2026年中报点评：AI高速光互联需求提速，垂直整合打开成长空间

请务必阅读正文后的重要声明部分 1 [Table_StockInfo] 2026 年 08 月 30 日 证 券研究报告•2026 年 中报点评 持有 （ 首次） 当前价： 173.61 元 光迅科技（002281） 通 信 目标价： ——元（6 个月） AI 高速光互联需求提速，垂直整合打开成长空间 投资要点 西 南证券研究院 [Table_Author] 分析师：叶泽佑 执业证号：S1250522090003 邮箱：yezy@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 相 对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 总股本(亿股) 8.28 流通 A 股(亿股) 7.86 52 周内股价区间(元) 54.4-276.08 总市值(亿元) 1,437.23 总资产(亿元) 230.23 每股净资产(元) 17.46 相 关研究 [Table_Report] [Table_Summary]  事件：公司发布 2026年半年度报告，收入及利润保持较快增长。 2026年上半年，公司实现营业收入 66.10 亿元，同比增长 26.07%；实现归母净利润 5.82亿元，同比增长 56.34%；实现扣非归母净利润 5.68亿元，同比增长 57.77%。受益于 AI算力基础设施建设、国内外光通信需求增长以及产品结构优化，公司利润增速明显快于收入增速，盈利能力持续改善。  AI 算力需求持续释放，数据与接入业务打开成长空间。2026H1 公司数据与接入业务实现收入 43.10 亿元，同比增长 16.01%，毛利率达到 23.57%，同比提升 3.61个百分点。公司产品覆盖 400G、800G、1.6T 高速光模块，并持续布局LRO/LPO、OCS 及 NPO/XPO 等下一代高速光互联方案。伴随 AI 数据中心网络向更高速率、更高密度和更低功耗方向演进，公司高速数通产品有望成为后续重要增长动力。  传输业务保持高速增长，相干产品持续完善。2026H1 公司传输业务实现收入22.83 亿元，同比增长 50.51%，毛利率达到 28.83%。公司传输产品覆盖光放大器、WSS、波分复用器以及 400G、800G DCO 可插拔相干光模块等，主要应用于城域网、骨干网及数据中心互联。随着全球网络流量增长及高速相干传输持续升级，传输业务有望继续提供稳定增长支撑。  芯片—器件—模块垂直整合，募投扩产强化长期竞争力。 公司具备从 FP、DFB、EML、VCSEL、PD、APD 等核心光芯片，到光器件、高速光模块及子系统的垂直整合能力，并持续完善高速光互联技术平台。2026年公司进一步推进算力中心光连接及高速光传输产品生产建设项目、高速光互联及新兴光电子技术研发项目，伴随新增产能和研发能力逐步释放，公司规模化交付及产品迭代能力有望进一步增强。  盈 利 预 测 与 投 资 建 议 。 预 计 公 司 2026-2028 年 营 业 收 入 分 别 为171.87/256.96/363.91 亿元，同比增长 44.1%/49.5%/41.6%；归母净利润分别为 16.42/29.62/44.83 亿元，同比增长 73.5%/80.4%/51.3%； EPS 分别为1.98/3.58/5.41元。按照股价 173.61元计算，对应 PE 分别约为 88/49/32倍。公司具备较强的光通信全产业链能力，并持续受益于 AI高速光互联需求增长，但当前估值水平高于可比公司平均水平，审慎起见，首次覆盖给予“持有”评级。  风险提示：AI 算力及数据中心建设不及预期风险；高速光模块产品放量不及预期风险；市场竞争加剧风险；供应链及关键原材料风险；海外市场及汇率波动风险；盈利预测不及预期风险。 指标/年度 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入（百万元） 11928.70 17186.72 25695.81 36391.28 增长率 44.20% 44.08% 49.51% 41.62% 归属母公司净利润（百万元） 946.32 1641.81 2962.42 4482.79 增长率 43.10% 73.49% 80.44% 51.32% 每股收益 EPS（元） 1.14 1.98 3.58 5.41 净资产收益率 ROE 9.18% 14.11% 20.70% 24.43% PE 152 88 49 32 PB 14.25 12.45 10.11 7.89 数据来源：Wind，西南证券 -23%40%103%165%228%291%25/825/1025/1226/226/426/6光迅科技 沪深300 光 迅科技（002281） 2026 年 中报点评 请务必阅读正文后的重要声明部分 2 1 深耕光通信全产业链，AI 算力打开成长空间 武汉光迅科技股份有限公司长期深耕光通信领域，主营业务为光电子器件及模块产品的研发、生产和销售，产品覆盖传输、接入、数据通信三大方向，主要应用于电信光传送网络、固网及无线宽带接入、云计算与数据中心、AI 智算等领域。公司前身可追溯至武汉邮电科学研究院相关研究机构，2001 年成立光迅有限公司，并于 2009 年登陆深圳证券交易所。经过长期技术积累，公司目前已形成从光芯片、光器件到高速光模块及子系统的垂直整 合能力 。 根据 Omdia 数据，2025Q2 至 2026Q1，公司以 5.1%的市场份额位列全球光器件行业第五；其中数通光器件、电信光器件市场份额分别为 4.7%、5.7%，位列全球第四、第五，接入光器件以 8.3%的市场份额位列全球第三。伴随 AI 算力基础设施投资持续增长以及高速光互联需求提升，公司持续完善 400G、800G、1.6T 以及下一代低功耗光互联产品布局。 表 1：公司主要产品体系 产 品 方 向 主 要 产 品 主 要 应 用 传输 光放大器、WSS、波分复用器、400G/800G DCO 相干模块 骨干网、城域网、OTN/WDM 固网接入 PON 光收发组件、50G PON 固网宽带接入 无线接入 4G/5G 前传及中回传光模块、CWDM/MWDM/LWDM/DWDM 无线通信 数据通信 400G、800G、1.6T 高速光模块、AOC 云计算、AI 数据中心 下一代光互联 LRO/LPO、OCS、NPO/XPO AI 算力集群、高密度互联 光芯片及器件 FP、DFB、EML、VCSEL、PD、APD、SiP 等 光模块及光通信系统 数据来源：公司官网，公司公告，西南证券整理 1.1 AI 算力需求持续释放，2026H1 业绩保持较快增长 受益于 AI 算力基础设施建设以及国内外光通信需求增长，公司 2026H1 收入及利润保持较快增长。2026 年上半年，公司实现营业收入 66.10 亿元，同比增长 26.07%；归母净利润 5.82 亿元，同比增长 56.34%；扣非归母净利润 5.68 亿元，同比增长 57.77%。利润增速明显快于收入增速，盈利能力同比改善。 从盈利能力来看，2026H1 公司