生猪行业7月跟踪报告：7月上市猪企出栏量增价升，降重持续进行

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 畜牧养殖 2026 年 9 月 1 日 生猪行业 7 月跟踪报告 推荐 （维持） 7 月上市猪企出栏量增价升，降重持续进行  出栏量：7 月 18 家样本猪企合计出栏量同比增加 9.65%，环比增加 2.72%。7月包括牧原、温氏等在内的 18 家样本猪企合计生猪出栏量 1627.71 万头（其中，牧原股份、温氏股份、巨星农牧、神农集团、京基智农、大北农、立华股份、德康农牧这 8 家猪企为商品猪出栏量，下同），同比增加 9.65%，环比 6 月增加 2.72%。其中，出栏量前 5 名分别为牧原股份、温氏股份、新希望、德康农牧、正邦科技，出栏量分别为 666.1 万头、274.21 万头、130.99 万头、91.87万头、81.76 万头，出栏量同比增速前 5 名分别为神农集团、新五丰、金新农、天邦食品、天康生物，增速分别为 79.64%、65.18%、34.89%、31.58%、27.45%。  销售均价：7月16家样本猪企商品猪销售均价10.83元/公斤，同比下降25.91%，环比上升 13.25%。7 月包括牧原、温氏等在内的 16 家样本猪企商品猪平均售价为 10.83 元/公斤，同比下降 25.91%，环比上升 13.25%。其中，售价最高的5 家猪企分别为东瑞股份、金新农、京基智农、立华股份、大北农，售价分别为 12.81 元/公斤、11.94 元/公斤、11.93 元/公斤、11.16 元/公斤、11.04 元/公斤，而天康生物售价最低，为 9.68 元/公斤。16 家样本猪企中，售价高于平均价的共 5 家（东瑞股份、金新农、京基智农、立华股份、大北农），售价低于平均价的共 11 家（牧原股份、温氏股份、巨星农牧、神农集团、新五丰、新希望、正邦科技、天邦食品、华统股份、天康生物、德康农牧）。  出栏均重：7 月 8 家样本猪企商品猪出栏均重 124.91 公斤。7 月包括牧原等在内的 8 家样本猪企商品猪平均体重为 124.91 公斤（若考虑数据可比性，包括牧原股份、神农集团、新希望、大北农、立华股份在内的这 5 家猪企商品猪平均体重为 123.44 公斤，同比下降 1.10%，环比下降 0.62%）。其中神农集团销售均重最高，为 129.47 公斤，环比增加 1.48%，其次是巨星农牧，均重为 129.42公斤，环比下降 2.42%，除此之外，体重高于平均体重的猪企还包括德康农牧（129.05 公斤，环比下降 1.67%）、牧原股份（125.53 公斤，环比增加 1.0%），体重低于平均体重的猪企共 4 家，其中，温氏股份体重 123.65 公斤，环比下降 0.64%，新希望体重 117.85 公斤，环比下降 0.13%，大北农体重 120.95 公斤，环比下降 2.23%，立华股份体重 123.38 公斤，环比下降 3.16%。7 月多数企业出栏体重继续呈不同程度下降趋势。  生猪行业：全产业链延续全面亏损状态，且仔猪亏损程度加剧。根据国家统计局，截至 8 月 20 日，全国商品猪销售均价 11.00 元/公斤，环比上升 5.8%，同比下降 20.3%。根据涌益咨询，截至 8 月 25 日，断奶仔猪销售价格为 149 元/头，环比下降 1.3%，同比下降 57.1%。另外，截至 8 月第 4 周，自繁自养企业销售商品猪利润为-123.61 元/头，已连续 28 周亏损，销售仔猪头均利润为 131元/头，已连续 23 周亏损。体重方面，截至 8 月 27 日，行业出栏均重为 128.76公斤/头，8 月以来呈持续上升趋势。另据中国农业信息网，截至 8 月 21 日，全国 16 省宰后均重 87.96 公斤，连续 3 周降重，且自 22 年 5 月以来再度跌破88 公斤。此外，截至 8 月中旬，各省二次育肥栏舍利用率均值 41.9%，月环比上升 0.4pct，同比下降 4.9pct。截至 8 月 27 日，冻品库存率 26.13%，在连续11 周出库之后再度累库，但冻品库容率仍处于历史同期相对高位。  投资建议：产能呈加速去化迹象，底部前瞻布局，效率优于成长，质量优于规模。在亏损、政策、疫病三重逻辑演绎下，我们正逐渐看到产能的非线性去化。根据国家统计局数据，截至 6 月底，全国能繁母猪存栏 3780 万头，同比减少263 万头，下降 6.5%，降幅比 1 季度扩大 3.2 个百分点，基础产能正在呈现加速去化迹象。虽然从行业当下供需基本面来看，猪价或许仍将持续一段时间的成本线下震荡运行，但这也是为了后续周期的反转蓄势，而且震荡磨底的时间越长，产能出清的越彻底，后续反转的确定性也越高。当前板块估值处在低位（PB：目前板块整体 PB 水平处于历史底部区域。头均市值：当前头部猪企静态头均市值 2500-3000 附近，二线标的头均市值 1500-2000 附近，同样处于历史底部区域），无论是自下而上(周期逐步进入右侧)还是自上而下(低位+困境反转预期)，配置价值都在逐步显现。建议重视生猪板块的配置机会。选股维度，仍然坚持认为本轮周期的投资会更加聚焦，选股的逻辑也更多从过去的重成长转向重效率、重价值。建议优先关注的仍然是牧原、温氏、德康等这类低成本稳健型的猪企，此外，弹性标的建议关注具备较好外延发展潜力的天康生物、猪鸡双轮驱动的立华股份等企业。  风险提示：生猪价格波动，突发大规模不可控疫病，重大食品安全事件，宏观经济系统性风险，贸易摩擦导致粮价大幅波动。 证券分析师：陈鹏 电话：021-20572579 邮箱：chenpeng1@hcyjs.com 执业编号：S0360521080002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 26 0.00 总市值(亿元) 5,654.95 0.43 流通市值(亿元) 4,261.99 0.42 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 5.4% -8.6% -16.0% 相对表现 4.6% -6.8% -18.9% 相关研究报告 《生猪行业 6 月跟踪报告：6 月上市猪企出栏延续缩量，降重持续进行》 2026-07-24 《生猪行业 5 月跟踪报告：5 月上市猪企出栏量环比下降，体重继续下行》 2026-06-17 《生猪行业 4 月跟踪报告：4 月多数猪企环比降重》 2026-05-14 -31%-17%-3%12%25/0925/1126/0126/0426/0626/082025-09-01~2026-08-31畜牧养殖沪深300华创证券研究所 生猪行业 7 月跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、出栏量：7 月 18 家样本猪企合计出栏量同比增加 9.65%，环比增加 2.72% .... 4 二、 销售均价：7月16家样本猪企商品猪销售均价10.83元/公斤，同比下降25.91%，环比上升 13.25% .............................