建筑装饰行业周报：指数放量反弹，政策组合拳密集落地

证券研究报告——建筑装饰行业周报行业评级：看好发布日期：2026.9.1建筑装饰行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：张坤飞执业证书编号：S0770524020001邮箱：zhangkf@dtsbc.com.cn地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn核心观点A 股震荡上行，指数表现分化。A 股主要指数走势分化，上证指数与科创50 分别累计上涨1.2%和0.52%，深证成指下跌 1%，创业板指则回调 3.42%。行业层面，农林牧渔、煤炭、非银金融板块涨幅居前，通信、电力设备、医药生物表现相对偏弱。消息面上，财政部明确下半年将谋划出台增量政策、财政支出力度为历年最大，金融监管总局同步发布五项房地产融资管理办法，国内政策预期持续偏暖；海外端美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会释放鹰派信号，9 月加息预期升温，国际金价周线大幅下挫，对全球风险偏好形成一定压制。发债方面，本周专项债发行环比回升、资金发行略有加速，累计发行进度仍慢于往年同期；城投债净融资延续为负，土地出让金持续下滑，基建资金供给整体仍处阶段性低位，但政策强调“发力提效”，下半年超 2 万亿专项债与特别国债待发行，叠加政策性金融工具资金共振，后续基建资金支撑有望增强。经营方面，中报显示建筑企业营收与利润整体承压、行业总产值收缩，传统房建与基建业务持续承压；但企业间分化加剧，海外新签订单与境外营收占比持续提升，装配式、智能建造等工业化方向加速渗透，叠加地产新政利好订单质量改善与融资渠道畅通，成为对冲国内需求下行的核心引擎。高频数据方面，行业淡季基本面仍处筑底，8 月建筑业 PMI 为46.9%、环比回落 0.1 个百分点，新订单指数 42.4%，较上月有所回升；水泥价格指数 91.52 点环比回落、发运率 38.84%仍处相对低位，沥青开工率连续两周环比回落、出货量弱于历年同期。 风险提示基建、地产等投资不及预期；宏观流动性收紧风险；地方融资平台违约风险；关税影响增强的风险。指数放量反弹，政策组合拳密集落地【2026.8.24-2026.8.30】证券研究报告——建筑装饰行业周报一、行业观点本周建筑装饰行业整体呈现“指数放量反弹、政策组合拳密集落地、中报分化落地”格局。政策端迎来重磅组合拳，8 月 28日三部门联合发文推进商品住房现房销售、预售门槛全面收紧，证监会发布支持构建房地产发展新模式意见、推动 REITs 高质量发展，央行将个人住房贷款期限上限延长至 40 年，地产销售与信贷制度迎来系统性重构；国家发改委召开“六网协同”协调推进工作会，“六张网”年度投资规模约 7 万亿元，叠加 109 项“十五五”重大工程陆续开工，为建筑业提供明确订单主线。发债方面，本周专项债发行环比回升、资金发行略有加速，累计发行进度仍慢于往年同期；城投债净融资延续为负，土地出让金持续下滑，基建资金供给整体仍处阶段性低位，但政策强调“发力提效”，下半年超 2 万亿专项债与特别国债待发行，叠加政策性金融工具资金共振，后续基建资金支撑有望增强。经营方面，中报显示建筑企业营收与利润整体承压、行业总产值收缩，传统房建与基建业务持续承压；但企业间分化加剧，海外新签订单与境外营收占比持续提升，装配式、智能建造等工业化方向加速渗透，叠加地产新政利好订单质量改善与融资渠道畅通，成为对冲国内需求下行的核心引擎。高频数据方面，行业淡季基本面仍处筑底，8 月建筑业 PMI 为 46.9%、环比回落 0.1 个百分点，新订单指数 42.4%，较上月有所回升；水泥价格指数 91.52 点环比回落、发运率 38.84%仍处相对低位，沥青开工率连续两周环比回落、出货量弱于历年同期。建议关注如下方向：一是：低估值高股息方向。在当前流动性宽松、低利率背景下，低估值、高分红仍具有配置价值，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的个股。二是：布局半导体洁净室与城市更新两大高景气方向。AI算力爆发带动存储芯片景气上行，国产替代加速打开洁净室工程空间；城市更新“十五五”规划已落地，存量改造增量清晰。建议聚焦洁净室工程、城市更新业务布局充分的优质标的。二、周度行情回顾本周（8.24-8.30），A 股主要指数走势分化，上证指数与科证券研究报告——建筑装饰行业周报创 50 分别累计上涨 1.2%和 0.52%，深证成指下跌 1%，创业板指则回调 3.42%。行业层面，农林牧渔、煤炭、非银金融板块涨幅居前，通信、电力设备、医药生物表现相对偏弱。消息面上，财政部明确下半年将谋划出台增量政策、财政支出力度为历年最大，金融监管总局同步发布五项房地产融资管理办法，国内政策预期持续偏暖；海外端美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会释放鹰派信号，9 月加息预期升温，国际金价周线大幅下挫，对全球风险偏好形成一定压制。具体来看，上证指数周收涨 1.2%，报 3952.18 点，沪深 300周收跌 0.21%，报 4609.18 点，申万一级行业中，建筑装饰周收涨 1.8%，收报 1973.24 点，跑赢指数。建筑装饰子行业中，园林工程周收涨 4.09%，涨幅居前，工程咨询服务Ⅱ周收跌 1.48%，跌幅居前。个股方面，本周申万建筑装饰行业 163 家上市公司中有 129 家上涨、34 家下跌，涨幅前五名与跌幅前五名的公司见图表 3&图表 4。图表 1：申万 31 个行业周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券图表 2：建筑装饰子板块周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券证券研究报告——建筑装饰行业周报图表 3：涨幅排名前 5 的个股图表 4：跌幅排名前 5 的个股排名简称周涨跌幅(%)今年来涨跌幅(%)1华阳国际30.49-8.052镇海股份19.6344.263顺景科技16.23-11.094*ST 美芝14.2642.515园林股份13.7935.43排名公司简称周涨跌幅(%)今年来涨跌幅(%)1地铁设计-19.987.482ST 百利-14.57-24.393太极实业-8.91145.554围海股份-7.30-3.795ST 龙元-7.18-36.36数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券三、行业估值情况截至 8 月 28 日，建筑装饰行业的 PE(TTM)13.42 倍，位于近10 年 79.52%分位数，相对其他行业处于偏低位置，全市场排名29/31，高于银行与非银金融；建筑装饰行业的 PB(LF)0.7 倍，位于近 10 年 4.8%分位数，相对其他行业也处于偏低位置，全市场排名 30/31，高于银行。图表 5：申万 31 个行业 PE-TTM 和 PB-LF(倍)数据来源：Wind，大同证券图表 6：建筑装饰 PB 及分位点图表 7：建筑装饰 PE 及分位点数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券证券研究报告——建筑装饰行业周报四、行业数据跟踪1）发债数据情况城投债：发行量环比增加，净融资额环比增加。本周，城投债发行量 578.26 亿元，环比增加 80.25 亿元，偿还量783.42 亿元，环比增加 5.05 亿元，净融资额-205.16 亿元，环比增加 75.2 亿元