汽车：无人驾驶时刻：特斯拉Cybercab

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2026 年 9 月 1 日 行业点评 看好 / 维持 汽车 汽车 无人驾驶时刻：特斯拉 Cybercab 相关研究报告 《FSD V14：国产智驾的 Grok 时刻》--2026-06-26 <<特斯拉 FSD 入华倒计时>>--2026-06-02 证券分析师：刘虹辰 电话：010-88321818 E-MAIL：liuhc@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524010002 报告摘要 事件：近日，特斯拉在社交平台宣布，将于 2026 年 9 月 3 日在美国得州奥斯汀举行 Cybercab 发布会。 无人驾驶时刻：特斯拉 Cybercab。特斯拉预计将于 2026 年 9 月 3 日在美国得州奥斯汀举行 Cybercab 发布会，Cybercab 在北美正式投产，特斯拉 Cybercab 是无人驾驶出租车（Robotaxi）业务的首款专属车型，有望加入 Robotaxi 服务车队，设计上抛弃了方向盘和制动踏板，也没有传统后视镜，完全依赖特斯拉的 FSD 系统来驾驶。其前排仅剩一块中控屏用于交互，并采用蝴蝶门和溜背造型。 与此同时，国内高级别自动驾驶也在快速推进，自动驾驶国标开启 L4元年。近期，《智能网联汽车自动驾驶系统安全要求》强制性国家标准正式发布，适用于搭载 L3 级、L4 级（高度自动驾驶）系统的 M 类和 N 类车辆。其中，标准对 L3 级落地提供了清晰的准入和责任认定参考。标准明确了系统运行范围内由车辆造成的事故归车企责任、接管提醒后 10 秒内未接管则归驾驶员责任的规定。我国自动驾驶技术加速迭代突破，智能网联汽车道路测试示范有序推进，2025 年两款 L3 级（有条件自动驾驶）车型获得附条件准入许可。我国牵头制定的联合国自动驾驶系统全球技术法规（ADS GTR）于 2026 年 6 月正式获批发布。与 ADS GTR 相比，我国标准对 L3 级、L4 级自动驾驶系统提出更为细化的技术要求，进一步明确不同级别产品的安全边界，完善用户使用告知、操作培训等要求，创新性构建了统一的标准化试验场景体系，在保持核心技术要求与国际法规协调一致的同时，更贴合我国道路交通环境与行业管理实际需要，更具有落地实施的可行性。 FSD V14 入华，堪比特斯拉国产，将开启国产智驾的 Grok 时刻。Grok的上车意义重大，如果说 Rrobotaxi 是 FSD 的技术理想形态，那么 Grok就是智驾进阶的关键， 也是打通物理 AI 的最后一步，马斯克的 AI 宏图以 Grok 为中心，将芯片制造（Terafab），AI 引擎（xAI 的 Grok），星链（Starlink），和 FSD、Robotaxi、Optimus 打通，形成一个超级 AI 生态飞轮。 早前，特斯拉在社交平台更新了 FSD Supervised（完全自动驾驶监督版）的全球可用市场地图，显示中国在列。与此同时，上海临港数据中心与 AI 训练中心开始全面投用，北京、上海等九城密集招募智驾测试技师，这一系列动作指向特斯拉 FSD 正式入华。早前，为解决国内监管最核心的数据合规问题，特斯拉完成了完整的本土化闭环建设。上海临港数据中心实现超 30 亿公里中国本土道路数据境内存储，严格满足重要数据不出境的监管红线；配套的本土 AI 训练中心落地运行，构建起“数据存储、本土训练、算法迭代、全域推送”的完整链路，有效解决海外算法水土不服的痛点，为 FSD 规模化落地铺路。截至 2026 年 5 月，FSD 全球累计行 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业点评 P2 无人驾驶时刻：特斯拉 Cybercab 驶里程突破 100 亿英里，满血版 FSD 主要适配最新的 HW4.0 硬件平台。 特斯拉 FSD V14.3 全面升级。特斯拉 FSD V14.3 于 2026 年 4 月初正式开启大范围的推送。这版是被马斯克称为全自动驾驶“最后一块拼图”的更新，是系统底层架构的一次彻底重构。V14.3 展示了从“规则驱动”向“纯数据驱动”跨越时，如何在算力基建、感知网络与数据飞轮三个维度实现质变。此次更新的最大看点在于底层架构的全面升级，为容纳参数量剧增的端到端大模型（乃至世界模型）铺平了道路。FSD V14.3 是一次从“应用层修补”到“底层重构”的深水区跨越。这也为全行业提供了极具参考价值的工程样本，无论是纯视觉路线还是激光雷达多传感器融合路线，都需要跨越从单纯拼算力到深耕算子优化、模型蒸馏与软硬件极致协同的必经之路。 无人驾驶时刻：特斯拉 Cybercab。自动驾驶国标开启 L4 元年。特斯拉 FSD V14 入华类比特斯拉国产，将开启国产智驾的 Grok 时刻。特斯拉+SpaceX，马斯克将芯片制造（Terafab），AI 引擎（xAI 的 Grok），星链（Starlink），和 FSD、Robotaxi、Optimus 打通，形成一个超级 AI 生态飞轮。推荐伯特利，拓普集团。 （资料来源：财联社，工信部，新华网，中国新闻周刊，Vehicle 科技，21 世纪经济报道，太平洋证券整理） 风险提示 特斯拉 FSD 进展不及预期,技术升级不及预期，控制成本不及预期,销量不及预期。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业点评 P3 无人驾驶时刻：特斯拉 Cybercab 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来 6 个月内，行业整体回报高于沪深 300 指数 5%以上； 中性：预计未来 6 个月内，行业整体回报介于沪深 300 指数-5%与 5%之间； 看淡：预计未来 6 个月内，行业整体回报低于沪深 300 指数 5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅在 15%以上； 增持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于 5%与 15%之间； 持有：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与 5%之间； 减持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与-15%之间； 卖出：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅低于-15%以下。 太平洋证券股份有限公司 云南省昆明市盘龙区北京路 926 号同德广场写字楼 31 楼 研究院 中国北京 100044 北京市西城区北展北街九号 华远·企业号 D 座 投诉电话： 95397 投诉邮箱： kefu@tpyzq.com 免责声明 太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平洋证券”）具备中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告仅向与太平洋证券签署服务协议的签约客户发布，为太平洋证券签约客户的专属研究产品，若您并非太平洋证券签约客户，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息；太平洋证券不会因接收人收到、阅读或关注媒体推送本报告中的内容而视其为太平洋证券的客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构和个人的投资