公司事件点评报告：CPO产业化加速落地，OCS和可插拔等多线发力

2026 年 09 月 01 日 CPO 产业化加速落地，OCS 和可插拔等多线发力 —罗博特科（300757.SZ）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：陶欣怡 S1050526010001 taoxy3@cfsc.com.cn 基本数据 2026-09-01 当前股价（元） 562.5 总市值（亿元） 943 总股本（百万股） 168 流通股本（百万股） 163 52 周价格范围（元） 191.85-687.65 日均成交额（百万元） 3076.05 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《罗博特科（300757）：CPO 产业化进程加速，OCS 开辟全新增长 极》2026-01-13 2026 年 8 月 26 日，罗博特科发布 2026 年半年度报告。 2026 年 H1 公司实现营收 6.08 亿元，同比+144.82%；归母净利润 0.07 亿元，同比+119.67%；扣非净利润 0.04 亿元，同比+106.18%。 投资要点 ▌跨过盈亏平衡点，后续利润有望非线性增长 2026 年 Q2 公司实现营业收入4.45 亿元，同比+192.88%；归母净利润为 0.45 亿元，同比+733.72%。2026 年 H1 公司营业收入/归母净利润/扣非净利润分别为 6.08/0.07/0.04 亿元，同比+144.82%/+119.67%/+106.18%。 盈 利 能 力 层 面 ， 2026 年 Q2 毛 利 率 / 净 利 率 分 别 为43.58%/10.10%，同比+9.27pct/+14.62pct；公司 2026 年 H1毛 利 率 / 净 利 率 分 别 为 41.62%/1.03% ， 同 比 +13.86pct/ +14.37pct。 分业务来看，2026 年 H1 公司光电子及半导体封测设备/光伏设备及整体解决方案分别实现收入 4.88/0.83 亿元，分别同比+952.17%/-53.93%；分别占比总营收 80.24%/13.64%。公司于 2025 年 5 月完成对 ficonTEC 的收购，凭借其在光电子及半导体封测自动化设备行业的技术领先优势，公司光电子及半导体业务板块营收大幅增长，成为业绩增长的核心动力。 ▌测试设备深度布局，CPO 产业化加速落地 在 CPO 领域，公司实现了 CPO 测试环节从 Insertion2、Insertion3 到 Insertion4 的全流程设备覆盖。其中，在Insertion2 和 Insertion3 环节，公司占据特殊的市场地位。自 2025 年 ficonTEC 配合核心客户完成双面晶圆测试设备及晶粒测试设备的开发和验证后，公司相继取得前述设备的多笔量产化订单，部分已陆续完成交付及收入确认，目前正按客户需求节奏持续扩产。从设备需求量来看，Insertion3 机台需求数量最多；从设备单价来看，预计未来 Insertion4 单价最高。目前公司正配合核心客户推进 Insertion4 全自动系统级测试设备的开发进程，处于 NPI 阶段。下游客户对 CPO 的需求预测明确且持续加强，产业化处于全面加速推进进程中。 -50050100150200(%)罗博特科沪深300公司研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 ▌全栈技术路径协同并进，OCS 和可插拔等多线发力 公司通过 ficonTEC 构建了覆盖传统可插拔光模块、硅光、NPO、OCS、OIO 等全技术路径的设备供应能力。公司设备直线运动精度高达 5 纳米，运动控制、视觉系统及 PCM 核心控制算法软件构成难以复制的技术护城河，且已将机器学习集成于PCM 软件中加速算法迭代，持续巩固竞争优势。 在可插拔光模块领域，公司本报告期内已收到同一集团客户累计高达约 12.61 亿元的订单。在 OCS 领域，公司与瑞士某头部客户签订了两条完整自动化产线订单，用于 OCS 核心模块生产制造，2026 年一季度首条 OCS 整线已完成交付及收入确认。在 FAU 光纤阵列领域，公司提供从光纤剥纤、切割、MT插芯插入到 FAU 光对准的全自动化整线方案，改变传统手动分段工序。随着光互联向更高通道数演进，目前公司已接触客户方案中已有高达 160 通道光纤 FAU 需求，整线自动化成为确定性趋势。与此同时，ficonTEC 已于 7 月 23 日签署单笔金额为 1,674 万欧元的合同，折合人民币 1.29 亿元，用于 FAU等光学元器件量产自动化设备及服务。 目前，公司光电子及半导体业务板块在手订单约 24.52 亿元，且仍有多个在谈项目推进中。为匹配订单高增，公司未来将在苏州基地形成月产 300-400 台耦合及组装设备的产能潜力，并已于台湾地区导入合作伙伴承接部分测试设备产能，同时规划港股 IPO 后在亚洲新建制造基地进一步补充产能。 ▌盈利预测 预测公司 2026-2028 年收入分别为 15.27、30.08、59.53 亿元，EPS 分别为 2.13、4.49、9.08 元，当前股价对应 PE 分别为 267.9、126.8、62.7 倍，基于公司在硅光、CPO、OCS 等前沿光互联技术路径上全自动化检测及耦合等设备的端到端布局，以及下游 AI 算力需求爆发驱动硅光技术迭代、设备需求持续旺盛，给予“买入”投资评级。 ▌风险提示 宏观经济下行、零部件交货周期延长、海外拓展不及预期、新兴领域研发进展不及预期、下游需求不及预期等。 预测指标 2025A 2026E 2027E 2028E 主营收入（百万元） 950 1,527 3,008 5,953 增长率（%） -14.1% 60.8% 97.0% 97.9% 归母净利润（百万元） -66 356 753 1,523 增长率（%） -204.0% 111.3% 102.2% 摊薄每股收益（元） -0.40 2.13 4.49 9.08 ROE（%） -4.0% 18.1% 28.5% 35.0% 资料来源：Wind，华鑫证券研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 公司盈利预测（百万元） 资产负债表 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产: 现金及现金等价物 284 580 309 420 应收款 684 611 1,205 2,381 存货 410 325 636 1,261 其他流动资产 404 620 1,174 2,276 流动资产合计 1,783 2,137 3,324 6,338 非流动资产: 金融类资产 49 49 49 49 固定资产 251 228 207 188 在建工程 97 97 97 97 无形资产 219 219 218 217 长期股权投资 10 10 10 10 其他非流动资产 1,281 1,281 1,281 1,281 非流动资产合计 1,859 1,835 1,813 1,793 资产总计 3,642 3,971 5,137 8,131 流动负债: 短期借款 918 918 918 918 应