纺织服饰行业深度：7月中国服饰出口提速增长，纺织制造2026H1个股业绩分化

证券研究报告 | 行业深度 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 纺织服饰 7 月中国服饰出口提速增长，纺织制造 2026H1 个股业绩分化 行业出口：近期越南纺织品与鞋类出口金额同比平稳略增，中国服饰类出口金额7 月提速增长。1）中国：2026 年 1~7 月服装及衣着附件出口金额 894.0 亿美元，同比+0.9%（其中 7 月单月同比+8.5%）；纺织纱线织物及其制品出口金额为 853.4亿美元，同比+3.9%（其中 7 月单月同比+6.4%）。2）越南：2026 年 1~7 月纺织品出口金额合计为 228.6 亿美元，同比+1.2%（其中 7 月单月同比+1.8%）；鞋类出口金额合计为 141.8 亿美元，同比+0.7%（其中 7 月单月同比+1.6%）。 月度出货：近期部分服饰制造公司公布 7 月营收，儒鸿表现领先。2026 年 7 月丰泰企业/儒鸿/裕元集团（制造业务）收入同比分别+1.0%/+23.3%/-10.0%（2026年 1~7 月累计分别-3.0%/+6.0%/-5.5%），个股存在差异，且月度数据波动较大。 中报业绩及经营趋势： 1、下游成衣制造：1）收入端存在差异：全球服饰品类终端零售市场景气相对平稳，但成衣制造商订单可见度下降，不同公司收入存在差异。2）利润端分化加剧：①汇率、关税政策、原材料价格等因素使得部分成衣制造公司 2026H1 利润率同比有压力，如华利集团（2026Q2 收入同比-10%/归母净利润同比-37%）、申洲国际（2026H1 收入同比-5%/归母净利润同比-40%）、裕元集团（2026H1 收入同比-2%/归母净利润同比-58%）等，期待 2026H2 环比逐步修复。②部分公司短期订单及业绩均表现相对较好，如晶苑国际（2026H1 收入同比+5%/归母净利润同比+11%）、健盛集团（2026Q2 收入同比+4%/扣非归母净利润同比+9%）伟星股份（2026Q2 收入及归母净利润均同比+19%）。 2、上游纺织制造：板块部分公司受益于原材料涨价，短期迎来利润释放阶段（如新澳股份、百隆东方），后续关注业绩预期变化。 投资建议。我们认为当前全球下游品牌商下单相对谨慎，行业多项因素冲击影响产业链 2026H1 盈利空间，2026Q3 趋势不明朗，2026Q4 盈利能力有望修复，关注后续基本面预期变化。综合考虑趋势变化及估值表现，目前推荐短期订单趋势良好的【伟星股份】，对应 2026 年 PE 为 20 倍；推荐业绩持续高质量增长的【晶苑国际】，对应 2026 年 PE 为 10 倍。关注短期盈利承压，中长期有望逐步修复的申洲国际、华利集团。 风险提示：消费力疲软及消费环境波动风险；新业务拓展优化不及预期；汇率、原材料价格及关税政策波动风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 杨莹 执业证书编号：S0680520070003 邮箱：yangying1@gszq.com 分析师 侯子夜 执业证书编号：S0680523080004 邮箱：houziye@gszq.com 分析师 王佳伟 执业证书编号：S0680524060004 邮箱：wangjiawei@gszq.com 相关研究 1、《纺织服饰：周专题：On 发布 2026Q2 季报，由于美国控货公司下调全年收入指引》 2026-08-16 2、《纺织服饰：周专题：Puma 2026Q2 营收表现承压，库存状况持续改善》 2026-08-09 3、《纺织服饰：周专题： adidas 2026Q2 营收表现优异，公司上调全年营收指引》 2026-08-02 重点标的 股票 股票 投资 EPS（元） PE 代码 名称 评级 2025A 2026E 2027E 2028E 2025A 2026E 2027E 2028E 002003.SZ 伟星股份 买入 0.54 0.61 0.70 0.78 22.2 19.8 17.3 15.4 02232.HK 晶苑国际 买入 0.08 0.09 0.10 0.11 11.4 10.1 9.1 8.2 603558.SH 健盛集团 买入 1.18 1.18 1.38 1.55 10.1 10.1 8.7 7.7 02313.HK 申洲国际 买入 3.88 3.00 3.56 3.98 8.2 10.5 8.9 7.9 300979.SZ 华利集团 买入 2.75 1.84 2.27 2.64 12.3 18.3 14.8 12.8 资料来源：Wind，国盛证券研究所 -20%-12%-4%4%12%20%2025-082025-122026-042026-08纺织服饰沪深3002026 09 02年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 行业出口：中国服饰类出口 7 月提速增长 ............................................................................................... 3 2. 板块情况：2026H1 部分成衣制造公司盈利能力承压 ................................................................................ 3 3.运营趋势展望与判断：下游订单可见度较低，个股表现分化 ..................................................................... 7 4. 投资建议 ...........................................................................................................................................13 5. 风险提示 ...........................................................................................................................................13 图表目录 图表 1： 2024/01 至 2026/07 各国服装或纺织类产品出口金额当月同比增速（%） ....................................... 3 图表 2： 丰泰企业 2025 年 1 月至 2026 年 7 月单月营收及 YOY（新台币亿元，%） ..................................... 4 图表 3： 儒鸿 2025 年 1 月至 2026 年 7 月单月营业额及 YOY（新台币亿元，%） ........................................ 4 图表 4： 裕元集团 20