建材行业策略报告：传统建材供需承压，AI浪潮驱动玻纤行业价值重估

请认真阅读文后免责条款传统建材供需承压，AI 浪潮驱动玻纤行业价值重估华龙证券研究所 建材行业分析师：彭棋SAC执业证书编号：S0230523080002邮箱：pengq@hlzq.com---建材行业策略报告证券研究报告2026年08月31日投资评级：推荐（维持）请认真阅读文后免责条款最近市场走势相关报告《传统领域需求低迷业绩承压，新兴市场蓬勃兴起释放潜力—建筑材料行业2025年年报及2026年一季报综述》2026.05.11《中高端玻纤价格继续上涨，行业盈利能力有望持续提升—建筑材料行业月报》2026.01.24《“反内卷” 破局传统赛道，高端化打开成长空间—建筑材料行业2026年度投资策略报告》2025.12.242相对沪深300表现（2026.8.28)（单位：%）表现1M3M12M建筑材料7.6-11.114.9沪深3000.9-5.31.9请认真阅读文后免责条款报告摘要n 回顾:2026年1月1日-8月28日，申万建材指数上涨12.70%，在申万全行业中排行第3，同期沪深300指数下跌0.45%。受益于AI基础设施建设，玻纤行业表现亮眼，期间上涨幅度达105.33%。n 房地产和基建：（1）房地产：房地产市场持续筑底，从销售到竣工端均维持下跌趋势，同时住房价格持续下降，但楼市去库存见效。（2）基建：2026年我国基建投资增速持续下滑，同时沥青开工、水泥发运两大高频指标共同印证，当前基建实物工作量偏弱，施工落地不及预期，基建资金投放向实际工程转化存在阻滞。n 建议关注：（1）周期底部边际改善：水泥出口放量打开盈利空间，关注行业受益情况，同时关注传统行业供给侧积极变化。（2）高端化：中高端玻纤产品需求提升带动的行业盈利能力提升。维持建材行业“推荐”评级。Ø 水泥：在产能利用率不足50%、国内市场需求持续走弱的背景下，出口已成为众多水泥企业消化库存、分摊固定成本、拓宽发展空间的重要渠道，有望对我国水泥企业带来的盈利能力的改善，建议关注华新建材（600801.SH）、上峰材料（000672.SZ）。Ø 平板玻璃：展望2026年第四季度，需求端仍未看到明显改善预期，短期供需矛盾难以缓解，中长期来看，当前玻璃行业处于库存高企价格低位运行的筑底阶段，关注供给侧的积极变化，建议关注旗滨集团（601636.SH）。Ø 玻纤：2026年上半年，随着人工智能、大数据、云计算等技术的快速发展，推动全球算力需求迎来爆发式增长，因此推动了上游核心基材电子级玻璃纤维布的市场需求。同时玻纤需求领域不断拓宽，行业需求有望持续增长，个股关注中国巨石（600176.SH）、中材科技（002080.SZ）、宏和科技（603256.SH）、国际复材（301526.SZ）、菲利华（300395.SZ）。n 风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；基建项目建设进度不及预期；AI发展进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；房地产宽松政策不及预期。3请认真阅读文后免责条款重点关注公司及盈利预测简表资料来源：Wind，华龙证券研究所（本表中国巨石2026年、2027年盈利预测取自华龙证券研究所，其余公司盈利预测及评级均取自Wind一致预期）4请认真阅读文后免责条款目录3传统建材需求疲软，关注供给侧积极变化2房地产市场持续筑底，基建投资增速持续下滑受益于AI基础设施建设，玻纤行业市场表现优异15总结及风险提示4高端化引领需求重构，玻纤行业潜力释放5请认真阅读文后免责条款受益于AI基础设施建设，建材各子行业中玻纤行业市场表现亮眼01n 建材行业年初至今市场表现疲软。2026年1月1日-8月28日，申万建材指数上涨12.70%，在申万全行业中排行第3，同期沪深300指数下跌0.45%。p 受益于AI基础设施建设，建材各子行业中玻纤行业市场表现亮眼。全部子行业中，玻纤（105.33%），管材（-8.84%），耐火材料（-10.22%），玻璃制造（-11.79%），水泥制造（-16.90%）。图2：建材各子板块年初至8月28日涨跌幅资料来源：Wind，华龙证券研究所图1：申万一级行业年初至8月28日涨跌幅资料来源：Wind，华龙证券研究所6请认真阅读文后免责条款目录3传统建材需求疲软，关注供给侧积极变化2房地产市场持续筑底，基建投资增速持续下滑受益于AI基础设施建设，玻纤行业市场表现优异15总结及风险提示4高端化引领需求重构，玻纤行业潜力释放7请认真阅读文后免责条款2.1 地产销售弱势延续：商品房销售面积及价格均下行02n 商品房销售面积降幅收窄。2026年1-7月，商品房累计销售面积为4.50亿平方米，同比下降11.8%，降幅较2025年同期扩大7.8个百分点。n 住房价格持续下降。2026年7月份，70座大中城市新建商品住房价格同比下降0.18%，跌幅较上月扩大0.03个百分点。一线城市连续6个月上涨，平均涨幅为0.05%，较上月缩小0.08个百分点；二线城市平均下降0.11%，跌幅扩大0.06个百分点；三线城市平均下降0.27%，跌幅缩小0.01个百分点。7月70座大中城市二手住宅价格环比平均下降0.29%，跌幅较上月扩大0.03个百分点。一线城市平均上涨0.23%，涨幅缩小0.07个百分点；二线城市平均下降0.28%，跌幅缩小0.01个百分点；三线城市平均下降0.35%，跌幅缩小0.06个百分点。图4：我国70个大中城市房屋销售价格指数当月同比（%）资料来源：Wind，华龙证券研究所图3：商品房销售面积累计值及同比资料来源：Wind，华龙证券研究所8请认真阅读文后免责条款2.1 地产投资降幅持续扩大，房企拿地价格有所回升02n 房地产开发投资降幅持续扩大。2026年1-7月全国房地产开发投资4.30万亿元，同比下降19.20%，降幅较1-6月扩大1.2个百分点。2026年2-7月开发投资额累计降幅连续五个月扩大。n 100大中城市土地成交总价同比下滑。2026年7月100大中城市成交土地总价为1645.02亿元，同比上涨7.04%。一线城市2025年10月成交土地总价为526.38亿元，同比提升33.77%。图6：100大中城市成交土地总价当月值及同比资料来源：Wind，华龙证券研究所图5：房地产开发投资完成额累计值及同比资料来源：Wind，华龙证券研究所9请认真阅读文后免责条款2.1 地产新开工持续缩量叠加施工放缓，压缩新房供给规模02图8：房屋施工面积累计值及同比资料来源：Wind，华龙证券研究所图7：房屋新开工面积累计值及同比资料来源：Wind，华龙证券研究所n 地产新开工、施工面积持续下降。2026年1-7月，房屋新开工面积2.67亿平方米，同比下降24%，降幅较1-6月扩大0.6个百分点；房屋施工面积55.76亿平方米，同比下降12.70%，降幅较1-6月扩大0.2个百分点。n 地产新开工持续缩量叠加施工放缓，压缩新房供给规模。地产新开工持续缩量叠加施工放缓，直接压制新房整体供给规模，可售房源增量不足，在存量库存逐步消耗下，容易形成新房供给缺口。行业被动加快去库存节奏，供给格局转向减量运行。10请认真阅读文后免责条款2.1 地产竣工面积降幅收窄，商品房销售面积持续回落02图10：