交通运输行业红利资产月报(2026年8月)：2026年中报聚焦，港口行业景气度较高，继续强调港口战略价值投资时代来临

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 交通运输 2026 年 09 月 03 日 华创交运|红利资产月报（2026 年 8 月） 推荐 （维持） 2026 年中报聚焦：港口行业景气度较高，继续强调港口战略价值投资时代来临  月度行情表现：交运红利资产表现一般，跑输沪深 300 指数与交运指数。1）行业涨跌幅：2026/8/1-8/31 期间，高速公路、铁路运输、港口累计涨跌幅-1.92%、-3.85%、-1.53%。年初至今，高速公路、铁路运输、港口累计涨跌幅-6.58%、-6.83%、+0.45%，均跑赢交运指数，港口跑赢沪深 300 指数。2）红利资产个股表现：2026/8/1-8/31 期间，A 股涨幅前三：五洲交通（+11.86%）>南京港（+8.16%）>招商港口（+8.04%），H 股涨幅前三：招商局港口（+5.17%）>中远海运港口（+4.32%）>青岛港（+0.91%）。3）利率环境：仍处于低位。2026年 8 月，国债收益率震荡下行，历史来看处于低位，截至 2026/8/31，10 年中债国债到期收益率为 1.69%，较 2026/7/31 的 1.71%下跌 2bp，30 年中债国债到期收益率 2.15%。4）行业成交额：8 月公路、铁路、港口日均成交额均有所下降。2026/8/1-8/31，高速公路日均成交额 14.98 亿元，同比下降 26.6%，铁路日均成交额 18.19 亿元，同比下降 7.9%，港口日均成交额 21.46 亿元，同比下降 16.2%。5）行业估值：相较银行、煤炭、电力设备、公用事业，从 PE 历史分位数看，煤炭为主要红利资产细分行业中最高，电力设备为最低；PB 历史分位数，煤炭为主要红利资产细分行业中最高，铁路运输为最低；从行业整体股息率看，高速公路、港口与铁路运输均处在 3%-4%区间内，银行和高速公路领先。6）资本运作：宁沪高速拟 73.41 亿元收购苏锡常南部高速公司 100%股权。  行业数据：1）港口：交通运输部重点监测港口周度吞吐量，过去四周（2026/8/3-2026/8/30，2026 年第 32-35 周）监测港口货物吞吐量 9.85 亿吨，同比下降7.4%，年初至今累计 89.33 亿吨，同比增长 0.3%；过去四周集装箱 2580.2 万标箱，同比下降 3.6%，年初至今累计 23083.6 万标箱，同比增长 5.3%。重点港口货种吞吐量增速，2026 年 7 月，铁矿石（+6.2%）>集装箱（+1.7%）>煤炭（-0.1%）>原油（-18.1%）；2026 年 1-7 月，集装箱（+5.5%）>铁矿石（+4.6%）>煤炭（+3.3%）>原油（-10.5%）。2）高速公路：客运量，2026 年 7 月，公路客运量为 9.39 亿人次，同比下降 1.2%；2026 年 1-7 月，公路客运量累计为65.81 亿人次，同比下降 1.9%。货运量，2026 年 7 月，公路货运量为 37.6 亿吨，同比增长 1.6%；2026 年 1-7 月，公路货运量累计为 249.8 亿吨，同比增长 2.9%。3）铁路：旅客发送量，2026 年 7 月，铁路旅客发送量为 4.52 亿人次，同比-0.6%；2026 年 1-7 月，铁路旅客发送量累计为 28.01 亿人次，同比+4.1%。货运总发送量，2026 年 7 月，铁路货运总发送量为 4.3 亿吨，同比-4.7%；2026 年 1-7 月，铁路货运总发送量为 30.53 亿吨，同比+1.4%。  投资建议：1）港口：港口战略价值投资时代来临，预计跑赢交运红利资产。继续强推招商港口：二季度业绩超预期，海外收入占比新高。目前仍破净的全球布局港口央企，拥有海外战略港口资产布局、近年积极提升分红比例，从 2019年的 30.5%提升至 2025 年的 43%，2019-25 年业绩复合增速 8%；重点推荐唐山港：高分红优质港口标的，全国重要能源枢纽港；强推青岛港：整合优化、业绩稳健；以及推荐厦门港务受益于两岸融合，资产注入一旦完成，盈利能力、红利属性或迎双提升。关注北部湾港，未来平陆运河开通后对公司业务量促进的潜力；2）公路：我们强调公路典型红利资产配置价值。继续首推 A/H 股息率最高的四川成渝/四川成渝高速公路，我们认为公司具备业绩增长稳定性，结合高分红及“大集团、小公司”逻辑，公司为少有的具备成长潜力的优质高速资产；继续重点推荐高速公路行业市值管理典范、ROE 水平领先的皖通高速，位于交通强省、分红领先的山东高速、宁沪高速，可视为行业 ETF 增强的招商公路，以及低估值、存在通过企业改革经营释放活力潜力的赣粤高速；3）铁路：长久期+改革红利，推荐黄金线路资产和稀缺资源存在价格弹性潜力的京沪高铁，公告未来三年（2025-2027 年）分红比例将不低于 55%，分红比例、股息率提升。  风险提示：经济出现下滑、改革不及预期、并购整合等资本运作不及预期。 证券分析师：吴一凡 邮箱：wuyifan@hcyjs.com 执业编号：S0360516090002 证券分析师：梁婉怡 邮箱：liangwanyi@hcyjs.com 执业编号：S0360523080001 证券分析师：吴晨玥 邮箱：wuchenyue@hcyjs.com 执业编号：S0360523070001 证券分析师：卢浩敏 邮箱：luhaomin@hcyjs.com 执业编号：S0360524090001 证券分析师：张梦婷 邮箱：zhangmengting@hcyjs.com 执业编号：S0360526030003 联系人：刘邢雨 邮箱：liuxingyu@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 120 0.02 总市值(亿元) 30,065.97 2.27 流通市值(亿元) 26,028.22 2.45 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -1.2% -10.1% -4.3% 相对表现 -0.3% -6.3% -5.5% -11%-3%5%13%25/0925/1126/0126/0426/0626/092025-09-02~2026-09-02交通运输沪深300华创证券研究所 华创交运|红利资产月报（2026 年 8 月） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、月度行情表现：交运红利资产表现一般，跑输沪深 300 指数与交运指数 ......... 5 （一）2026 年 8 月红利资产表现一般 ............................................................................ 5 （二）市场环境：低利率环境+成交额下降 ................................................................... 7 （三）资本运作 ............