2026年半年报点评：汽车主业竞争加剧，积极布局轴承+机器人新材料产业

证券研究报告·公司点评报告·特钢Ⅱ 东吴证券研究所 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责声明部分 翔楼新材（301160） 2026 年半年报点评：汽车主业竞争加剧，积极布局轴承+机器人新材料产业 2026 年 09 月 02 日 证券分析师 刘奕町 执业证书：S0600526060002 liuyt@dwzq.com.cn 证券分析师 米宇 执业证书：S0600524110004 miy@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 48.81 一年最低/最高价 31.32/80.55 市净率(倍) 4.24 流通A股市值(百万元) 5,407.03 总市值(百万元) 8,137.45 基础数据 每股净资产(元,LF) 11.52 资产负债率(%,LF) 21.49 总股本(百万股) 166.72 流通 A 股(百万股) 110.78 相关研究 《翔楼新材(301160)：2026 年一季报点评：短期承压，产能扩张与机器人带来业绩新增量》 2026-04-28 《翔楼新材(301160)：2025 年一季报点评：淡季业绩表现优异，进口替代稀缺材料标的价值凸显》 2025-04-27 增持（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 1,485 1,511 1,552 1,905 2,429 同比（%） 9.74 1.74 2.72 22.72 27.50 归母净利润（百万元） 206.94 208.22 199.80 265.62 356.76 同比（%） 3.10 0.62 (4.04) 32.94 34.31 EPS-最新摊薄（元/股） 1.24 1.25 1.20 1.59 2.14 P/E（现价&最新摊薄） 39.32 39.08 40.73 30.64 22.81 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 事件：2026 年 8 月 27 日，公司发布 2026 年半年度报告，报告期内实现营业收入 7.42 亿元，同比+7.03%；归母净利润 0.91 亿元，同比-10.25%。2026Q2 单季度实现营业收入约 3.96 亿元，同比+9.75%，环比+14.73%；归母净利润约 0.44 亿元，同比-11.90%，环比-8.31%，公司业绩受原材料价格波动及汽车竞争加剧原因略有承压。 ◼ 汽车主业收入稳健增长，原材料价格波动叠加竞争加剧，吨毛利短期承压：2026H1 公司核心产品汽车零部件精冲材料实现营业收入 6.28 亿元，同比+8.98%，收入占比 84.6%，汽车主业稳健增长。受上游钢材价格波动及行业竞争加剧影响，2026H1 汽车精冲材料毛利率 19.9%，同比-4.47pct，毛利率短期承压。 ◼ 公司积极布局轴承+机器人新材料赛道，安徽工厂产能持续爬坡：公司新建安徽工厂聚焦“汽车+轴承+机器人”三大品类，2026H1 安徽工厂产能持续爬坡，2026 年全年目标产能提升至 6 万吨，2026 年底第二批设备到位后形成 8 万吨产能，目标 2027 年实现满产。伴随后续轴承+机器人高毛利材料放量，公司毛利率有望持续提升。同时，公司前瞻布局人形机器人核心结构材料，控股子公司远昌智能已与施耐德、西门子、中兴通讯、洽兴中国、迈梭电子等企业建立合作关系，并为节卡、优必选、傅利叶等国内人形机器人头部企业提供场景化配套支撑，同时公司重点布局谐波减速器柔轮材料研发迭代，多型号已完成客户验证并实现小批量供货，业务完成 0 到 1 突破，打开中长期成长空间。 ◼ 受益于 2026 年股权激励费用减少，公司费用管控效果良好：2026H1 公司 销 售 费 用 率 / 管 理 费 用 率 / 研 发 费 用 率 / 财 务 费 用 率 为1.1%/2.2%/4.8%/0.5%，yoy-0.8/-1.3/0.6/0.3pct，其中销售及管理费用减少主要系实施限制性股票激励计划本期确认的股份支付金额减少及人员薪酬减少所致；研发投入强度持续加大；财务费用增加主要系本期费用化借款利息增加所致，整体控制良好。 ◼ 盈利预测与投资评级：2026H1 公司汽车主业毛利率有所承压，我们预计短期行业竞争或将持续，我们下调公司 2026-2028 年归母净利润至2.0/2.7/3.6 亿元（前值为 2.8/4.0/5.1 亿元），对应当前股价 PE 分别为41/31/23X。公司作为进口替代精冲钢材料细分龙头，伴随安徽新产能持续释放，轴承、机器人产品结构有望持续改善，维持“增持”评级。 ◼ 风险提示：原材料价格波动风险；下游汽车行业需求不及预期风险；募投项目产能释放及新业务拓展不及预期风险。 -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%2025/9/22026/1/12026/5/22026/8/31翔楼新材沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 3 翔楼新材三大财务预测表 [Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 1,414 1,589 1,682 1,965 营业总收入 1,511 1,552 1,905 2,429 货币资金及交易性金融资产 246 417 249 134 营业成本(含金融类) 1,148 1,193 1,438 1,810 经营性应收款项 728 712 868 1,122 税金及附加 11 11 13 17 存货 382 379 462 585 销售费用 23 23 29 37 合同资产 0 0 0 0 管理费用 41 42 52 66 其他流动资产 57 80 102 124 研发费用 64 65 80 102 非流动资产 848 1,150 1,492 1,714 财务费用 4 4 5 7 长期股权投资 0 0 0 0 加:其他收益 10 10 10 10 固定资产及使用权资产 638 955 1,263 1,538 投资净收益 2 3 2 2 在建工程 55 77 108 51 公允价值变动 0 0 0 0 无形资产 64 69 71 74 减值损失 0 (4) (4) (4) 商誉 0 0 0 0 资产处置收益 0 0 0 0 长期待摊费用 1 2 3 3 营业利润 233 223 297 398 其他非流动资产 90 47 47 47 营业外净收支 0 0 0 0 资产总计 2,262 2,739 3,174 3,679 利润总额 232 223 296 398 流动负债 316 397 448 532 减:所得税 24 23 31 41 短期借款及一年内到期的非流动负债 195 215 255 295 净利润 208 200 266 357 经营性应付款项 92 135 143 177 减:少