北交所信息更新：构建算力业务全产业链，2026年6月末在手订单续创新高

北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 广脉科技（920924.BJ） 2026 年 09 月 03 日 投资评级：增持（维持） 日期 2026/9/3 当前股价(元) 14.95 一年最高最低(元) 30.63/12.40 总市值(亿元) 16.04 流通市值(亿元) 9.77 总股本(亿股) 1.07 流通股本(亿股) 0.65 近 3 个月换手率(%) 209.75 《紧抓 AI 与算力战略机遇，2025 年营收同比增长 20%—北交所信息更新》-2026.5.14 《紧抓算力战略机遇，AI 与高铁信息化 双 轮 驱 动 — 北 交 所 信 息 更 新 》-2025.11.19 构建算力业务全产业链，2026 年 6 月末在手订单续创新高 ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 ⚫ 2026 年 6 月末在手订单 9.02 亿元保持增长 算力与高铁信息化“小巨人”广脉科技 2026H1 公司实现营收 1.7 亿元，同比-7.21%；扣非归母净利润 865.04 万元，同比-38.23%。公司积极拓展业务，截至2026 年 6 月末在手订单金额 9.02 亿元，较 2025 年二季度末在手订单 8.15 亿元，2025 年末 8.97 亿元继续增长，为业务持续发展打下了坚实的基础。因募投项目“信息通信服务运营基地建设项目”投入使用后产生的折旧摊销造成利润承压，以及公司业务的确收节奏，我们下调公司 2026-2028 年盈利预测，预计归母净利润分别为 0.28/0.38/0.58（原 0.36/0.44/0.62）亿元，但看好公司高铁信息化与算力业务的发展，持续增长的在手订单或有望在下半年行业旺季中确认收入，当前股价对应 PE 分别为 56.9/42.3/27.8 倍，维持“增持”评级。 ⚫ 构建算力业务全产业链 2026 年上半年，公司持续深化算力业务布局，构建起从算力基建、算力运营服务到智能化应用的全链条业务生态，为公司未来长远发展奠定基础。2026 年 5月 19 日，国家数据局印发《2026 年数字经济发展工作要点》，提出筑牢数字基础设施底座，加快建设全国一体化算力网，推动数据、网络、算力、能源等资源协同布局，稳妥推进数据基础设施建设，支持行业、领域示范性设施建设；强化数据赋能人工智能发展，实施强基扩容、应用赋能、提质增效、管理服务、价值释放、标注攻坚 6 大专项行动，形成一批满足 AI 就绪度要求、有效训练先进模型、切实解决行业难题的标杆性高质量数据集。 ⚫ 高铁信息化业务成为基本盘成长的重要组成 2026 年上半年，公司持续拓展高铁信息化业务，高铁业务中标金额同比+37.80%，营收同比+47.34%达 5488.42 万元，成为公司第一大营收业务板块。毛利率 30.23%亦高于 5G 新基建业务毛利率。公司业务结构正逐步改变，高铁业务市场在公网、专网、信息化产品方向全面发展，将为公司后续业务增长积蓄力量。 ⚫ 风险提示：订单确收节奏风险、市场竞争加剧风险、主要业务集中风险 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 402 484 551 648 753 YOY(%) -4.5 20.2 13.9 17.5 16.2 归母净利润(百万元) 27 17 28 38 58 YOY(%) 8.0 -36.3 62.0 34.6 52.1 毛利率(%) 22.6 19.8 20.0 20.7 21.8 净利率(%) 6.8 3.6 5.1 5.9 7.7 ROE(%) 9.0 5.4 8.2 10.1 13.7 EPS(摊薄/元) 0.25 0.16 0.26 0.35 0.54 P/E(倍) 58.8 92.2 56.9 42.3 27.8 P/B(倍) 5.3 5.0 4.7 4.3 3.8 数据来源：聚源、开源证券研究所 北交所研究 北交所信息更新 开源证券 证券研究报告 北交所研究团队 相关研究报告 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 464 521 583 750 793 营业收入 402 484 551 648 753 现金 20 38 82 140 156 营业成本 311 388 441 513 589 应收票据及应收账款 348 364 366 466 473 营业税金及附加 1 2 2 2 3 其他应收款 6 5 6 7 8 营业费用 7 7 9 9 11 预付账款 1 1 2 2 2 管理费用 29 33 39 43 46 存货 70 93 108 116 135 研发费用 15 15 16 19 22 其他流动资产 20 20 20 20 20 财务费用 8 10 13 15 14 非流动资产 353 414 355 307 308 资产减值损失 0 -1 -1 -1 -1 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 2 0 0 0 0 固定资产 91 226 219 173 175 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 无形资产 10 9 9 9 9 投资净收益 0 0 0 0 0 其他非流动资产 252 178 127 125 124 资产处置收益 0 0 -2 0 0 资产总计 817 935 938 1057 1101 营业利润 29 21 34 46 69 流动负债 354 437 418 507 502 营业外收入 2 1 1 1 1 短期借款 90 129 120 120 120 营业外支出 1 2 2 2 2 应付票据及应付账款 214 238 246 327 313 利润总额 29 20 34 45 69 其他流动负债 51 70 52 59 69 所得税 2 3 5 7 11 非流动负债 158 180 176 176 178 净利润 27 17 28 38 58 长期借款 80 100 96 96 98 少数股东损益 0 -0 0 0 0 其他非流动负债 78 80 80 80 80 归属母公司净利润 27 17 28 38 58 负债合计 512 617 593 682 679 EBITDA 75 87 99 118 153 少数股东权益 0 -0 -0 -0 -0 EPS(元) 0.25 0.16 0.26 0.35 0.54 股本 108 107 107 107 107 资本公积 62 63 63 63 63 主要财务比率 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 留存收益 139 151 175 208 257 成长能力 归属母公司股东权益 305 319 344 375 422