议 ................................................................................................................ 9 3.2 风险因素 ................................................................................................................ 9 图表 1： 申万一级行业 2026H1 营收增速(%) ................................................................. 3 图表 2： 申万一级行业 2026H1 归母净利润增速(%) ..................................................... 3 图表 3： 2019H1-2026H1 社会服务板块营收及同比 ............