2026年H1点评：抓住机会，Q2利润同比增29%

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2026 年 09 月 01 日 公司点评 增持 / 维持 中远海控(601919) 目标价: 昨收盘:16.98 中远海控，2026 年 H1 点评，抓住机会，Q2 利润同比增 29% ◼ 走势比较 ◼ 股票数据 总股本/流通(亿股) 152.68/125.57 总市值/流通(亿元) 2,592/2,132 12 个月内最高/最低价(元) 17.52/13.08 证券分析师：程志峰 电话：010-88321701 E-MAIL：chengzf@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190513090001 ■ 事件 近期，中远海控披露 2026 年 H1 业绩。报告期内实现营收 1119 亿，同比+2.59%；归母净利润 134.2 亿，同比-23.5%；经营活动的现金流为233.3 亿，加权 ROE 为 5.7%；资产负债率为 41%，基本 EPS 为 0.88 元；中报拟分红一次，每股派息税前为 0.43 元 公司 2025 年度归母净利润为 308.7 亿；2025 全年派息两次，累计每股派息税前为 1 元，股利支付率 50%。 ■ 点评 公司经营国际、国内集装箱运输服务及相关业务。基于 2026 上半年报告期的毛利金额拆分为： >>集装箱航运，毛利金额 184.45 亿，占比 89.9%。 >>港口码头业务，毛利金额 17.48 亿，占比 8.5%。 截至 2026 年 7 月末，中远海控旗下自营集装箱船队规模 606 艘，运力约 366 万标准箱；手持自有新造船订单共计 82 艘，运力约 118 万标准箱；手持租赁订单运力（在建）约 50 万标准箱，前述现有运力与订单运力合计已突破 530 万标准箱。 公司披露，供给端上半年的全球运力增长 2.1%，但地缘冲突带来的航线绕行、港口拥堵等因素一定程度约束有效运力释放。从市场运价走势来看，2026 年上半年 CCFI 均值为 1249，较去年同期微降 0.26%；其中，2026 年第二季度 CCFI 均值环比前一季度增长 19.5%。此举导致公司第二季度利润增速大增,同比为+29.1%,环比为+28.3%。 ■ 投资评级 2026 年 7 月，公司发布了新一轮 A 股股份回购方案。8 月发布“提质增效重回报”2.0 行动方案。我们看好公司发展，维持“增持”评级。 ■ 风险提示 地缘政治风险；全球货量下滑风险；运力过剩和运价下跌的风险； ■ 盈利预测和财务指标 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入（亿元） 2195.04 2280.53 2261.05 2269.11 YOY，% -6.14% 3.89% -0.85% 0.36% 归母净利（亿元） 308.68 327.67 324.66 326.27 YOY，% -37.13% 6.15% -0.92% 0.50% 摊薄每股收益（元） 2.02 2.15 2.13 2.14 A 股市盈率（PE） 8.40 7.91 7.99 7.95 资料来源：携宁，太平洋证券，注：摊薄每股收益按最新总股本计算 (10%)(2%)6%14%22%30%25/9/125/11/1326/1/2526/4/826/6/2026/9/1中远海控沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司点评 P2 中远海控，2026 年 H1 点评 资产负债表（亿） 利润表（亿） 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 货币资金 1,850.63 1,514.70 1,783.83 2,035.32 2,341.33 营业收入 2,338.59 2,195.04 2,280.53 2,261.05 2,269.11 应收和预付款项 102.01 97.91 104.42 101.44 102.29 营业成本 1,647.74 1,754.95 1,801.81 1,786.17 1,798.91 存货 63.32 63.08 71.52 67.92 68.15 营业税金及附加 14.01 13.08 13.87 13.59 13.65 其他流动资产 45.21 57.48 58.85 57.17 58.38 销售费用 9.71 8.25 10.36 9.39 9.42 流动资产合计 2,061.17 1,733.16 2,018.63 2,261.85 2,570.15 管理费用 85.46 82.43 83.03 83.29 83.80 长期股权投资 725.01 768.71 768.71 768.71 768.71 财务费用 -37.33 -24.84 -10.92 -15.69 -19.92 投资性房地产 34.15 32.68 32.68 32.68 32.68 资产减值损失 -0.14 -0.93 0.00 0.00 0.00 固定资产 1,246.33 1,479.39 1,494.75 1,507.13 1,516.74 投资收益 48.00 54.59 55.11 52.43 54.63 在建工程 260.28 166.65 152.68 139.21 126.19 公允价值变动 0.17 0.32 0.00 0.00 0.00 无形资产开发支出 73.77 76.16 74.86 73.55 72.25 营业利润 669.97 420.39 449.26 443.52 445.79 长期待摊费用 5.44 6.78 6.77 6.76 6.75 其他非经营损益 -1.08 -0.39 -0.62 -0.70 -0.57 其他非流动资产 2,629.75 2,307.21 2,578.31 2,806.84 3,100.46 利润总额 668.90 420.00 448.64 442.82 445.22 资产总计 4,974.72 4,837.58 5,108.75 5,334.88 5,623.77 所得税 114.94 67.72 70.98 72.52 71.71 短期借款 17.04 20.69 20.99 21.29 21.59 净利润 553.95 352.28 377.66 370.31 373.51 应付和预收款项 860.76 771.74 948.08 886.12 876.69 少数股东损益 62.95 43.60 50.00 45.64 47.24 长期