公司信息更新报告：2026H1业绩符合预期，机器人/AI散热/AIDC电源加速放量

电子/消费电子 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 领益智造（002600.SZ） 2026 年 09 月 01 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/9/1 当前股价(元) 12.52 一年最高最低(元) 18.83/11.02 总市值(亿元) 1,016.66 流通市值(亿元) 901.44 总股本(亿股) 81.20 流通股本(亿股) 72.00 近 3 个月换手率(%) 173.77 股价走势图 数据来源：聚源 《2026Q1 业绩阶段承压，机器人/液冷新业务加速推进—公司信息更新报告》-2026.5.6 《拟收购立敏达，强化 AI 服务器“散热+电源”布局—公司信息更新报告》-2025.12.25 《三季度业绩延续高增长，收并购持续拓展新业务—公司信息更新报告》-2025.10.31 2026H1 业绩符合预期，机器人/AI 散热/AIDC 电源加速放量 ——公司信息更新报告 陈蓉芳（分析师） 张威震（分析师） chenrongfang@kysec.cn 证书编号：S0790524120002 zhangweizhen@kysec.cn 证书编号：S0790525020002 ⚫ 2026H1 业绩符合预期，机器人/AI 散热/AIDC 电源放量，维持“买入”评级 公司发布 2026 半年报。（1）2026 上半年，公司实现营收 251.49 亿元，同比+6.45%；归母净利润 7.64 亿元，同比-17.88%；扣非归母净利润 3.89 亿元，同比-35.83%；销售毛利率 16.73%，同比+1.65pcts；销售净利率 3.09%，同比-0.90pcts。（2）2026第二季度，公司实现营收 125.06 亿元，同比+3.09%，环比-1.08%；归母净利润3.72 亿元，同比+2.00%，环比-5.02%；扣非归母净利润 1.50 亿元，同比-39.68%，环比-37.34%；毛利率 16.91%，同比+1.90pcts，环比+0.37pcts；净利率 3.01%，同比-0.08pcts，环比-0.16pcts。（3）公司上半年业绩短期承压，主要受汇率波动影响。我们认为，公司处于主动优化产品结构的调整期，长期经营韧性不减。因此，我们维持 2026-2028 年盈利预测，预计公司 2026/2027/2028 年归母净利润为30.06/42.58/55.77 亿元，当前股价对应 PE 为 33.8/23.9/18.2 倍。公司深化“AI 硬件布局，AI 端侧与具身智能加速落地，AI 算力有望实现液冷与 AIDC 电源协同布局，汽零低空高速增长，我们看好公司长期业绩增长，维持“买入”评级。 ⚫ 端侧 AI 核心精密件量产，物理 AI 多基地投产，具身智能商业化提速 2026H1 公司精品组装及相关(含端侧及物理 AI 机器人)实现收入 22.18 亿元，同比+14.16%。端侧 AI 方面，公司已向国内客户量产出货超薄高性能均热板及中框一体化均热板模组；同时向北美大客户供应铰链精密结构件、超薄均热板及带法兰超薄不锈钢电池壳模组等新一代终端核心精密件。物理 AI 方面，公司提供涵盖 CNC、3D 打印、MIM 及压铸等多工艺结构件。目前，北京、成都、郑州、东莞及海外基地组装产线已正式投产，成功交付多款人形机器人部件与整机，助力荣耀机器人“闪电”夺得 2026 北京亦庄人形机器人半马拉松冠军，且工业应用已深入上下料、AOI 检测及 CNC 加工等生产环节。随着端侧 AI 硬件迭代与具身智能产业化加速，公司凭借工艺制造与产线组装优势，业绩有望迎来持续增长。 ⚫ 收购立敏达布局液冷，赛尔康 AIDC 电源量产出货，汽车低空高速增长 AI 算力方面，公司热管理收入 29.20 亿元，同比+43.46%；电池电源收入 39.28亿元，同比+12.73%。通过收购北美算力头部客户认证供应商立敏达，完成对单相液冷散热模组等产品的布局，其服务器通用冗余电源产品实现量产出货；子公司赛尔康实现 AIDC 电源首批批量交付并发布全系列算力电源方案。汽车及低空经济领域，2026H1 公司收入达 35.28 亿元，同比+198.26%，汽车相关收入规模、占比及盈利能力稳步提升，构建起覆盖汽车传动系统、内外饰件及电池核心组件的产品集群，覆盖大众、丰田等主流车企供应链。未来，随着 AIDC 液冷渗透率提高及汽车低空业务放量，多元布局有望为后续业绩增长注入新动能。 ⚫ 风险提示：宏观政策风险；行业竞争加剧风险；公司新业务不及预期风险。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 44,260 51,429 59,512 69,527 82,011 YOY(%) 29.7 16.2 15.7 16.8 18.0 归母净利润(百万元) 1,755 2,288 3,006 4,258 5,577 YOY(%) -14.4 30.3 31.4 41.7 31.0 毛利率(%) 15.8 15.8 16.5 17.4 18.2 净利率(%) 4.0 4.4 5.1 6.1 6.8 ROE(%) 8.9 9.6 11.1 13.6 15.2 EPS(摊薄/元) 0.22 0.28 0.37 0.52 0.69 P/E(倍) 57.9 44.4 33.8 23.9 18.2 P/B(倍) 5.2 4.2 3.8 3.3 2.8 数据来源：聚源、开源证券研究所 -37%-25%-13%-2%10%22%2025-092025-122026-052026-08领益智造沪深300公司研究 公司信息更新报告 开源证券 证券研究报告 相关研究报告 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 25546 31282 33977 40001 46693 营业收入 44260 51429 59512 69527 82011 现金 6573 6183 7401 8831 10251 营业成本 37280 43302 49702 57435 67125 应收票据及应收账款 11549 14024 15128 18754 21413 营业税金及附加 228 253 318 357 421 其他应收款 378 426 492 586 685 营业费用 368 399 512 571 672 预付账款 120 126 171 170 233 管理费用 1417 1870 2171 2430 2944 存货 5859 7190 8578 9268 11624 研发费用 1990 2382 2862 3227 3850 其他流动资产 1066 3333 2208 2392 2488 财务费用 41 566 337 408 372 非流动资产 19648 26618 26147 27461 2