经营目标完成过半，技术能力持续提升

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2026 年 09 月 02 日 公司点评 买入 / 维持 中航高科(600862) 昨收盘:18.01 经营目标完成过半，技术能力持续提升  走势比较  股票数据 总股本/流通(亿股) 13.93/13.93 总市值/流通(亿元) 250.89/250.89 12 个月内最高/最低价(元) 28.5/16.74 相关研究报告 <<中航高科（600862）年报点评：材料主业小幅下降，市场领域加速拓展>>--2026-03-26 证券分析师：马浩然 电话：010-88321893 E-MAIL：mahr@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190517120003 事件：公司发布 2026 年半年度报告，2026 年 1-6 月实现营业收入23.64 亿元，较上年同期下降 13.97%；归属于上市公司股东的净利润 4.39亿元，较上年同期下降 27.44%；基本每股收益 0.32 元，较上年同期下降25.58%。 经营目标完成过半，产能建设有序推进。报告期内，公司实现营业收入 236,379.28 万元，完成全年经营工作目标的 55.42%。其中，航空工业复材实现营业收入 223,306 万元，同比下降 15.00%；优材百慕实现营业收入 10,719 万元，同比增长 19.03%。报告期内，公司多个产能提升项目取得积极进展。先进航空预浸料生产能力提升项目建设已基本完成，并进入试运营阶段；树脂及构件生产能力提升项目已完成竣工验收，进一步满足蜂窝产品、复合材料结构件等多种产品的研制需求；民用航空复合材料构件能力提升项目基础施工已完成 50%，启动钢结构安装；航空发动机用树脂基复材零组件生产能力建设项目建设工程已全面竣工，已具备全面投产运营条件。此外，公司正有序推进投资事项，为民机业务的持续拓展及低空经济快速发展提供强有力的产能保障。 坚持创新驱动发展，技术能力持续提升。公司坚持科技驱动发展战略，上半年研发投入 0.71 亿元，新增受理专利 12 项，授权专利 13 项，累计有效专利 348 项。其中，航空工业复材依托在复合材料领域的技术积淀，积极布局新兴赛道，强化研发投入，以创新驱动产品和产业升级。报告期内，公司成功自主研发复合材料密度测试专用试样，实现填补国内同类能力验证样品空白，有力保障检测数据精准可比；推动耐高温玻璃布蜂窝及降噪蜂窝等新产品研发取得重要进展，持续提升相关技术能力。 盈利预测与投资评级：预计公司 2026-2028 年的净利润为 10.63 亿元、11.77 亿元、13.47 亿元，EPS 为 0.76 元、0.85 元、0.97 元，对应PE 为 24 倍、21 倍、19 倍，维持“买入”评级。 风险提示：订单增长不及预期；产品销售价格持续下降。  盈利预测和财务指标 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入（百万元） 5,008 4,831 5,320 6,085 营业收入增长率(%) -1.27% -3.53% 10.12% 14.38% 归母净利（百万元） 1,031 1,063 1,177 1,347 净利润增长率(%) -10.57% 3.17% 10.71% 14.38% 摊薄每股收益（元） 0.74 0.76 0.85 0.97 市盈率（PE） 24.34 23.59 21.31 18.63 资料来源：携宁，太平洋证券，注：摊薄每股收益按最新总股本计算 (40%)(28%)(16%)(4%)8%20%25/9/225/11/1326/1/2426/4/626/6/1726/8/28中航高科沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司点评 P2 资产负债表（百万） 利润表（百万） 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 货币资金 1,642 1,983 2,892 3,342 3,659 营业收入 5,072 5,008 4,831 5,320 6,085 应收和预付款项 3,696 3,867 3,730 4,107 4,698 营业成本 3,103 3,125 2,985 3,288 3,761 存货 1,275 1,295 1,237 1,363 1,559 营业税金及附加 49 45 43 48 54 其他流动资产 150 236 228 250 282 销售费用 28 22 21 23 27 流动资产合计 6,763 7,381 8,088 9,061 10,198 管理费用 372 390 376 414 473 长期股权投资 327 425 523 621 720 财务费用 -18 -15 -13 -23 -27 投资性房地产 252 254 254 254 254 资产减值损失 -9 -20 0 0 0 固定资产 1,198 1,178 1,135 1,082 1,017 投资收益 -7 -15 0 0 0 在建工程 106 164 164 164 164 公允价值变动 0 0 0 0 0 无形资产开发支出 453 445 421 396 371 营业利润 1,357 1,210 1,246 1,379 1,578 长期待摊费用 17 47 47 47 47 其他非经营损益 0 2 2 2 2 其他非流动资产 7,040 7,591 8,325 9,252 10,379 利润总额 1,357 1,212 1,248 1,381 1,580 资产总计 9,393 10,104 10,868 11,815 12,950 所得税 188 179 184 204 233 短期借款 0 0 0 0 0 净利润 1,169 1,033 1,063 1,177 1,347 应付和预收款项 1,010 1,014 970 1,068 1,221 少数股东损益 17 2 0 0 0 长期借款 0 0 0 0 0 归母股东净利润 1,153 1,031 1,063 1,177 1,347 其他负债 879 987 987 1,012 1,052 负债合计 1,889 2,002 1,957 2,080 2,273 预测指标 股本 1,680 1,680 1,393 1,393 1,393 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 资本公积 1,471 1,470 1,470 1,470 1,470 毛利率 38.83% 37.60% 38.21% 38.20% 38.19% 留存收益 3,923 4,607 5,699 6,523 7,465 销售净利率 22.73% 20.58% 22.01% 22.13% 22.13% 归母公司股东权益 7,083 7,683 8,492 9,316 10,258