北交所信息更新：液冷软管实现供货，超高压HPP放量，温等静压拓展固态电池+MLCC赛道

北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 利通科技（920225.BJ） 2026 年 09 月 03 日 投资评级：增持（维持） 日期 2026/9/2 当前股价(元) 18.51 一年最高最低(元) 48.18/12.22 总市值(亿元) 23.49 流通市值(亿元) 15.32 总股本(亿股) 1.27 流通股本(亿股) 0.83 近 3 个月换手率(%) 239.87 《冷等静压设备 2026 年有望实现放量，温等静压设备已进入总装尾声—北交所信息更新》-2026.4.5 《超高压装备实现订单销售，依托技术积累有望切入等静压设备赛道—北交所信息更新》-2026.3.18 《2025Q3 超高压装备实现订单销售，核电+液冷+海洋软管打开增长空间—北交所信息更新》-2025.10.30 液冷软管实现供货，超高压 HPP 放量，温等静压拓展固态电池+MLCC 赛道 ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） 杨懿宁（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 yangyining@kysec.cn 证书编号：S0790526060001 ⚫ 2026H1 实现营收 2.64 亿元（+11.42%），归母净利润 4676.96 万元（-11.22%） 2026 上半年公司实现营收 2.64 亿元，同比增长 11.42%，归母净利润 4676.96 万元，同比减少 11.22%，扣非归母净利润 4542.20 万元，同比增长 8.33%，毛利率42.07%。我们维持 2026-2028 年盈利预测，预计 2026-2028 年公司归母净利润分别为 0.99/1.19/1.45 亿元，对应 EPS 分别为 0.78/0.94/1.14 元/股，对应当前股价PE 分别为 23.7/19.7/16.2 倍，我们看好公司液冷软管实现供货，超高压 HPP 放量，温等静压拓展固态电池+MLCC 新赛道，维持“增持”评级。 ⚫ 公司海洋软管产品路线得到验证，积极布局液冷系列管路新业务 截至 2026 上半年，公司在东方气田栈桥软管项目产品已完成交付，标志着公司海洋软管产品路线得到验证。此外，公司海洋软管目标客户不局限于中海油，欧美等国际海上石油开采或服务企业均在对接范围内，同时公司也积极通过参加专业展会、国际电商推广等方式进行海洋软管产品的市场开拓，并与国内外潜在客户进行技术、商务等环节的前期交流。在液冷软管方面，2026 上半年公司液冷软管完成多种规格研发和生产，并已实现正常销售，处于正常供货阶段。 ⚫ 2026H1 超高压冷等静压设备放量，温等静压设备拓展固态电池+MLCC 领域 2026 年上半年超高压冷等静压设备实现营收 2168.14 万元，毛利率 41.73%，公司 HPP 设备目前已发货 5 台，其中包含 3 台大型设备和 2 台小型设备；另有 2台大型设备已生产完成，将根据客户产线建设进度择机发货，并且公司正在稳步推进 1000 升超大型 HPP 设备的产业化落地工作，同时正配套建设相关厂房，初步计划 2026 年底完成设备组装产线建设。此外，公司首台温等静压设备已完成下线，目前核心工作是寻求在应用领域的突破，主要围绕两大方向：固态电池领域、MLCC（多层陶瓷电容器）领域。公司正在积极与固态电池领域、MLCC（多层陶瓷电容器）领域部分潜在客户进行技术交流对接、供应商资格基础审核、参加相关投标等工作。 ⚫ 风险提示：行业竞争加剧风险、新品拓展不及预期风险、原材料波动风险。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 484 461 541 649 797 YOY(%) -0.3 -4.6 17.2 20.0 22.9 归母净利润(百万元) 107 83 99 119 145 YOY(%) -19.8 -22.4 18.84 20.3 21.9 毛利率(%) 43.3 41.0 40.2 41.1 41.2 净利率(%) 22.1 18.0 18.2 18.3 18.1 ROE(%) 15.9 11.3 12.1 13.0 13.9 EPS(摊薄/元) 0.84 0.66 0.78 0.94 1.14 P/E(倍) 21.9 28.2 23.7 19.7 16.2 P/B(倍) 3.5 3.2 2.9 2.6 2.3 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所信息更新 开源证券 证券研究报告 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 434 543 736 836 1016 营业收入 484 461 541 649 797 现金 151 251 370 438 512 营业成本 275 272 323 382 469 应收票据及应收账款 144 136 135 200 203 营业税金及附加 6 6 7 9 11 其他应收款 1 1 3 3 4 营业费用 29 35 38 49 60 预付账款 5 11 1 13 5 管理费用 33 40 43 55 68 存货 124 126 214 168 278 研发费用 21 27 30 36 44 其他流动资产 10 18 13 13 15 财务费用 -3 -7 -2 -4 -5 非流动资产 451 382 355 353 361 资产减值损失 -6 -5 -6 -8 -9 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 6 17 6 6 5 固定资产 292 290 281 284 292 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 无形资产 39 38 36 36 34 投资净收益 2 0 0 0 0 其他非流动资产 119 54 38 34 35 资产处置收益 0 -0 0 0 0 资产总计 885 925 1091 1189 1377 营业利润 124 97 115 139 169 流动负债 191 174 250 254 317 营业外收入 0 1 1 1 1 短期借款 0 0 0 0 0 营业外支出 0 0 0 0 0 应付票据及应付账款 114 101 171 169 231 利润总额 124 97 116 139 170 其他流动负债 78 73 79 84 86 所得税 17 15 17 21 25 非流动负债 20 20 23 21 21 净利润 107 83 99 119 144 长期借款 0 0 0 0 0 少数股东损益 -0 -0 -0 -0 -1 其他非流动负债 20 20 23 21 21 归属母公司净利润 107 83 99 119 145 负债合计 211 194 274 275 338 EBITDA 158 136 151 17