2026年半年报点评：打造世界级港口集群，主营业务利润稳健

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_StockInfo] 2026 年 08 月 27 日 证 券研究报告•2026 年 半年报点评 买入 （ 首次） 当前价： 3.44 元 宁 波 港（601018） 交 通运输 目标价： 4.29 元（6 个月） 打造世界级港口集群，主营业务利润稳健 投资要点 西 南证券研究院 [Table_Author] 分析师：胡光怿 执业证号：S1250522070002 电话：021-58352190 邮箱：hgyyf@swsc.com.cn 分析师：杨蕊 执业证号：S1250525070007 电话：021-58351985 邮箱：yangrui@swsc.com.cn 联系人：戚欣龙 邮箱：qixl@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 相 对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 总股本(亿股) 194.54 流通 A 股(亿股) 194.54 52 周内股价区间(元) 3.15-4.31 总市值(亿元) 669.23 总资产(亿元) 1,210.96 每股净资产(元) 4.21 相 关研究 [Table_Report] [Table_Summary]  业绩总结：2026年上半年，公司实现营业收入 168.73亿元，同比增长约 12.76%。2026 年上半年公司实现毛利润 47.59 亿元，毛利率为 28.2%。2026 年上半年公司期间费用合计为 18.51亿元，期间费用率为 10.97%，受非经项目收益同比下降影响，公司上半年实现归母净利润 25.43 亿元，同比下降 2.12%，归母净利率为 15.07%，扣非归母净利润为 23.64 亿元，同比增长 2.53%。  打造世界级港口集群，货物吞吐量和集装箱吞吐量持续保持全球港口前列。2026年上半年，公司预计累计完成集装箱吞吐量 2769.1万标准箱，同比增长 8.7%；预计累计完成货物吞吐量 60729.7万吨，同比增长 1.1%。在 2026年 7月最新发布的新华·波罗的海国际航运中心发展指数中，宁波舟山排名提升至全球第六。  股权结构集中稳定。公司控股股东为宁波舟山港集团有限公司，持股 61.15%；公司实控人为浙江省人民政府国有资产监督管理委员会。同时招商局港口集团股份有限公司持股 20.98%，与其一致行动人招商局国际码头（宁波）有限公司（持股 2.10%）合计持股 23.08%；上海国际港务（集团）股份有限公司持股4.06%。两大港口同业战略投资者长期持有，与公司形成跨区域港航资源协同。  未来分红政策的稳定性与可预期性较强。分红方面，公司 2025 年度全年每 10股派发现金红利 1.20元（含税），合计派现 23.35亿元，占当年归母净利润的45.2%；公司于 2026年 8月发布 2026年度“提质增效重回报”2.0行动方案，将投资者回报列为五大核心领域之一，2026 年半年度拟每 10 股派发现金红利0.31 元（含税），较上年同期增长 0.01 元。  盈利预测与投资建议。预计公司 2026/27/28年营业收入分别为 344.9、383.7、427.3 亿元，归母净利润分别为 48.5、51.8、57.0亿元，每股净资产分别为 4.29、4.45、4.63 元，对应的 PB 分别为 0.80、0.77、0.74 倍。公司作为浙江省港口资源整合平台有望持续高质量发展，我们给予公司 2026 年 1倍 PB，对应目标价 4.29 元，首次覆盖，给予“买入”评级。  风险提示：宏观经济波动风险、港口产能结构性过剩风险以及航运周期性波动风险等。 [Table_MainProfit] 指标/年度 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入（百万元） 31020.37 34485.56 38371.50 42730.43 增长率 8.08% 11.17% 11.27% 11.36% 归属母公司净利润（百万元） 5168.47 4848.57 5183.85 5696.98 增长率 5.53% -6.19% 6.92% 9.90% 每股收益 EPS（元） 0.27 0.25 0.27 0.29 每股净资产（元） 4.15 4.29 4.45 4.63 净资产收益率 ROE 6.30% 5.73% 5.89% 6.21% PE 13 14 13 12 PB 0.83 0.80 0.77 0.74 数据来源：Wind，西南证券 -11%-5%1%7%13%19%25/825/1025/1226/226/426/626/8宁波港 沪深300 76936 宁 波港（601018） 2026 年 半年报点评 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 宁波港：我国最大的码头运营商之一.................................................................................................................................................... 1 2 受益于外贸出口增长，核心主营业务利润稳健 .................................................................................................................................. 3 3 盈利预测及估值 ............................................................................................................................................................................................ 5 4 风险提示 ......................................................................................................................................................................................................... 6 宁 波港（601018） 2026 年 半年报点评 请务必阅读正文后的重要声明部分 图 目 录 图 1：公司发展历程.........................................................................................................................................................