2026年中报业绩点评报告：营收稳健增长，AI版图持续拓展

请认真阅读文后免责条款计算机报告日期：2026 年 08 月 31 日营收稳健增长，AI 版图持续拓展——鼎捷数智（300378.SZ）2026 年中报业绩点评报告华龙证券研究所投资评级：增持（维持）最近一年走势市场数据2026 年 08 月 31 日当前价格（元）38.5452 周价格区间（元）26.17-71.78总市值（百万元）10,465.72流通市值（百万元）10,387.04总股本（万股）27,155.47流通股（万股）26,951.32近一月换手（%）128.98分析师：孙伯文执业证书编号：S0230523080004邮箱：sunbw@hlzq.com分析师：朱凌萱执业证书编号：S0230526030001邮箱：zhulx@hlzq.com相关阅读《业绩稳健增长，AI 业务收入同比高增—鼎捷数智（300378.SZ）2025 年中报业绩点评报告》2025.09.02《业绩平稳增长，AI 业务加速—鼎捷数智（300378.SZ）2024 年报及 2025 年一季报业绩点评报告》2025.04.30事件：鼎捷数智发布 2026 年中报，2026 年上半年公司实现营业收入11.01 亿元，同比增长 5.37%；归母净利润 1.88 亿元，同比大幅增长318.50%；扣非归母净利润 0.23 亿元，同比下滑 36.25%。观点：报告期内公司营收平稳增长。2026 年上半年公司实现营业收入同比增长 5.37%；归母净利润同比增长 318.50%；扣非归母净利润同比下滑 36.25%。 归母净利润大幅增长主要是因为报告期内子公司南京鼎华增资扩股后出表，剩余股份确认了投资收益计入非经常性损益。数智一体化软硬件解决方案业务放量，费用管控较好。分产品看，数智技术服务收入 4.88 亿元，同比下滑 2.42%。数智一体化软硬件解决方案收入 3.02 亿元，同比增长 20.66%。自研数智软件产品收入 3.10 亿元，同比增长 5.6%，增速平稳。受业务结构变化，低毛利业务放量因素影响，公司 2026H1 毛利率略有承压。费用端，公司 2026H1 销售、管理、研发费用率分别同比下降 1.99、0.53、1.56 个百分点，显示出良好的业务管控能力。AI 转型持续验证，积极拓展物理 AI 领域。上半年公司 AI 相关签约总额近 2 亿元，已沉淀 400 余个智能体。报告期内，公司完成对能誉科技 51%股权收购，标的上半年签约金额同比大幅增长238%，且承诺 2026-2028 年扣非净利润分别不低于 3000 万、3500万、4000 万元，且合计不低于 1.05 亿元。能誉科技自 2026 年 6月 30 日起并表，此举是公司补全物理 AI 闭环的重要一步，能誉科技并表后将推动公司营收结构进一步优化。盈利预测及投资评级：公司主业经营稳健，费用管控合理，AI转型将是公司未来业绩的核心变量。2026 上半年公司 AI 业务板块稳步推进，积极通过外沿并购拓展物理 AI 领域，收入结构有望持续优化。考虑到 2026 年度投资收益影响及公司业务结构变化，我们上调公司 2026 年归母 净 利 润为 2.88 亿元（原预测值为 2.53 亿元），下调公司 2027 年归母 净 利 润为 2.31 亿元（原预测值为 3.14 亿元）；预计 2028 年归母 净 利 润为 2.82 亿元；预计公司 2026-2028 年 EPS 分别为 1.06/0.85/1.04 元，当前股价为 38.54 元，对应 2026-2028 年 PE 分别为 36.4/45.3/37.1 倍。证券研究报告点评报告请认真阅读文后免责条款2维持公司“增持”评级。风险提示：AI 产品推广不及预期；毛利率不及预期；市场竞争加剧；技术迭代不及预期；宏观经济不及预期。盈利预测简表预测指标2024A2025A2026E2027E2028E营业收入（百万元）2,3312,4332,6242,9103,266增长率（%）4.624.397.8510.9112.22归母净利润（百万元）156163288231282增长率（%）3.595.0475.90-19.7022.18ROE（%）6.806.8710.527.838.78每股收益/EPS（摊薄/元）0.570.601.060.851.04市盈率（P/E）46.779.036.445.337.1市净率（P/B）3.45.44.03.73.3数据来源：Wind，华龙证券研究所点评报告请认真阅读文后免责条款3表：公司财务预测表资产负债表（百万元）利润表（百万元）会计年度2024A2025A2026E2027E2028E会计年度2024A2025A2026E2027E2028E流动资产1,7332,9052,8012,8603,103营业收入2,3312,4332,6242,9103,266现金7591,6251,5891,4801,587营业成本9731,0091,1201,3171,514应收票据及应收账款8119128349871,088税金及附加2214192124其他应收款2424283035销售费用703739781768784预付账款3222362844管理费用227242258271296存货85115108128143研发费用166180192205226其他流动资产21206206206206财务费用-4-5-16-17-13非流动资产1,6631,8882,1232,2322,378资产和信用减值损失-49-58-34-44-55长期股权投资99133283283282其他收益4238414341固定资产656666650628611公允价值变动收益11111无形资产5167138259601,118投资净收益7815777其他非流动资产392375364361368资产处置收益00000资产总计3,3954,7934,9245,0925,481营业利润244245435351429流动负债9971,4011,3901,4891,748营业外收入10111短期借款5021094118356营业外支出61223应付票据及应付账款257332287356366利润总额239245434350427其他流动负债6908601,0091,0151,026所得税8171135110134非流动负债68857699544392净利润158174298240293长期借款10822664509357少数股东损益31111911其他非流动负债5835353535归属母公司净利润156163288231282负债合计1,0642,2582,0902,0332,140EBITDA293304480397475少数股东权益136150160169180EPS（元）0.570.601.060.851.04股本271272272272272资本公积939897897897897主要财务比率留存收益1,0691,2241,4921,7131,994会计年度2024A2025A2026E2027E2028E归属母公司股东权益2,1952,3862,6742,8903,161成长能力负债和股东权益