钢铁行业周报：焦炭第三轮提涨落地，成本支撑钢价上涨

证券研究报告——钢铁行业周报行业评级：看好发布日期：2026.9.1钢铁行业行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：张坤飞执业证书编号：S0770524020001邮箱：zhangkf@dtsbc.com.cn地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn核心观点供给端：收缩力度持续加深，市场整体呈现供需双弱格局。行业日均铁水产量进一步回落至 236.5 万吨，高炉开工率与产能利用率同步走低。钢厂盈利率低位持平，行业亏损面偏大，持续倒逼企业检修减产、延缓复产。五大钢材品种产量全面收缩，螺纹钢产量降至 180 万吨以下，建材、板材同步减量。库存结构出现分化，钢厂库存大幅去化，但社会库存由降转增。需求端：整体偏弱，淡旺季交替验证延续，结构上呈现建材走弱、板材偏韧性特征。螺纹钢表观消费量环比回落，建筑钢材成交小幅回暖但整体水平偏低，地产销售、投资、新开工持续低迷，叠加基建资金到位偏慢，建材需求修复空间受限。板材需求相对抗跌，热卷消费降幅收窄，造船行业高景气持续托底工业用钢，制造业用钢表现优于建筑用钢。出口端承压明显，欧盟新增钢材进口配额限制、超额加征高额关税，叠加日本反倾销政策升级，海外贸易壁垒加剧，出口回暖持续性存疑。价格端：钢价震荡偏强、重心稳步抬升，成本主导行情的特征愈发明显。受焦煤现货紧缺、价格创年内新高，以及焦炭三轮提涨落地带动，黑色系整体走强，钢材现货价格普遍上行。当前成材供需矛盾尚未完全出清，螺纹、热卷库存总量与库销比仍处近年高位，价格上涨完全依托成本支撑、缺乏需求驱动。成本端：煤焦共振走强，支撑力度进一步强化。受安监严控、蒙煤通关低位影响，焦煤内外供应偏紧、价格强势上行；焦煤成本抬升叠加焦化厂深度亏损，焦炭主动限产、三轮提涨落地。铁矿石受天气扰动到港波动、库存小幅去化，但中长期供应宽松格局未改，价格震荡偏弱。 风险提示需求不及预期的风险；原材料价格大幅波动的风险；宏观政策与出口环境变化的风险；供给端政策执行不确定的风险。焦炭第三轮提涨落地，成本支撑钢价上涨【2026.8.24-2026.8.30】证券研究报告——钢铁行业周报一、周度行情回顾本周，上证指数周收涨 1.2%，报 3952.18 点，沪深 300 周收跌 0.21%，报 4609.18 点，申万一级行业中，钢铁周收涨 3.23%，收报 2248.44 点，跑赢指数。钢铁子行业中，冶钢原料周收涨2.73%，普钢周收涨 3.43%，特钢Ⅱ周收涨 3.22%。个股方面，本周申万钢铁行业 46 家上市公司中有 42 家上涨、4 家下跌，涨幅前五名与跌幅前五名的公司见图表 2&图表 3。图表 1：申万 31 个行业周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券图表 2：涨幅排名前 5 的个股图表 3：跌幅排名前 5 的个股排名简称周涨跌幅(%)今年以来涨跌幅(%)1柳钢股份13.13-26.052河钢资源9.9413.673金岭矿业8.63-4.774常宝股份8.24-11.805金洲管道7.4429.66排名公司简称周涨跌幅(%)今年以来涨跌幅(%)1盛德鑫泰-3.7531.322甬金股份-0.36-47.393杭钢股份-0.2912.934大中矿业-0.28-0.985宝钢股份0.34-10.05数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券二、供需价格分析2.1 供给本周高炉开工率为 82.3%，周环比-0.52 个百分点；高炉产能利用率为 88.82%，周环比-0.41 个百分点；电炉开工率为62.18%，周环比+0.64 个百分点；电炉产能利用率为 54.32%，周环比+0.51 个百分点。证券研究报告——钢铁行业周报图表 4:高炉开工率及产能利用率(%)图表 5:电炉开工率及产能利用率(%)数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券本周重点钢材企业钢材产量为 1915 万吨，周环比+96 万吨。分品种看：图表 6：五大品种钢材产量品种本周产量（万吨）周环比变化（万吨）涨跌幅螺纹钢173.13-7.21-4.00%热轧卷板288.19-3.98-1.36%线材248.36-5.91-2.32%中厚板169.280.350.21%冷轧卷板85.94-0.36-0.42%数据来源：Wind，大同证券2.2 库存本周五大品种钢材社会总库存为1185.08 万吨，周环比+2.91万吨；钢厂总库存为 406.57 万吨，周环比-21.36 万吨。分品种看：图表 7：五大品种钢材社会库存品种本周库存（万吨）周环比变化（万吨）涨跌幅螺纹钢511.436.61.31%热轧卷板365.25-1.97-0.54%线材65.780.911.40%中厚板119.22-1.86-1.54%冷轧卷板123.4-0.77-0.62%数据来源：Wind，大同证券证券研究报告——钢铁行业周报图表 8：五大品种钢材钢厂库存品种本周库存（万吨）周环比变化（万吨）涨跌幅螺纹钢163.29-14.9-8.36%热轧卷板72.421.82.55%线材64.73-4.49-6.49%中厚板67.76-2.18-3.12%冷轧卷板38.37-1.59-3.98%数据来源：Wind，大同证券供给端延续收缩态势且力度有所加深，行业呈现“供需双弱”格局。日均铁水产量进一步回落至 236.5 万吨附近，环比再降逾1 万吨，高炉开工率与产能利用率同步走低，钢厂盈利率低位基本持平，亏损面仍大，倒逼钢厂持续检修减产，复产节奏明显放缓。五大钢材品种产量全面收缩，螺纹钢产量降至 180 万吨下方、环比降幅扩大，建材与板材同步减量，核心驱动在于长短流程钢厂利润持续承压。库存端延续去化，但结构出现分化——厂库大幅下降、社库转为累积。整体看，供给收缩虽缓解了部分过剩压力，但需求承接不足使去库进程并不顺畅。2.3 需求本周五大品种钢材表观消费量为 810.1 万吨，周环比-10.49万吨。分品种看：图表 9：五大品种钢材表观消费量品种表观消费量（万吨）周环比变化（万吨）涨跌幅螺纹钢181.28-14.88-7.59%热轧卷板288.44-4.86-1.66%线材78.860.891.14%中厚板173.285.323.17%冷轧卷板88.243.043.57%总计810.1-10.49-1.28%数据来源：iFind，大同证券本周建筑钢材成交量 96211 万吨，周环比-871 万吨；水泥发运率为 38.84%，周环比+0.63%。证券研究报告——钢铁行业周报图表 10:钢材成交量（吨）图表 11:水泥发运率（%）数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券需求端整体偏弱、旺季成色仍待验证，呈现“建材表需回落、板材相对韧性”的新变化。螺纹钢表观消费量环比明显回落，建筑钢材成交小幅放量，绝对水平偏低，地产销售、投资及新开工持续低迷，基建资金到位缓慢，制约建材需求上限；板材端相对抗跌，热卷表需降幅收窄，造船板产量同比大增、新造船高景气对板材形成支撑，制造业用钢韧性优于建筑用钢。出口端受欧盟新钢铁保护政策（30 类钢品设 1830 万吨无关税配额、超量征 50%