公司业绩受中东局势影响，新签合同额再创新高

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年09月01日优于大市中油工程（600339.SH）公司业绩受中东局势影响，新签合同额再创新高核心观点公司研究·财报点评石油石化·油服工程证券分析师：杨林证券分析师：董丙旭010-880053790755-81982570yanglin6@guosen.com.cndongbingxu@guosen.com.cnS0980520120002S0980524090002基础数据投资评级优于大市(维持)合理估值收盘价3.42 元总市值/流通市值19094/19094 百万元52 周最高价/最低价5.54/3.00 元近 3 个月日均成交额205.33 百万元市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《中油工程（600339.SH）-公司业绩暂时承压，海外业务有望拉动公司发展》 ——2026-04-13《中油工程（600339.SH）-海外管道业务拖累业绩，累计新签合同同比增长》 ——2025-11-14《中油工程（600339.SH）-受益于上游资本开支提升，公司接连签署中东大额合同》 ——2025-09-27《中油工程（600339.SH）-公司营收同比增长 12.18%，现金流情况大幅改善》 ——2025-09-012026 年上半年公司归母净利润受中东局势影响下滑，经营活动现金流明显改善。公司 2026 年上半年公司实现营业收入 384.27 亿元，同比增长 5.90%；实现综合毛利 30.67 亿元，同比增加 1.61 亿元，综合毛利率 7.98%；归属于上市公司股东的净利润 3.65 亿元，同比下降 22.27%，主要系中东局势造成部分项目执行成本增加、管道与储运工程等业务单元出现亏损、汇率变化导致财务费用增长等多重因素影响所致。公司经营活动现金流净额40.24 亿元，同比增加 55.57 亿元；销售商品、提供劳务收到的现金 491.51 亿元，同比增加 106.95 亿元，营业现金比率显著改善。公司毛利率保持稳定，财务费用率受汇率影响有所上升。公司毛利率较为稳定，2026 年上半年为 7.98%。费用率方面，2026 年上半年，公司管理费用率为 3.08%，维持了下降趋势；研发费用保持上行，研发费用率为 1.70%；财务费用受汇兑净收益及利息收入减少，导致财务费用同比上升，财务费用率增长至 0.66%；公司销售费用率为 0.15%，保持了相对平稳。2026 年上半年公司新签合同额再创新高。2026 年上半年公司累计实现新签合同额 924.71 亿元，同比增长 25.98%，再创历史新高。国内市场实现新签合同额 522.79 亿元，占公司整体新签合同额的 56.54%，同比增长4.10%。国际市场实现新签合同额 401.92 亿元，占公司整体新签合同额的43.46%，同比增长 73.37%。截至 2026 年 6 月底，公司在手合同额超 2000 亿元。新兴业务和未来产业实现新签合同额 220.51 亿元，占公司整体新签合同额的 23.85%，同比增长 7.06%。公司持续优化海外市场战略布局，海外工程能力突出。公司在长期的市场开发和项目实践中与沙特阿美、埃克森•美孚、壳牌、道达尔、阿布扎比国家石油公司、沙特基础工业公司、巴斯夫等主要 NOC、IOC、ICC 客户建立了长期稳定的合作关系，与国际先进工程公司联合投标执行了部分海外工程项目，市场覆盖面和影响力不断扩大。风险提示：能源价格下降导致的资本支出下降、地缘政治风险、安全生产风险、国际贸易摩擦风险等。投资建议：公司为中国石油天然气集团有限公司控股的大型油气及新能源工程综合服务企业。公司主要为全球能源化工领域提供全产业链“一站式”工程综合服务，业务覆盖范畴广泛。我们维持此前盈利预测，，预计公司2026-2028 年归母净利润为 6.69/7.15/7.48 亿元，EPS 为 0.12/0.13/0.13元/股，维持“优于大市”评级。盈利预测和财务指标202420252026E2027E2028E营业收入(百万元)85,91799,651104,633109,185113,944(+/-%)6.9%16.0%5.0%4.4%4.4%净利润(百万元)635356669715748(+/-%)-14.8%-43.9%87.9%6.9%4.5%每股收益（元）0.110.060.120.130.13EBITMargin1.8%1.6%1.1%1.1%1.1%净资产收益率（ROE）2.4%1.3%2.5%2.6%2.7%市盈率（PE）39.3670.2137.3634.9633.45EV/EBITDA48.152.678.377.777.3市净率（PB）0.950.940.920.910.89资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测注：摊薄每股收益按最新总股本计算请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告22026 年上半年公司归母净利润受中东局势影响下滑，经营活动现金流明显改善。公司2026 年上半年公司实现营业收入 384.27 亿元，同比增长5.90%；实现综合毛利30.67亿元，同比增加 1.61 亿元，综合毛利率 7.98%；归属于上市公司股东的净利润 3.65亿元，同比下降 22.27%，主要系中东局势造成部分项目执行成本增加、管道与储运工程等业务单元出现亏损、汇率变化导致财务费用增长等多重因素影响所致。公司经营活动现金流净额 40.24 亿元，同比增加 55.57 亿元；销售商品、提供劳务收到的现金491.51 亿元，同比增加 106.95 亿元，营业现金比率显著改善。图1：公司营业收入及增速（亿元，%）图2：公司归母净利润及增速（亿元，%）资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理公司毛利率保持稳定，财务费用率受汇率影响有所上升。公司毛利率较为稳定，2026年上半年为 7.98%。费用率方面，2026 年上半年，公司管理费用率为 3.08%，维持了下降趋势；研发费用率为 1.70%，研发费用保持上行；财务费用受汇兑净收益及利息收入减少，导致财务费用同比上升，财务费用率为 0.66%；公司销售费用率为 0.15%，保持了相对平稳。图3：公司资产负责率变化情况图4：公司期间费用率变化资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理2026 年上半年公司新签合同额再创新高。2026 年上半年公司累计实现新签合同额924.71 亿元，同比增长 25.98%，再创历史新高。国内市场实现新签合同额 522.79 亿元，占公司整体新签合同额的 56.54%，同比增长 4.10%。国际市场实现新签合同额401.92 亿元，占公司整体新签合同额的 43.46%，同比增长 73.37%。截至 2026 年 6月底，公司在手合同额超 2000 亿元。新兴业务和未来产业实现新签合同额 220.51亿元，占公司整体新签合同额的 23.85%，同比增长 7.06%。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图5：“十四五”以来历年 1-6 月新签合同额（亿元