医药生物行业周报（26年第35周）：消化介入耗材国采启动，集采规则体现反内卷核心

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年08月31日优于大市医药生物周报（26 年第 35 周）消化介入耗材国采启动，集采规则体现反内卷核心核心观点行业研究·行业周报医药生物优于大市·维持证券分析师：陈曦炳证券分析师：彭思宇0755-819829390755-81982723chenxibing@guosen.com.cnpengsiyu@guosen.com.cnS0980521120001S0980521060003证券分析师：凌珑021-60375401linglong@guosen.com.cnS0980525070003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《医药生物周报（26 年第 34 周）-国际会议即将密集召开，建议关注具备创新资产标的》 ——2026-08-30《创新药盘点系列报告（28）：重度哮喘生物制剂还有哪些升级空间？》 ——2026-08-28《关注中报及创新药研发进展——医药生物行业 2026 年 8 月投资策略》 ——2026-08-21《医药生物周报（26 年第 33 周）-美敦力电生理业务增速有多快？》 ——2026-08-21《海外制药企业 2026Q2 业绩回顾——MNC 在自免赛道布局更新》——2026-08-18本周医药板块表现弱于整体市场，医疗服务跌幅最大。本周全部 A 股上涨 0.88%（总市值加权平均），沪深 300 下跌 0.21%，中小板指上涨 0.15%，创业板指下跌 3.42%，生物医药板块整体下跌 1.43%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看，化学制药下跌 1.31%，生物制品下跌3.82%，医疗服务下跌 4.12%，医疗器械上涨 0.18%，医药商业上涨 0.63%，中药上涨 2.02%。医药生物市盈率（TTM）33.76x，处于近 5 年历史估值的 73.64%分位数。消化介入国采启动。8 月 26 日，国家联采办发布消化介入国采的采购文件，覆盖 23 大类品种。部分品种如止血夹、注射针等在此前的集采中竞价较为充分，国采限价高于广东最高价，留足了报价空间。从报量结果看，南微医学总份额位居本次国采申报企业之首，然而，在碎石网篮、快速交换乳头切开刀、胆道聚合物支架等品种上，外资品牌仍占据主导，国产品牌的进口替代空间显著。本次政策新增双标准差价格锚点，体现反内卷核心。锚点价格 1 决定了企业能否进入"带量中选"名单；锚点价格 2 为“入围企业可比申报价均价-2×标准差”，这是反内卷红线价格，企业报价低于该线，带量比例归零，不占用入围名额。双标准差锚点机制的本质是用统计学方法定义合理报价区间，让极端低价和极端高价同时失去市场竞争力，引导企业在锚点价格附近理性竞争。第七批国采预计将于 2026 年末至 2027 年上半年落地执行。集采落地前，经销商和医疗机构通常存在去库存、等集采价的观望情绪，渠道库存消化完毕后，2027 年起按新价格、新协议量稳定采购，集采对相关企业业绩影响有望在国采落地后出清。风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资总市值归母净利润（亿元）PE代码名称评级(亿元) 2025A2026E2027E2028E2025A2026E2027E2028E300760.SZ迈瑞医疗优于大市 1,99181.483.394.3107.624.523.921.118.5688271.SH联影医疗优于大市87018.724.328.033.146.535.831.126.3603259.SH药明康德优于大市 4,786191.9208.8251.1285.324.922.919.116.8002821.SZ凯莱英优于大市58011.313.716.820.051.242.534.629.0300832.SZ新产业优于大市41016.218.221.124.425.322.619.416.8301363.SZ美好医疗优于大市1302.84.04.75.646.032.527.523.3300685.SZ艾德生物优于大市693.63.84.5-19.218.115.4-688046.SH药康生物优于大市1331.41.92.42.593.572.156.054.4300015.SZ爱尔眼科优于大市76732.430.442.949.823.725.217.915.4002223.SZ鱼跃医疗优于大市26414.814.917.721.217.817.714.912.5603939.SH益丰药房优于大市27716.819.321.723.916.514.412.811.6603233.SH大参林优于大市20712.414.817.119.716.713.912.110.5688266.SH泽璟制药-U优于大市318(1.6)3.52.42.9(195.2)90.6132.0109.79926.HK康方生物优于大市760(11.1)4.411.423.9(68.3)173.866.731.96990.HK科伦博泰生物优于大市 1,064(3.8)(1.9)4.615.1(278.5) (571.9) 233.870.50013.HK和黄医药优于大市15032.13.66.08.74.741.624.817.12162.HK康诺亚-B优于大市203(5.2)8.00.74.3(38.8)25.2302.847.41530.HK三生制药优于大市37284.824.426.627.94.415.214.013.4资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录消化介入耗材国采启动 .......................................................... 4新股上市跟踪 .................................................................. 6本周行情回顾 .................................................................. 7板块估值情况 .................................................................. 9推荐标的 ..................................................................... 10风险提示 ..................................................................... 12请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 申万一级行业一周涨跌幅（%） ........................................................ 7图2： 申万一级行业市盈率情况（TTM） ............................