Q2营收稳健增长，海外布局有序推进

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1新材料骏鼎达（301538.SZ）买入-B(维持)Q2 营收稳健增长，海外布局有序推进2026 年 9 月 1 日公司研究/公司快报公司近一年市场表现市场数据：2026 年 8 月 31 日收盘价（元/股）：42.52年内最高/最低（元/股）：120.80/32.66流通 A 股/总股本（亿股）：0.44/1.10流通 A 股市值（亿元）：18.58总市值（亿元）：46.67基础数据：2026 年 6 月 30 日基本每股收益(元/股)：0.68摊薄每股收益(元/股)：0.68每股净资产(元/股)：13.59净资产收益率(%)：5.04资料来源：常闻分析师：冀泳洁 博士执业登记编码：S0760523120002邮箱：jiyongjie@sxzq.com申向阳执业登记编码：S0760526080001邮箱：shenxiangyang@sxzq.com事件描述公司发布 2026 年半年度报告。2026 年上半年公司实现营收 5.05 亿元，同比增长 5.53%；实现归母净利润 0.75 亿元，同比降低 20.60%。单二季度公司实现营收 2.79 亿元，同比增长 11.94%，环比增长 23.50%；实现归母净利润 0.39 亿元，同比降低 17.13%，环比增长 10.19%。事件点评功能性保护套管贡献主要业绩，营收稳健增长。分产品看，2026 年上半年，功能性保护套管贡献主要业绩，实现营收 3.73 亿元，同比增长 4.98%，占公司营收比重为 73.94%，对应毛利率 41.57%，同比降低 2.91pct；其他业务实现营收；其他业务实现营收 1.32 亿元，同比增长 7.14%，占公司营收比重为 26.06%，对应毛利率 31.36%，同比增长 0.35pct.通讯电子和工程机械领域高速增长，弥补汽车领域业绩缺口。分领域看，受终端汽车需求承压影响，公司来自汽车领域客户的收入略有下滑，2026年上半年汽车领域实现营业收入 2.87 亿元，同比降低 11.66%。但通讯电子和工程机械领域高速增长，合计实现营收 1.54 亿元，加之海外产能的逐步释放，一定程度上弥补了汽车业绩缺口，使得整体营业收入维持稳中略增的态势。海外布局有序推进，产能持续扩张。2026 年上半年，公司海外布局稳步推进，墨西哥生产基地产能有序爬坡，越南捷卡富、摩洛哥捷卡富相继投入运营。其中，越南捷卡富聚焦东南亚区域市场开发与本地化生产配套，深化东南亚战略布局；摩洛哥捷卡富临近欧洲区域进行产业布局，进一步完善公司全球化生产与营销网络体系，有助于欧洲区域本地化市场拓展。投资建议我们预测 2026 年至 2028 年，公司分别实现营收 12.42/15.33/17.72 亿元，同比增长 21.1%/23.4%/15.6%；实现归母净利润 2.15/2.70/3.17 亿元，同比增长 10.4%/25.3%/17.4%，EPS 分别为 1.96/2.46/2.89 元，对应 8 月 31 日收盘价，PE 为 21.7/17.3/14.7 倍，维持“买入-B”评级。风险提示原材料价格波动风险；国际贸易摩擦风险；市场竞争风险；市场需求波动风险。公司研究/公司快报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2财务数据与估值：会计年度2024A2025A2026E2027E2028E营业收入(百万元)8651,0261,2421,5331,772YoY(%)34.318.721.123.415.6净利润(百万元)176195215270317YoY(%)26.010.910.425.317.4毛利率(%)42.840.338.538.838.7EPS(摊薄/元)1.601.781.962.462.89ROE(%)13.913.613.314.514.8P/E(倍)26.523.921.717.314.7P/B(倍)3.73.32.92.52.2净利率(%)20.419.017.317.617.9资料来源：常闻，山西证券研究所公司研究/公司快报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明3财务报表预测和估值数据汇总资产负债表(百万元)利润表(百万元)会计年度2024A2025A2026E2027E2028E会计年度2024A2025A2026E2027E2028E流动资产10241068125213701754营业收入8651026124215331772现金119334310339469营业成本4956127639391086应收票据及应收账款346372515580783营业税金及附加78101315预付账款77101013营业费用6163758999存货141149212232282管理费用5754708392其他流动资产413206205209207研发费用4249607485非流动资产479614755830894财务费用-23144长期投资00000资产减值损失-11-12-16-19-21固定资产324338467531582公允价值变动收益00000无形资产4953617081投资净收益54344其他非流动资产107223227229230营业利润207235259325381资产总计15031682200722002648营业外收入00000流动负债183197330287450营业外支出10010短期借款025304560利润总额206235259324381应付票据及应付账款11193225166306所得税3039445564其他流动负债7279757584税后利润176195215270317非流动负债5154545454少数股东损益00000长期借款00000归属母公司净利润176195215270317其他非流动负债5154545454EBITDA240298306389460负债合计234252384341505少数股东权益00000主要财务比率股本5678110110110会计年度2024A2025A2026E2027E2028E资本公积516494462462462成长能力留存收益697859104812851564营业收入(%)34.318.721.123.415.6归属母公司股东权益12691431162218592143营业利润(%)28.813.510.425.317.4负债和股东权益15031682200722002648归属于母公司净利润(%)26.010.910.425.317.4获利能力现金流量表(百万元)毛利率(%)42.840.338.538.838.7会计年度2024A2025A2026E2027E2028E净利率(%)20.419.017.317.617.9经营活动现金流90141198189293ROE(%)13.913.613.314.514.8净利润176195215270317ROIC(%)13.212.712.513.714.0折旧摊销3566506781偿债能力财务费用-23144资产负债率(%)15.615.019.215.519.1投资损失-5-4-3-4-4流动比率5.65.43.84.83.9营运资金变动-136-133-65