建材行业2026半年报综述：电子布是涨价链核心赛道，出海获得超额收益

证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明 2026H1建材建筑持仓小结：电子布/玻璃成为Q2加仓重点，关键词是AI。 玻纤行业：AI高景气+AI挤占驱动电子布业绩，板块基本面强劲。 消费建材行业：短期原材料承压，叠加需求低迷，扰乱盈利修复路径，但经营质量的表现从量变到质变。 玻璃行业：浮法、光伏周期继续下探，玻璃基板成为潜在新动力。 水泥行业：国内周期继续下探，出海贡献超额收益。 出海行业：板块突出阿尔法，看好出海长期趋势，企业端分化较大。 投资建议： 玻纤新材料方向，我们看好AI电子布/AI铜箔/先进封装设备等高景气度、国产替代正在加速的子板块，有望持续观察到业绩同环比增长； 出海方向，非洲瓷砖/水泥/快消龙头延续靓丽表现，新兴市场机会突出； 消费建材方向，重在α机会，重视过去、未来竞争格局改善明显的行业； 周期建材方向，水泥、玻璃继续周期探底，关注供给侧出清的可能性。 风险提示：原材料价格波动的风险、政策落地情况不及预期、市场竞争激烈的风险、AI需求及终端资本开支不及预期的风险。2资料来源：国金证券研究所1.1&Q2来源：wind，国金证券研究所注：季报统计可能不全面2020Q3-2026Q2：建材板块基金持仓比例变化趋势2020Q3-2026Q2：建筑板块基金持仓比例变化趋势26Q2建材板块持仓前十大标的26Q2建筑板块持仓前十大标的名称持有基金数持股总量（万股）季报持仓变动（万股）持股总市值（亿元）25Q2基金建材板块持仓占比（%）东方雨虹4012873 -10477 15.28 18.00%旗滨集团4514472 10370 14.81 17.44%海螺水泥517900 -2197 13.39 15.78%上峰材料414055 3708 9.60 11.31%北新建材284269 -518 7.72 9.10%福莱特65727 -728 6.02 7.09%信义玻璃106310 5340 4.68 5.51%兔宝宝173490 -626 3.87 4.56%海螺水泥-H141054 138 1.54 1.81%华新建材13877 -2732 1.37 1.61%名称持有基金数持股总量（万股）季报持仓变动（万股）持股总市值（亿元） 25Q2基金建材板块持仓占比（%）中国建筑9963057 -11944 27.37 31.92%鸿路钢构196576 -239 11.39 13.29%汇绿生态141386 487 7.41 8.65%亚翔集成35227 -787 6.17 7.20%中国建筑国际158697 -826 5.27 6.14%中国化学256374 490 4.69 5.47%中国中铁108760 3583 2.52 2.94%中国中铁225037 -2874 2.10 2.45%中石化炼化工程44869 4645 2.09 2.43%中国铁建65084 2384 2.02 2.35%1.44%1.01%1.38%1.09%0.91%1.09%1.09%0.97%0.53%0.79% 0.74%0.59%0.70%0.43%0.37%0.39%0.35%0.36%0.38%0.35%0.37%0.42%0.57%1.19%0.00%0.20%0.40%0.60%0.80%1.00%1.20%1.40%1.60%20Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q325Q426Q126Q20.58%0.35%0.45%0.43%0.63%0.71%1.00%0.80%0.80%0.79%0.97%1.03%0.89%0.61%0.54%0.59%0.49%0.57%0.45%0.44%0.29%0.27%0.38%0.17%0.00%0.20%0.40%0.60%0.80%1.00%1.20%20Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q325Q426Q126Q22.1 玻纤2026半年报小结：电子布业绩同环比继续高增，传统电子布涨价+AI电子布放量共振。①中国巨石：26Q2归母净利16.66亿元，同比+74%、环比+31%，业绩环比继续大增，主因系电子布涨价贡献报表。②中材科技，26Q2归母净利7亿元，同比+10%、环比+38%，业绩环比弹性主要体现在传统E布涨价。③宏和科技，26Q2归母净利2.39亿元，同比+323%、环比+71%，单季度毛利率62.04%，同比+30.02pct、环比+6.39pct。④国际复材，26Q2归母净利3.69亿元，同比+107%、环比+37%，单季度毛利率31.05%，同比+11.65pct、环比+7.76pct。⑤长海股份：26Q2归母净利0.75亿元、同比-18%，单季度毛利率23.16%，同比-3.61pct、环比-2.62pct。 玻纤2026半年报小结：周期再次向上，供需多因素共振，2026年是加速阶段。①受织布机供给紧张影响，以及普通电子布结构化需求超预期，AI服务器混压/CPU等带来大量薄布需求，电子布价格上涨频次、幅度均超预期，25Q4以来7628电子布报价累计涨幅143%（8月时点价格为10.1元/米，25Q3期末仅为4.15元/米），电子布涨价在26H1报表充分体现。②26Q2起AI电子布已成为复材/宏和/中材的重要业绩增量。③2026年是粗纱供给小年（26H1新点火产线仅1条、同时行业有2条产线冷修），预计主因系玻纤龙头主动投资AI电子布，以及贵金属大幅上涨、提高粗纱单位资本开支。同期冷修加速，8月20日巨石拟冷修桐乡5线18万吨。表：玻纤板块盈利表现（涨跌幅截止2026/08/30）来源：wind，国金证券研究所注：除中国巨石、中材科技外，其他归母净利为wind一致预期，国金证券研究所代码证券简称市值（亿元）年初至今涨跌幅(%)单季度营业收入（亿元）单季度归母利润（亿元）全年归母利润（亿元）PE26Q126Q2Q1同比Q2同比26Q126Q2Q1同比Q2同比20252026E2027E26同比2026E2027E600176.SH中国巨石1,729153.852.8 58.8 18%27%12.7 16.7 73%74%32.9 79.0 120.9 140%2214002080.SZ中材科技88045.068.5 94.0 24%20%5.1 7.0 40%10%18.2 28.7 36.8 58%3124603256.SH宏和科技1,259278.24.4 6.1 80%99%1.4 2.4 354%323%2.0 9.2 17.0 354%13774301526.SZ国际复材1,139331.622.1 27.5 19%20%2.7 3.7 413%107%2.7 15.9 24.2 484%7247300196.SZ长海股份7019.57.3 8.8 -4%27%0.8 0.8 -1%-18%3.3 3.8 4.5 17%1815605006.SH山