2026年中报点评：2026H1营收同比+59%，直流电机及组件与传动部件增速亮眼

证券研究报告·北交所公司点评报告·自动化设备 东吴证券研究所 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责声明部分 鼎智科技（920593） 2026 年中报点评：2026H1 营收同比+59%，直流电机及组件与传动部件增速亮眼 2026 年 09 月 02 日 证券分析师 朱洁羽 执业证书：S0600520090004 zhujieyu@dwzq.com.cn 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 易申申 执业证书：S0600522100003 yishsh@dwzq.com.cn 证券分析师 余慧勇 执业证书：S0600524080003 yuhy@dwzq.com.cn 证券分析师 武阿兰 执业证书：S0600526070005 wual@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 24.06 一年最低/最高价 22.93/46.35 市净率(倍) 6.23 流通A股市值(百万元) 4,116.46 总市值(百万元) 4,577.32 基础数据 每股净资产(元,LF) 3.86 资产负债率(%,LF) 19.74 总股本(百万股) 190.25 流通 A 股(百万股) 171.09 相关研究 《鼎智科技(920593)：2025 年报&2026一季报点评：2026Q1 营收同比+51%，看好海外市场与机器人增量》 2026-04-30 买入（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 223.72 267.85 390.20 470.10 570.40 同比（%） (20.80) 19.73 45.68 20.48 21.34 归母净利润（百万元） 38.70 29.92 34.41 43.06 57.45 同比（%） (52.17) (22.68) 15.00 25.11 33.44 EPS-最新摊薄（元/股） 0.20 0.16 0.18 0.23 0.30 P/E（现价&最新摊薄） 118.28 152.96 133.01 106.31 79.67 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 2026H1 营收端同比高增 59%，扣除股份支付影响后归母净利润同比+28%。2026H1 公司实现营业收入 1.96 亿元，同比+59%；归母净利润0.18 亿元，同比-12%；扣非归母净利润 0.16 亿元，同比-15%。扣除股份支付影响后，公司 2026H1 归母净利润为 2751 万元，同比+28%，主业盈利实际保持稳健增长。单季度看，2026Q2 实现营收 1.08 亿元，环比+21%；归母净利润 0.11 亿元，环比+51%；扣非归母净利润 0.10 亿元，环比+65%。受产品销售结构变动影响，2026H1 销售毛利率 45.91%，同比-6.3pct；销售净利率 10.39%，同比-5.45pct。费用率方面，销售/管理/研发费用率分别为 11.62%/10.47%/9.37%，同比- 3.48pct/-1.26pct/-0.44pct；财务费用率 0.92%（同比+2.96pct），主要系汇兑损失增加及定期存款利息收入下降。 ◼ 受益于工业自动化需求增长与医疗需求企稳，2026H1 直流电机及组件、音圈电机、传动部件收入同比大幅增长。1）2026H1 线性执行器实现收入 0.76 亿元/同比+2%，占营收比重约 39%，仍为第一大收入来源，毛利率 59.88%，为公司核心利润基本盘。2）2026H1 直流电机及组件实现收入 0.40 亿元/同比+202%，毛利率 30.43%，主要系工业自动化设备、机器人等下游市场需求快速增长，机器人项目逐步由送样转为批量生产。3）传动部件实现收入 0.37 亿元/同比+ 934%，主要系 2025 年末收购东莞赛仑特并表所致，并购协同效应逐步显现。4）其他：混合式步进电机实现收入 0.26 亿元/同比+25%，保持稳健增长；音圈电机实现收入0.07 亿元/同比+83%，主要系医疗器械市场需求逐步恢复。 ◼ 筑牢精密运动控制技术壁垒，业务拓展与国际化同步推进。1）技术研发拓展品类：公司持续深耕微型精密运动控制领域，无框电机可提供 15-115mm 多规格选择及定制化方案；并优化 30mm-80mm 音圈模组平台，位置闭环控制精度达 0.001mm。此外，公司成功开发低压伺服通用驱动器，主要覆盖电压范围 12-60V，电流范围 1-50A，支持多种电机类型以及多种编码器类型，广泛应用于半导体、3C 组装、锂电、自动化、机器人、医疗等领域，为客户提供一体化驱动解决方案。2）加快国际化布局：2025 年公司投资设立的泰国子公司已具备小批量生产能力；建立全球营销网络，非美市场销售进展顺利。3）外延并购：公司完成对东莞市赛仑特实业有限公司 51%股权的收购并于 2025 年 12 月开始并表，有望发挥协同效应，加强公司在精密齿轮、齿轮箱等产品的产业化能力。 ◼ 盈利预测与投资评级：我们基本维持 2026~2028 年归母净利润预测为0.34/0.43/0.57 亿元，对应最新 PE 为 133/106/80x，公司打造精密运动控制一站式服务，工业自动化与机器人驱动成长，维持“买入”评级。 ◼ 风险提示：1）国际贸易风险;2）宏观经济波动;3）市场竞争加剧。 -46%-41%-36%-31%-26%-21%-16%-11%-6%-1%4%2025/9/22026/1/12026/5/22026/8/31鼎智科技北证50 请务必阅读正文之后的免责声明部分 北交所公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 3 鼎智科技三大财务预测表 [Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 479 512 553 615 营业总收入 268 390 470 570 货币资金及交易性金融资产 334 307 329 368 营业成本(含金融类) 136 232 285 350 经营性应收款项 76 98 104 110 税金及附加 3 4 5 6 存货 63 101 113 129 销售费用 41 53 55 63 合同资产 0 0 0 0 管理费用 35 43 52 57 其他流动资产 6 6 7 8 研发费用 28 31 38 46 非流动资产 443 468 462 443 财务费用 (3) (3) (3) (3) 长期股权投资 28 28 29 29 加:其他收益 5 7 8 10 固定资产及使用权资产 282 298 290 272 投资净收益 3 4 5 6 在建工程 5 4 4 4 公允价值变动 0 0 0 0 无形资产 47 55 57 57 减值损失 (3) (