上半年营收稳健增长，AI业务正成为新增长极

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1咨询实施及其他服务汉得信息（300170.SZ）买入-A(维持)上半年营收稳健增长，AI 业务正成为新增长极2026 年 9 月 2 日公司研究/公司快报公司近一年市场表现市场数据：2026 年 9 月 2 日收盘价（元/股）：16.70年内最高/最低（元/股）：33.70/13.60流通 A 股/总股本（亿股）：9.94/10.40流通 A 股市值（亿元）：165.92总市值（亿元）：173.75基础数据：2026 年 6 月 30 日基本每股收益(元/股)：0.09摊薄每股收益(元/股)：0.09每股净资产(元/股)：5.62净资产收益率(%)：1.59资料来源：常闻分析师：盖斌赫执业登记编码：S0760522050003邮箱：gaibinhe@sxzq.com邹昕宸执业登记编码：S0760526060002邮箱：zouxinchen@sxzq.com事件描述8 月 27 日，公司发布 2026 年半年报，其中，2026 上半年公司实现收入16.70 亿元，同比增 6.07%，上半年实现归母净利润 0.94 亿元，同比增长11.01%，实现扣非净利润 0.64 亿元，同比减少 21.01%；2026 年二季度公司实现收入 8.81 亿元，同比增 5.77%，二季度实现归母净利润 0.55 亿元，同比增长 11.23%，实现扣非净利润 0.34 亿元，同比减 28.33%。事件点评营收稳健增长，剔除非经营性扰动后净利率有所提升。分业务看，1）受益于 AI 智能化业务的拉动作用，公司核心数字化业务保持较快增长，今年上半年产业数字化业务实现收入 5.97 亿元，同比增长 12.14%，财务数字化业务实现收入 4.03 亿元，同比增长 8.90%；2）而在维持稳定的既定经营规划下，上半年泛 ERP 业务实现收入 4.86 亿元，同比减少 0.89%，ITO 业务实现收入 1.80 亿元，同比增长 2.29%。2026 上半年公司毛利率为 35.11%，较上年同期提高 0.25 个百分点。公司正在各种业务场景积极探索 AI 新工具使用、Harness 工程化闭环、AI 相关的 FDE 新方法论等，随着工具使用和方法论逐步成熟，未来有望推动毛利率进一步提升。在利润端，公司费用管控效果显著，今年上半年销售费用率较上年同期降低 0.24 个百分点；由于股权激励费用同比减少，上半年管理费用率较上年同期降低 1.98 个百分点；随着各项产品研发进入平稳迭代期，公司研发费用率较上年同期降低 0.87 个百分点。而由于受汇兑损益由盈转亏、股权激励费用减少的同步影响，今年上半年公司净利率与上年同期几乎持平，但剔除非经营性因素扰动后，公司归母净利润同比增长 25.60%。产品体系持续完善，AI 正逐步成为公司新增长极。公司围绕自研智能化升级方法论“筑基+赋智”，不断完善 AI 原生产品矩阵。今年上半年公司发布 DataClaw 灵舟-企业 AI 数字员工平台，通过将 H-ZERO 底层权限控制体系与 AI 中台打通，实现企业级应用权限的安全可控。同时，公司积极推进 AI Factory、AI Coding 及工业 AI 垂类模型等方向的产品和项目落地，逐步形成从数字化底座、AI 平台工具到行业场景应用的完整能力体系。基于不断完善的产品能力体系，公司推动 AI 智能化应用业务进一步加速商业化落地，今年上半年 AI 业务实现收入约 2.2 亿元，同比增长超 100%，其中 Q2收入 1.4 亿元，较 Q1 8100 万元进一步增长，并且目前 AI 订单增速逐季向好，随着订单持续落地，AI 业务收入占比有望继续提升。投资建议公司研究/公司快报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2公司深耕智能制造、数字营销、大型企业财务管理领域，自主产品保持稳健增长。同时，随着 AI 产品体系持续完善及产品能力进一步提升，AI 业务收入有望保持加速增长，预计公司 2026-2028 年 EPS 分别为 0.25\0.30\0.41，对应公司 9 月 2 日收盘价 16.70 元，2026-2028 年 PE 分别为 66.2\54.8\40.2，维持“买入-A”评级。风险提示技术研发风险，人力成本上升的风险，宏观经济持续低迷的风险。财务数据与估值：会计年度2024A2025A2026E2027E2028E营业收入(百万元)3,2353,4153,7864,2914,837YoY(%)8.65.610.913.312.7净利润(百万元)188227263317432YoY(%)842.320.315.920.836.1毛利率(%)32.935.736.438.139.5EPS(摊薄/元)0.180.220.250.300.41ROE(%)3.84.34.45.26.6P/E(倍)92.276.766.254.840.2P/B(倍)3.43.12.92.82.6净利率(%)5.86.66.97.48.9资料来源：常闻，山西证券研究所公司研究/公司快报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明3财务报表预测和估值数据汇总资产负债表(百万元)利润表(百万元)会计年度2024A2025A2026E2027E2028E会计年度2024A2025A2026E2027E2028E流动资产36074093442444324898营业收入32353415378642914837现金16182009232422022662营业成本21702197240726542927应收票据及应收账款13961502143316101531营业税金及附加2022232730预付账款4728553967营业费用234256304345388存货221223291263325管理费用388431485550620其他流动资产325331321318313研发费用248244278315352非流动资产26472688280829853129财务费用-15-18-21-23-27长期投资5033-17-44-73资产减值损失-39-83-92-105-118固定资产397386413453496公允价值变动收益601266无形资产11501222136615311664投资净收益115029-1其他非流动资产10501047104610441043营业利润180230307383462资产总计62546781723274168027营业外收入86666流动负债10081029123211301330营业外支出01111短期借款399426426426426利润总额188235313388468应付票据及应付账款60847410092所得税-9-8506830其他流动负债549519732604812税后利润196243263320438非流动负债12169696969少数股东损益816136长期借款00000归属母公司净利润188227263317432其他非流动负债12169696969EBITDA331391458567679负债合计11281098130111991399少数股东权益1531323542主要财务比率股本98510