中小盘信息更新：OLED主业稳健增长，Q布第二增长曲线蓄势待发

伐谋-中小盘信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 莱特光电（688150.SH） 2026 年 09 月 01 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/9/1 当前股价(元) 38.77 一年最高最低(元) 73.79/21.10 总市值(亿元) 156.03 流通市值(亿元) 156.03 总股本(亿股) 4.02 流通股本(亿股) 4.02 近 3 个月换手率(%) 189.95 《OLED 主业稳健增长，新业务布局取得实质性进展—中小盘信息更新》-2026.5.15 《2025Q3 业绩延续向好态势，公司降本增效成果显著—中小盘信息更新》-2025.10.28 OLED 主业稳健增长，Q 布第二增长曲线蓄势待发 ——中小盘信息更新 周佳（分析师） 赵晨旭（联系人） zhoujia@kysec.cn 证书编号：S0790523070004 zhaochenxu@kysec.cn 证书编号：S0790124120019 ⚫ 2026H1 业绩短期承压，维持"买入"评级 公司发布 2026 年半年报，实现营业收入 3.07 亿元，同比+5.09%；归母净利润1.10 亿元，同比-13.00%。其中 Q2 营收及归母净利润环比分别增长 30.54%、39.30%，盈利水平环比持续改善。利润同比承压主要系研发投入提升、Q 布新业务新增管理团队致管理费用增加。考虑到 OLED 主业稳健增长及 Q 布新业务蓄势，我们维持 2026-2028 年盈利预测，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 3.63/4.83/6.58 亿元，对应 EPS 分别为 0.90/1.20/1.64 元，当前股价对应 PE 分别为 42.9/32.3/23.7 倍，看好公司持续受益于下游 OLED 市场需求攀升、未来新产品放量以及新业务拓展，维持“买入”评级。 ⚫ OLED 主业稳健增长，8.6 代产线导入打开成长空间 公司持续践行"产品系列化、客户全覆盖"市场战略，OLED 终端材料上半年实现销售收入 2.76 亿元，同比+5.20%，其中二季度环比+37.88%，主要得益于材料进入京东方 8.6 代线实现量产供货。此外，新产品 GP 顺利达成量产，蓝光系列、Green Dopant、CGL 材料持续推进客户端导入验证。客户方面，公司积极对接海外 OLED 面板厂商，多款终端材料持续测试验证中，有望为公司开拓海外增量市场。展望未来，伴随 8.6 代 OLED 产线陆续量产、中尺寸 OLED 渗透加速，公司有望依托全产业链一体化能力与产品系列化布局，持续受益于下游需求扩容。 ⚫ Q 布项目里程碑式推进，第二增长曲线蓄势待发 产能建设方面，厂房加速施工，预计下半年全面封顶，主要设备已悉数完成采购，三季度将迎来首批设备交付安装；产品研发方面，聚焦高频高速覆铜板需求，中试线已完成石英电子纱产品开发及小批量生产，开展多种型号超薄电子布样品织造开发与评测，产品性能持续对标国际领先水平；团队建设方面，重点引进多名头部国际企业背景的核心技术人才，生产、研发、质量、工艺等核心岗位均已配齐。现阶段中试线运行良好，正抢抓进度推进正式客户送样。展望未来，预计2027 年二季度形成 100 万米/月电子布产能，为公司打开第二增长曲线。 ⚫ 风险提示：新产品开发或导入情况不及预期、OLED 面板出货量波动。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 472 552 957 1,252 1,673 YOY(%) 56.9 17.0 73.3 30.8 33.6 归母净利润(百万元) 167 219 363 483 658 YOY(%) 117.2 31.0 65.8 32.9 36.3 毛利率(%) 67.1 73.0 73.2 72.9 72.8 净利率(%) 35.5 39.7 38.0 38.6 39.3 ROE(%) 9.4 11.4 16.3 18.1 20.0 EPS(摊薄/元) 0.42 0.54 0.90 1.20 1.64 P/E(倍) 93.3 71.2 42.9 32.3 23.7 P/B(倍) 8.7 8.1 7.0 5.8 4.7 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告 中小盘研究团队 开源证券 证券研究报告 中小盘信息更新 中小盘研究 中小盘信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 1296 1209 1496 1302 2108 营业收入 472 552 957 1252 1673 现金 583 440 469 234 720 营业成本 155 149 256 339 455 应收票据及应收账款 133 145 337 293 549 营业税金及附加 8 10 13 18 23 其他应收款 0 0 0 0 0 营业费用 13 13 22 28 35 预付账款 4 5 10 9 17 管理费用 56 68 115 144 184 存货 86 145 199 289 342 研发费用 65 71 129 163 209 其他流动资产 490 475 481 478 479 财务费用 -2 1 0 0 0 非流动资产 822 1038 1531 1858 2351 资产减值损失 -12 -6 -8 -9 -11 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 8 4 6 6 5 固定资产 661 701 1174 1503 1984 公允价值变动收益 11 7 7 9 11 无形资产 53 46 31 16 2 投资净收益 4 4 3 3 5 其他非流动资产 109 291 326 339 365 资产处置收益 0 0 0 0 0 资产总计 2118 2247 3027 3160 4458 营业利润 186 251 428 569 775 流动负债 188 137 317 288 503 营业外收入 3 0 0 0 0 短期借款 53 0 0 0 0 营业外支出 0 1 1 1 1 应付票据及应付账款 83 84 203 178 332 利润总额 189 250 427 568 774 其他流动负债 51 53 114 110 171 所得税 21 31 64 85 116 非流动负债 146 195 224 221 228 净利润 167 219 363 483 658 长期借款 121 139 168 165 172 少数股东损益 0 -0 -0 -0 -0 其他非流动负债 25 56 56 56 56 归属母公司净利润 167 219 363 483 658 负债合计 334 332 541 509 731 EBITDA 235 308 496 588 790 少数股东权益 0 -0 -0 -0 -0