汽车行业点评报告：沪市汽车上市公司出海研究

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 8 [Table_Main] 行业研究|可选消费|汽车与汽车零部件 证券研究报告 汽车与汽车零部件行业点评报告 2026 年 09 月 03 日 [Table_Title] 沪市汽车上市公司出海研究 ——汽车行业点评报告 [Table_Summary] 报告要点：  出海已由产品销售转向属地经营，海外制造成为深度全球化主线 本报告以申万一级汽车沪市市值前 100 家公司 2026 年半年报为样本，覆盖整车、零部件、汽车服务及后市场。样本中 88 家公司提及出海，81 家已形成海外销售、订单、客户、资产或产能，51 家布局海外制造，其中 43 家已投产、量产、爬坡或开展 KD 合作。海外布局已从跨境贸易延伸至渠道、制造、供应链和服务，整车属地化、零部件跟随客户、轮胎产地多元化构成三类主要模式。前 40 家公司中 27 家拥有海外制造，第 81—100 名也有 11 家，属地布局正向中小市值企业扩散。后续竞争关键在产能利用率、单厂盈利、本地采购、客户拓展和跨区域管理效率。  新能源贡献出口增量，海外盈利改善与汇兑压力并存 新能源车成为整车出口增量来源，2026 年上半年我国新能源车出口同比增长 1.20 倍；11 家整车企业中 8 家已开展海外业务，上汽、长城、宇通、广汽和福田披露海外基地或本地组装进展，燃油及混动产品仍承担适配基础设施和场景差异、扩大市场覆盖的重要作用。样本中 19家公司披露海外净利润、毛利率或盈利质量改善，主要来自高附加值产品、优质客户、属地产销降本和规模效应。但 65 家公司披露汇率或汇兑信息，45 家产生当期汇兑损失，41 家同比恶化，部分企业出现经营改善与汇兑结果转弱的错位。海外收入向利润转化，需同时观察经营质量、币种敞口、结算时点、自然对冲和套保安排。  新业务出海进入验证阶段，客户定点与属地交付决定兑现质量 机器人、智驾、座舱、芯片、传感器及电子模块，已成为第二出海线索。100 家公司中 52 家布局相关业务，但仅 12 家披露海外客户、项目、销量或渠道进展，占 23.08%，收入兑现集中于少数企业。九号公司通过欧美零售及经销渠道拓展机器人产品，均胜电子、亚普股份、埃泰克、天有为等依靠海外定点、量产项目或基地服务实现商业化。机器人需跟踪渠道销量、单台毛利率和售后成本，智驾、芯片及电子模块需跟踪客户验证、定点、SOP 进度、安全合规和本地交付。综合五项核心观点，海外制造量产、客户扩展、本地采购提升、高附加值产品放量且汇率管理稳健的企业，更有望实现收入利润同步兑现。 投资建议 关注海外制造已量产、新能源与多动力产品同步拓市、客户及本地采购持续提升的整车和零部件龙头；重点验证海外盈利与新业务定点转量产，关注全球渠道及属地服务能力提升。 风险提示 经济复苏不及预期风险，政策支持力度不及预期风险，出海不及预期风险，行业竞争加剧风险，新兴科技及商业模式发展及落地不及预期风险，汇率大幅波动风险等。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究-汽车行业周报：车企科技进化持续，出口量超预期》2026.08.31 《国元证券行业研究-汽车行业周报：政策与充电基建向上，助力新能源反弹》2026.08.24 [Table_Author] 报告作者 分析师 刘乐 执业证书编号 S0020524070001 电话 021-51097188 邮箱 liule@gyzq.com.cn 分析师 陈烨尧 执业证书编号 S0020524080001 电话 021-51097188 邮箱 chenyeyao@gyzq.com.cn -10%0%10%20%30%40%沪深300汽车零部件 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 8 1.研究口径与核心数据 研究样本完整覆盖申万一级汽车沪市市值前 100 家公司。我们以 2026 年 9 月 1 日总市值由高到低排序，并逐份对应 2026 年半年度报告。样本中汽车零部件 78 家、乘用车 5 家、商用车 6 家、摩托车及其他 7 家、汽车服务 4 家，覆盖整车、零部件和后市场。报告从海外业务落地、属地化制造、盈利表现、汇率影响及新业务跨境商业化五个方面展开。 表 1：沪市汽车市值前 100 家公司出海核心统计 指标 公司数 样本占比 结构关系 提及出海 88 88.00% 81 家落地、7 家规划 其中：提及海外业务落地 81 81.00% 占提及公司 92.00% 提及海外制造 51 51.00% 43 家运营、8 家建设规划 提及海外盈利改善 19 19.00% 净利润/毛利率改善 披露汇率影响 65 65.00% 22 家影响较大 提及新业务布局 52 52.00% 机器人/智驾/芯片等 其中：提及新业务海外落地 12 12.00% 占布局公司 23.08% 资料来源：同花顺 iFind、上市公司 2026 年半年度报告，国元证券研究所整理。 样本市值分布较宽，头部整车与中小零部件企业均有覆盖。市值第 1 名为福耀玻璃，总市值 1,451.06 亿元；市值第 100 名为浙江黎明，总市值 36.15 亿元。88 家公司提及出海，51 家布局海外制造，19 家披露海外盈利改善，12 家已将机器人、智能驾驶、芯片等科技新兴业态导入海外客户、项目或渠道。 多数公司已把出海从产品销售延伸至渠道、制造和服务。81 家公司已形成海外销售、订单、客户、资产或产能。海外收入能否转化为利润，主要取决于产能利用率、属地成本、客户结构、产品定价和汇率波动。 2.出海覆盖与海外制造：从销售延伸到属地经营 沪市汽车公司出海已进入订单、客户与资产共同落地阶段。样本中 88 家公司提及出海，其中 81 家在 2026 年上半年已形成海外销售、订单、客户、资产或产能，7 家处于战略或规划阶段。后续经营差异主要来自海外资产利用率、当地客户拓展能力和跨区域管理效率。 表 2：各样本组提及出海与海外制造情况 样本分组 样本数 提及出海 海外制造 1—20 名 20 20（100.00%） 14（70.00%） 21—40 名 20 19（95.00%） 13（65.00%） 41—60 名 20 17（85.00%） 7（35.00%） 61—80 名 20 15（75.00%） 6（30.00%） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 / 8 81—100 名 20 17（85.00%） 11（55.00%） 资料来源：同花顺 iFind、上市公司 2026 年半年度报告，国元证券研究所整理。 海外制造分布覆盖五个样本组，属地布局已向中小市值公司延伸。前 40 家中 27 家已有海外制造，第 81—100 名也有 11 家。大型基地通常依赖资金实力和头部客户支撑；轮胎、小排量动力、汽车电子与精密零部件企业则凭借细分产品、客户黏性和交付效率在海外设厂。各组差异主要落在基地规模、建设方式和属地采购深度。 表 3：海外制造的三种主导模式 模式