2026年中报业绩点评：利润高增，创新业务打开成长空间

敬请参阅最后一页免责声明-1-证券研究报告2026 年 08 月 31 日京东方 A（000725.SZ） 电子/光学光电子利润高增，创新业务打开成长空间——2026 年中报业绩点评公司点评事件：公司发布 2026 年半年度报告。2026 年上半年公司实现营收1031.32 亿元，同比增长1.83%；归母净利润 52.48亿元，同比大幅增长 61.62%，利润增速显著跑赢营收增速。其中，2026 年第二季度公司实现归母净利润 35.41 亿元，环比增长 107.44%，盈利水平较第一季度进一步提升。8.6 代 AMOLED 生产线实现量产。公司第 8.6 代 AMOLED 生产线于 2026 年 6 月由建设阶段开始向产线运营阶段转换，顺利实现量产。该产线是国内首条、全球首批实现量产的第 8.6 代AMOLED 生产线，也是目前全球进度最快、技术最成熟的中尺寸高端 OLED生产线之一，在技术与产品性能方面位居全球第一阵营，有望支撑公司在显示行业新一轮技术变革中继续保持领先地位。未来，随着 8.6 代线陆续量产，中韩厂商在 AMOLED 领域的竞争将从智能手机全面延伸至笔记本电脑、显示器等中大尺寸应用。前瞻布局三大创新赛道，玻璃基封装载板进展显著。公司加速布局玻璃基封装载板、钙钛矿和光互连三大创新业务。其中，设计月产能 1000 片的板级玻璃基封装载板试验线已于 2026 年上半年实现全自动化设备通线。2026 年 5 月，京东方与康宁签署合作备忘录，进一步拓展协同边界，合作范畴从传统显示领域，拓展至玻璃基封装载板、可折叠玻璃、钙钛矿玻璃基板、光互连等前沿技术方向，加速前沿技术商业化落地。盈利预测及投资建议我们预计公司 2026-2028 年收入分别为 2250.87 / 2481.67 / 2693.05 亿元，同比增长 10.0% / 10.3% / 8.5%；净利润分别为 90.42 / 111.98 / 153.29 亿元，同比增长 54.4% / 23.8% / 36.9%；对应 PB 分别为 1.6 / 1.5 / 1.4 倍。考虑到公司作为全球面板龙头，在 LCD 领域稳居出货量全球第一，在大尺寸化趋势中持续受益，同时在 AMOLED 领域布局 8.6 代产线积极抢占中尺寸市场，创新业务打开成长空间，维持“推荐”评级。风险提示：行业竞争加剧的风险，市场需求不及预期的风险，技术迭代与研发回报不确定的风险，上游供应与价格波动的风险。财务摘要和估值指标（2026 年 8 月 31 日）指标2024A2025A2026E2027E2028E营业收入(百万元)198,381204,590225,087248,167269,305增长率(%)13.73.110.010.38.5净利润(百万元)5,3235,8579,04211,19815,329增长率(%)109.010.054.423.836.9毛利率(%)15.215.616.617.718.7净利率(%)2.72.94.04.55.7ROE(%)2.02.43.54.35.5EPS(摊薄/元)0.140.160.240.300.41P/E41.838.024.619.914.5P/B1.71.71.61.51.4资料来源：Wind、诚通证券研究所预测，股价时间为 2026 年 8 月 31 日推荐（维持评级）赵绮晖（分析师）zhaoqihui@cctgsc.com.cn登记编号：S0280525030001市场数据时间 2026.08.31收盘价(元)：6.01一年最低/最高(元)：3.79/9.50总股本(亿股)：370.44总市值(亿元)：2,226.36流通股本(亿股)：353.67流通市值(亿元)：2,125.56近 3 月换手率(%)：503.48股价一年走势相关报告《大尺寸优势突出，LCD 基本盘稳固，AMOLED 打造新增长极———京东方首次覆盖报告》2026-04-172026 年 08 月 31 日 京东方 A敬请参阅最后一页免责声明-2-证券研究报告附：财务预测摘要资产负债表(百万元)2024A2025A2026E2027E2028E利润表（百万元）2024A2025A2026E2027E2028E流动资产143387141876154978173162200653营业收入198381204590225087248167269305现金74253722237353797106115878营业成本168222172602187639204232218821应收票据及应收账款合计3667632808417113297940704营业税金及附加12961426125513831501其他应收款81382397710071146营业费用19952173167316601622预付账款634811635814615管理费用62195896583863736846存货2331327749277623089831952研发费用1312313837228342391725954其他流动资产76987463103571035710357财务费用12241837250126042260非流动资产286591294503287036278292266396资产减值损失-3624-4006-3103-3421-3713长期投资1353318636235422854133509公允价值变动收益522432477454466固定资产204904186299171006154144134852其他收益228829152915583641无形资产1137312921139211472015317投资净收益-541654256388344其他非流动资产5678076646785678088782718营业利润49316783101361288917517资产总计429978436378442014451454467049营业外收入216315266290278流动负债11526110139296377109398120780营业外支出6164706665短期借款15633655383840304231利润总额50867034103311311317730应付票据及应付账款合计3811338622432095554161577所得税9402007294737415058其他流动负债7558559114493304982854972净利润414550277384937212672非流动负债110171127511132873121902115483少数股东损益-1178-830-1658-1826-2657长期借款100932112545119291106936111582归属母公司净利润5323585790421119815329其他非流动负债92381496613583149663901EBITDA4803651186491665394258094负债合计225432228903229250231300236263EPS（元）0.140.160.240.300.41少数股东权益7160972997713396951366856股本37