宏观周报：国内推动商品消费扩容，美伊博弈地缘溢价转向

请务必阅读正文后的重要声明部分 ooo[Table_ReportInfo] 2026 年 09 月 04 日 证 券研究报告•宏观定期报告 宏观周报（8.31-9.4） 国内推动商品消费扩容，美伊博弈地缘溢价转向 摘要 西 南证券研究院 [Table_Summary]  一周大事记 国内：加速 AI 应用服务商业化落地，打开商品消费十万亿新空间。8月 31日，工信部部署人工智能应用服务商培育专项行动，以“首购首用”等机制降低试错成本，政策重心由技术攻关转向场景落地与商业化闭环；同日，商务部等七部门印发《关于推动商品消费扩容升级的实施意见》，锚定社零总额 60 万亿元目标，培育绿色、智能、健康等升级类消费，并将智能家居、适老化产品纳入以旧换新补贴；9 月 1 日，社保基金会发布 2025 年度报告，投资收益率13.22%创历史新高，业绩源于“以进促稳”配置策略，以及把握回调机会加仓股票、加大科创投资，配置逻辑转向服务国家战略与长期增值并重；9 月 2日，国家发展改革委召开“六张网”重大项目协调推进机制会，推动估算投资超 7万亿元的算力网、新型电网等建设转入项目落地与资金对接，形成“政府投资撬动、多元资本跟进、价格机制支撑”三位一体格局。 海外：AI景气托举韩国出口新高，通胀黏性下美国加息预期仍存。当地时间 8月 31日，日本 7月零售销售同比增 4.0%超预期回暖、工业产出同步企稳，内需韧性强化日央行加息预期，政策预期转向加息时点而非加息方向；9月 1日，韩国 8 月出口同比大增 68.7%、出口额创单月历史第三高，主要源于 AI 半导体周期支撑外需景气；9月 1日至 2日，美国 ISM 制造业 PMI 与 ADP 就业同步降温，私营部门新增 3.8万人，单月新增数为年内最小，但通胀黏性难消，9 月加息预期不降反升；地缘方面，本周美伊博弈焦点转向霍尔木兹海峡控制权，美军打击首次纳入“布雷能力”、伊朗以袭船反制，布伦特原油连续三日上涨，地缘溢价由脉冲式冲击转为持续性通航风险定价。后续需关注美国非农数据、海峡通航状态及油价走势对风险资产的外溢影响。  高频数据：高频数据：上游：原油、铁矿石、阴极铜价格周环比分别上升 7.14%、0.46%、0.31%；中游：动力煤、螺纹钢价格周环比分别上升 4.42%、1.69%，水泥价格周环比下降 0.38%；下游：房地产销售周环比上升 13.48%，8月第 4周乘用车日均零售销量同比下降 15%；物价：蔬菜、猪肉价格周环比分别上升0.40%、0.56%。新兴产业中，上游：国产多晶硅料、六氟磷酸锂、碳酸锂价格周环比分别上升 0.02%、1.40%、1.68%；中游：DXI 指数周环比上升 0.87%，国际散货船价综合指数周环比下降 1.08%；下游：新兴产业中，7月新能源汽车销量同比上升 23.68%，7月智能设备、平板电脑销量同比分别下降 6.88%、18.19%。  下周重点关注：中国 8月外汇储备（周一）；中国 8月进出口同比，美国 8月NFIB 中小企业乐观程度指数（周二）；中国 8 月 CPI、PPI 及社融（待定）（周三）；欧洲央行边际贷款利率、主要再融资利率、存款便利利率，美国 8月 PPI（周四）；美国 8月核心 CPI同比、CPI同比及环比，密歇根大学消费者预期、现况、信心指数初值（周五）。  风险提示：政策落地节奏不及预期，地缘冲突扰动，海外经济超预期波动。 [Table_Author] 分析师：叶凡 执业证号：S1250520060001 电话：010-57631106 邮箱：yefan@swsc.com.cn 联系人：徐小然 邮箱：xuxr@swsc.com.cn 相 关研究 1. 季节扰动未消，需求端释放景气增量——2026 年 8 月 PMI 数据点评 (2026-08-31) 2. 国内凝练 AI 应用场景，海外再通胀推升加息预期 (2026-08-28) 3. 国内公积金条例修订，美联储纪要立场偏鹰 (2026-08-21) 4. 经济修复波动前行，结构亮点持续托底——2026 年 7 月经济数据点评 (2026-08-17) 5. 信贷“降速”与债券“放量”并行——2026 年 7 月社融数据点评 (2026-08-14) 6. 央行“十五五”规划出炉，美伊地缘风波再起 (2026-08-14) 7. 猪价企稳信号渐现，能源溢价进一步回落——2026 年 7 月通胀数据点评 (2026-08-10) 8. 外贸增速季节性回落，出口“量弱价强”格局延续——2026 年 7 月贸易数据点评 (2026-08-07) 9. 央企焕新布局低空经济，美日实施联合汇市干预 (2026-08-07) 10. 季节因素扰动背后的乐观预期——2026 年 7 月 PMI 数据点评 (2026-08-02) 宏 观周报（8.31-9.4） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目录 1 一周大事记 ..................................................................................................................................................................................................... 1 1.1 国内：加速 AI 应用服务商业化落地，打开商品消费十万亿新空间..................................................................................... 1 1.2 海外：AI 景气托举韩国出口新高，通胀黏性下美国加息预期仍存...................................................................................... 3 2 国内高频数据 ................................................................................................................................................................................................ 5 3 下周重点关注 ..............................................................................................................................................................................................10 宏 观周报（8.31-9.4） 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 1 一周大事记 1.1