有色金属行业-海外季报：Lundin Mining 2026Q2铜产量环比减少4%至7.69万吨，黄金产量环比增加6%至1.04吨

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] Lundin Mining 2026Q2 铜产量环比减少 4%至 7.69万吨，黄金产量环比增加 6%至 1.04 吨 [Table_Title2] 有色金属-海外季报 [Table_Summary] 季报重点内容: ►生产经营情况 2026Q2 公司铜产量 7.69 万吨，环比减少 4%、同比减少 1%。 2026Q2 铜销售量 7.41 万吨，环比减少 5%、同比减少 4%。 2026Q2 黄金产量 3.34 万盎司（1.04 吨），环比增加 6%、同比 减少 12%。 2026Q2 黄金销售量 3.08 万盎司，环比增加 3%、同比减少 11%。 2026Q2 钼产量 0.04 万吨，环比减少 36%、同比减少 24%。 2026Q2 白银产量 35.70 万盎司，环比基本持平、同比减少 29%。 2026Q2 公司铜 C1 现金成本为 2.11 美元/磅，环比增加 27%、 同比增加 10%，主要受销售量下降及成本上升影响。 ►财务情况 2026Q2 公司实现收入 12.13 亿美元，环比增加 5%、同比增加 38%。 2026Q2 毛利 5.65 亿美元，环比增加 5%、同比增加 119%。 2026Q2 持续经营业务净利润 3.71 亿美元，环比减少 4%、同比 增加 148%。 2026Q2 归属公司股东净利润 2.78 亿美元，环比减少 1%、同比 增加 141%。 2026Q2 调整后净利润 2.57 亿美元，环比减少 3%、同比增加 192%。 2026Q2 调整后 EBITDA 为 6.58 亿美元，环比增加 5%、同比 增加 75%。 2026Q2 经营活动现金流 4.59 亿美元，环比减少 7%、同比增加 57%。 2026Q2 调整后经营活动现金流 4.95 亿美元，环比增加 10%、同比增加 89%。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级：推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：晏溶 邮箱：yanrong@hx168.com.cn SACNO：S1120519100004 相关研究： 1.《行业点评|Lundin Mining 2026Q1 铜产量环比减少 6%至 7.99 万吨，黄金产量环比减少 8%至 0.98吨》 2026.5.20 2.《行业点评|Lundin Mining 2025Q4 铜产量环比减少 0.4%至 8.70 万吨，2026 年总产量指导区间为 31万至 33.5 万吨》 2026.1.25 3.《行业点评|Lundin Mine 2024Q2 铜产量同比增加32.7%至 7.97 万吨，销量同比增加 49.3%至 7.87 万吨》 2025.8.9 证券研究报告|行业研究报告 [Table_Date] 2026 年 9 月 1 日 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 2026Q2 自由现金流 2.65 亿美元，环比减少 15%、同比增加 77%；截至二季度末公司净现金为 0.79 亿美元。 ►2026 年指引 公司维持 2026 年铜产量 31.0—33.5 万吨、黄金产量 13.4—14.9万盎司及合并铜现金成本 1.90—2.10 美元/磅的指引。二季度末后阿塔卡马地区强冬季风暴造成 Caserones 短暂停产 13 天，预计其全年产量处于指引区间下半部；Candelaria 受强降雨影响 较小，全年指引不变。 受副产品黄金价格上行影响，Chapada 现金成本指引由 1.00—1.20 美元/磅下调至 0.75—0.95 美元/磅；公司将扩张性资本开支指引上调 0.35 亿美元至 0.85 亿美元，用于 Sáúva 球磨机 项目初期建设。2026 年勘探总支出指导目标为 5300 万美元。 表 1：Lundin Mining 2026Q2 产量及销售量 表 2：Lundin Mining 2026Q2 财务数据 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 表 3：Lundin Mining 2026 年产量与成本指引 资料来源：公司财报、华西证券研究所 风险提示 1）美联储政策收紧超预期，经济衰退风险； 2）俄乌冲突及巴以冲突持续的风险； 3）国内消费力度不及预期； 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 4）海外能源问题再度严峻。 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 5 [Table_AuthorInfo] 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 公司评级标准 投资评级 说明 以报告发布日后的 6 个月内公司股价相对上证指数的涨跌幅为基准。 买入 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过 15% 增持 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在 5%—15%之间 中性 分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间 减持 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数 5%—15%之间 卖出 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过 15% 行业评级标准 以报告发布日后的 6 个月内行业指数的涨跌幅为基准。 推荐 分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过 10% 中性 分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间 回避 分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过 10% 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园 11 号丰汇时代大厦南座 5 层 网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 6 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建