北交所信息更新：2026H1实现矿山开采+34%、能源基建+36%，隧道及矿山机械行业出口稳步增长

北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 五新智能（920174.BJ） 2026 年 09 月 02 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/9/2 当前股价(元) 35.68 一年最高最低(元) 71.00/24.54 总市值(亿元) 77.39 流通市值(亿元) 19.91 总股本(亿股) 2.17 流通股本(亿股) 0.56 近 3 个月换手率(%) 157.03 《并购打造第二增长曲线，矿山与港机新业务驱动 Q1 净利高增 105%—北交所信息更新》-2026.5.9 《2025 完成五新重工利润并表，预计全年归母净利升至 1.99 亿元—北交所信息更新》-2026.3.11 《重大资产重组获批，打造“隧道+港口+路桥”协同新篇章—北交所信息更新》-2025.12.23 2026H1 实现矿山开采+34%、能源基建+36%，隧道及矿山机械行业出口稳步增长 ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） 余中天（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 yuzhongtian@kysec.cn 证书编号：S0790525050003 ⚫ 2026H1 归母净利润 2.81 亿元同比增长 224.76%，维持“买入”评级 五新智能公布 2026 半年报，2026H1 实现总营业收入 15.49 亿元，同比增长161.72%；实现归母净利润 2.81 亿元，同比增长 224.76%。考虑到五新智能实现隧道、矿山、桥梁施工、港口物流、建筑支护等多赛道协同，综合竞争壁垒提升，我们上调盈利预测，预计 2026-2028 年实现归母净利润 5.29/5.54/5.66 亿元（原值 4.66/5.29/5.46 亿元），对应 EPS 为 2.44/2.55/2.61 元，当前股价对应 PE 为14.6/14.0/13.7X，维持“买入”评级。 ⚫ 2026H1 矿山开采市场实现营业收入+33.85%；能源基建市场营收+35.72% 2026 年上半年，矿山开采市场实现营业收入 6,132.75 万元，同比增长 33.85%；能源基建市场实现营业收入 4,280.26 万元，同比增长 35.72%；后市场收入保持高速增长，实现营业收入 5,370.18 万元，同比增长 69.84%。2026H1 五新智能共获得专利授权 96 项，其中发明专利 14 项，实用新型专利 79 项。截至 2026H1，五新智能研发人员合计 421 人，占总人数比例 16.27%，具备充足的高素质研发人才储备。 ⚫ 2026H1 有色金属矿采选业固定资产投资+46%，隧道及矿山机械出口稳增长 2026 年上半年，全国铁路完成固定资产投资 3,632 亿元,同比增长 2.1%，累计投产新线 355.2 公里；我国完成公路建设固定资产投资 10,187 亿元，同比下降 9.8%，高速公路主干线建设进入收尾阶段。据国家统计局数据，2026 年 1-6 月采矿业固定资产投资同比增长 5.9%，增速较 2025 年同期提升 2.5 个百分点。分细分领域看，战略性矿产资源勘探开发热情持续升温，其中有色金属矿采选业固定资产投资同比大幅增长 45.8%。参考五新智能公告，2026 年上半年我国隧道掘进机出口金额为 2.59 亿美元，同比上升 14.36%；凿岩机械及风动工具出口金额为 2.72 亿美元，同比上升 8.36%。 ⚫ 风险提示：商誉减值风险、应收账款风险、行业政策变化风险。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 1,379 1,400 3,270 3,421 3,552 YOY(%) -8.3 1.6 133.5 4.6 3.8 归母净利润(百万元) 198 199 529 554 566 YOY(%) -21.6 0.5 165.8 4.8 2.1 毛利率(%) 31.2 33.0 34.1 33.6 33.2 净利率(%) 14.4 14.2 16.2 16.2 15.9 ROE(%) 21.3 7.3 16.6 15.0 13.4 EPS(摊薄/元) 0.91 0.92 2.44 2.55 2.61 P/E(倍) 39.1 38.9 14.6 14.0 13.7 P/B(倍) 8.3 3.0 2.5 2.2 1.9 数据来源：聚源、开源证券研究所 北交所研究 北交所信息更新 开源证券 证券研究报告 北交所研究团队 相关研究报告 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 1347 3919 3919 4540 4877 营业收入 1379 1400 3270 3421 3552 现金 284 634 899 1216 1677 营业成本 949 939 2156 2273 2374 应收票据及应收账款 653 1647 1646 1669 1697 营业税金及附加 8 10 21 22 23 其他应收款 8 27 8 37 14 营业费用 95 108 180 178 185 预付账款 7 52 50 66 59 管理费用 49 65 167 174 181 存货 235 608 624 674 682 研发费用 67 69 167 178 185 其他流动资产 162 951 692 878 748 财务费用 -4 -1 -7 -11 -17 非流动资产 209 1338 1302 1279 1254 资产减值损失 -2 -2 -2 -3 -3 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 24 19 21 23 23 固定资产 127 668 649 629 608 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 无形资产 35 339 335 332 328 投资净收益 4 3 3 3 3 其他非流动资产 47 331 318 318 317 资产处置收益 -1 -0 0 -0 -0 资产总计 1556 5257 5222 5819 6132 营业利润 227 225 602 626 639 流动负债 623 2167 1782 1911 1735 营业外收入 1 1 1 1 1 短期借款 10 84 0 0 0 营业外支出 4 1 2 2 2 应付票据及应付账款 413 746 764 827 703 利润总额 224 226 601 625 639 其他流动负债 200 1338 1018 1084 1032 所得税 26 27 72 71 74 非流动负债 4 359 246 203 163 净利润 198 199 529 554 566 长期借款 0 267 214 160 107 少数股东损益 0 0 0 0 0 其他非流动负债 4 92 33 43 56