业绩显著增长，AI助力电子化学品等快速放量

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年09月03日优于大市新宙邦（300037.SZ）业绩显著增长，AI 助力电子化学品等快速放量核心观点公司研究·财报点评电力设备·电池证券分析师：王蔚祺证券分析师：李全010-88005313021-60375434wangweiqi2@guosen.com.cnliquan2@guosen.com.cnS0980520080003S0980524070002联系人：王喆萱wangzhexuan@guosen.com.cn基础数据投资评级优于大市(维持)合理估值收盘价63.65 元总市值/流通市值47985/34803 百万元52 周最高价/最低价96.08/42.90 元近 3 个月日均成交额1912.03 百万元市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《新宙邦（300037.SZ）-公司业绩稳健增长，氟化液稳中有升》——2025-09-08《新宙邦（300037.SZ）-投资江西石磊完善电解液产业链，看好氟化工长期成长》 ——2024-12-10公司 2026H1 业绩快速增长。公司 2026H1 营收 74.63 亿元，同比+76%；实现归母净利润 9.84 亿元，同比+103%；毛利率为 23.91%，同比-1.14pct、净利率为 13.37%，同比+1.74pct。公司 2026Q2 营收 41.01 亿元，同比+83%、环比+22%；归母净利润 5.03 亿元，同比+98%、环比+5%；毛利率 23.61%，同比-1.89pct、环比-0.67pct；净利率 12.49%，同比+0.79pct、环比-1.94pct。公司电池化学品业务快速发展。公司 2026H1 电池化学品业务营收 57.51 亿元，同比+104%，毛利率 15.32%，同比+5.61pct。我们估计 2026H1 公司电解液出货量超 21 万吨，同比+69%。公司湖南福邦新型锂盐项目、淮安添加剂项目稳步推进，扩大 LiFSI 以及添加剂产能规模，丰富产品矩阵。公司合营企业石磊氟材料，一方面实施现有装置技改扩产，另一方面规划建设宜都基地，进一步夯实核心锂盐自供能力。AI、半导体等新兴领域蓬勃发展，助推公司电子化学品业务快速增长。公司2026H1 电子信息化学品业务营收 9.56 亿元，同比+41%，毛利率 51.68%，同比+3.86pct。电容化学品方面，公司深耕电容器化学品三十余年，目前具备年产能 4.33 万吨，在建产能 3.2 万吨，全球市占率 50%左右，有望充分受益AI 发展驱动的高端电容化学品需求激增。半导体化学品方面，公司推出半导体冷却液、半导体清洗液以及蚀刻液等产品，其中部分产品已在全球主要半导体客户中量产使用，并在逐步放量。公司有机氟化学品业务逐步强化高端产品布局。2026H1 公司有机氟化学品业务营收 7.08 亿元，同比-2%，毛利率 55.87%，同比-6.93pct。公司聚焦高端氟精细化学品与高性能氟材料，持续推动产能升级、研发成果转化与产业链延伸。公司不断优化产品结构，抵减一代产品销售下降带来的影响，并稳步推进海德福高端氟聚合物产能建设，强化海德福与海斯福产业链协同。风险提示：下游需求不及预期；新品开拓不及预期；市场竞争加剧。投资建议：我们预计公司 2026-2028 年实现归母净利润 22.25/29.17/35.71亿元，同比+103%/+31%/+22%，EPS 分别为 2.95/3.87/4.74 元，动态 PE 为21.6/16.4/13.4 倍，维持“优于大市”评级。盈利预测和财务指标202420252026E2027E2028E营业收入(百万元)7,8479,63917,06620,63524,575(+/-%)4.8%22.8%77.0%20.9%19.1%净利润(百万元)9421097222529173571(+/-%)-6.8%16.5%102.7%31.1%22.4%每股收益（元）1.251.462.953.874.74EBITMargin14.4%12.3%14.6%15.6%16.0%净资产收益率（ROE）9.6%10.2%18.5%20.8%21.8%市盈率（PE）50.943.621.616.413.4EV/EBITDA35.233.219.215.412.8市净率（PB）4.694.253.653.132.68资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测注：摊薄每股收益按最新总股本计算请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2公司 2026H1 营收 74.63 亿元，同比+76%；实现归母净利润 9.84 亿元，同比+103%；实现扣非归母净利润 9.69 亿元，同比+108%；毛利率为 23.91%，同比-1.14pct、净利率为 13.37%，同比+1.74pct。公司 2026Q2 营收 41.01 亿元，同比+83%、环比+22%；归母净利润 5.03 亿元，同比+98%、环比+5%；实现扣非归母净利润 4.99 亿元，同比+105%、环比+6%；毛利率 23.61%，同比-1.89pct、环比-0.67pct；净利率 12.49%，同比+0.79pct、环比-1.94pct。图1：公司营业收入及同比增速（亿元、%）图2：公司单季度营业收入及同比增速（亿元、%）资料来源：公司公告，Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告，Wind，国信证券经济研究所整理图3：公司归母净利润及同比增速（亿元、%）图4：公司单季度归母净利润及同比增速（亿元、%）资料来源：公司公告，Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告，Wind，国信证券经济研究所整理公司期间费用率同比持续下降。公司 2026H1 期间费用率为 9.57%，同比-2.57pct；其中销售/管理/研发/财务费用率分别为 1.19%/3.47%/3.95%/0.96%，同比-0.61/-1.06/-1.99/+1.08pct。公司 2026Q2 计提资产减值 0.11 亿元、环比多计提 0.06 亿元，计提信用减值 0.37亿元、环比少计提 0.05 亿元。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图5：公司毛利率、净利率（%）图6：公司期间费用率（%）资料来源：公司公告，Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告，Wind，国信证券经济研究所整理公司电池化学品业务快速增长。动储电池需求高景气，带动公司电池化学品业务快速增长。公司 2026H1 电池化学品业务营收 57.51 亿元，同比+104%，毛利率 15.32%，同比+5.61pct。我们估计 2026H1 公司电解液出货量超 21 万吨，同比+69%。公司结合一体化发展目标和区域产能需求持续优化布局，公司湖南福邦新型锂盐项目、淮安添加剂项目稳步推进，扩大 LiFSI 以及添加剂产能规模，丰富产品矩阵。公司合营企业石磊氟材料，一方面实施现有装置技改扩产，另一方面规划建设宜都基地，进一步夯实核心锂盐自供能力。同时，公司积极推进全球化产能布局，马来西亚项目建设稳步推进、预计 2026 年底投