半导体行业点评：物理AI加速落地

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 半导体行业点评 物理 AI 加速落地 glmszqdatemark 事件：2026 年 8 月 27 日，AI 开源社区 HuggingFace 联合其旗下的机器人公司PollenRobotics 发布了一只双足机器鸭产品 Microduck，售价 399 美元。该产品开订 6 小时，订单额突破 100 万美元；24 小时，累计超过 260 万美元，折合超过 5000 台；官方发布公告由于大量订单，新订单发货排期 4 到 6 个月。 Microduck 是一只“具身智能开发平台”的消费级价位机器鸭。Microduck 定位为面向开发者和爱好者的入门级具身智能平台，整机高约 25 厘米，重量不足800 克。硬件端，它的主控芯片采用国产瑞芯微 RK3566SoC，机身集成 15 个伺服电机（分布于腿部、颈部与头部）、摄像头、小型激光雷达/ToF 深度传感器、双IMU、麦克风、扬声器、NFC 标签识别及 Wi-Fi/蓝牙，控制回路以 50Hz 在机载芯片本地实时运行、不依赖云端，整机由深圳开源厂商矽递科技负责生产制造。软件端，Microduck 出厂预装走路、坐立、轮滑、跌倒自主起身等多种行为，整套训练管线以 Apache-2.0 协议完全开源，单块 GPU 上 4096 个并行仿真环境中只需要 1-2 个小时就能训练出一套可用的行走步态，用户训练好的动作可分享回社区。 复盘 Microduck 预定火爆原因，三重因素共振导致：1）性价比，Microduck 定价 399 美元，是性价比较高的双足机器人，其性价比由中国硬件供应链驱动；2）“硬件+开源社区”的生态飞轮，SDK、仿真环境、RL 训练栈全部开源且与HuggingFaceHub 打通，支持动作和策略可分享；3）传播性与情绪价值，相较于人形机器人，机器鸭以可爱外表亮相，吸引客户在社交平台传播，每台Microduck 在首次启动时会生成独有的声音身份，并与该设备永久绑定，给用户提供情绪价值。 具身智能消费级量产进程有望加快，中国硬件供应链具备突出优势。具身智能正逐步加速消费级出货，2026 年世界机器人大会主题转向量产交付，首次单独设立“采购日”，根据 SmartAnalyticsGlobal，2026H1 全球人形机器人出货量约 1.91万台，同比增长约 275%。从 Microduck 预售产品表现来看，“软件开源+中国制造”正成为物理 AI 硬件的一种可选模式，同时芯片具有“性能贴合”的普惠化趋势，入门级机器人可采用低成本 SoC，同时机器人传感架构正从单一摄像头，升级为 LiDAR、毫米波雷达、IMU、触觉、声音等多传感器融合，LiDAR 有望从车端快速向机器人端渗透。 投资建议：我们看到不管是机器鸭还是其他产品形态正在加速落地，AI 使得物理控制系统/运动/机械控制方面更易于掌握，我们看好物理 AI 加速落地。建议关注相关产业链标的：峰岹科技、瑞芯微、恒玄科技、晶晨股份、乐鑫科技、全志科技、炬芯科技、纳芯微、思瑞浦、美芯晟、敏芯股份、奥比中光、凌云光、思看科技等。 风险提示：市场需求不及预期，行业竞争加剧，研发进度不及预期，商业化不及预期、交付与供应链导入不及预期、数据合规/产品安全风险等。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 薛宏伟 执业证书： S0590526060002 邮箱： xuehongwei@glms.com.cn 分析师 贾国瑞 执业证书： S0590526070005 邮箱： jiaguorui@glms.com.cn 相对走势 相关研究 1． 电子行业事件点评：玻璃基板有望迎来新催化：AI 算力驱动下一代先进封装变革-2026/08/31 2． 电子行业动态报告：重视光的景气度：依然持续通胀-2026/08/22 3． 半导体超级周期系列：重视产业驱动：Rubin是主线-2026/08/11 4． 半导体超级周期系列：海外 AI Capex 增速向上，算力核心受益-2026/07/21 5． 半导体超级周期系列：国产算力“三支箭”：芯片、FAB、超节点-2026/07/21 -10%27%63%100%2025/92026/32026/8电子沪深3002026 年 09 月 01 日 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到 任何形式的利益。 评级说明 投资建议评级标准 评级 说明 以报告发布日后的 12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A 股以沪深 300 指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；北交所以北证50 指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普 500 指数为基准。 公司评级 推荐 相对基准指数涨幅 15%以上 谨慎推荐 相对基准指数涨幅 5%～15%之间 中性 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 回避 相对基准指数跌幅 5%以上 行业评级 推荐 相对基准指数涨幅 5%以上 中性 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 回避 相对基准指数跌幅 5%以上 免责声明 本报告由国联民生证券股份有限公司或其关联机构制作。国联民生证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由国联民生证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由国联证券国际金融有限公司在香港地区发行。国联证券国际金融有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4 号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的发行与分销。 本报告仅供本公司授权之机构及个人使用，本公司不会因任何人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对任何人的操作建议或任何保证，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑获取本报告的机构及个人的具体投资目的、财务状况、特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，进行独立评估，并应同时考量自身的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代自身的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所