26Q2利润同比+45%，公募双子星业绩高增

敬请参阅最后一页特别声明 1 26Q2利润同比+45% ，公募双子星业绩高增 业绩简评 2026 年 8 月 28 日，东方证券发布中期业绩。26H1 公司实现营业收入 95.60 亿元，同比增长 19.48%；归母净利润 45.18 亿元，同比增长 30.48%；ROE 5.50%（未年化），同比增加 1.23pct。26Q2实现归母净利润 29.31 亿元，同比增长 44.6%，环比增长 84.7%。分业务条线来看，26H1 公司经纪、投行、资管、利息、投资净收入 同 比 增 速 分 别 为 32%/-17%/41%/81%/15% ， 占 比 分 别 为19%/6%/9%/9%/49%。 经营分析 经纪及两融业务：26H1 公司经纪业务净收入 18.12 亿元，同比增长 32%，主要受益于日均股基成交额同比翻倍。公司新增客户数 25万户，同比提升 9%，新开户引入资金 499 亿元，同比增长 103%。财富管理方面，公司非货金融产品销售金额 289 亿元，同比增长146%。26H1 公司利息净收入 8.36 亿元，同比增长 81%，主要是货币资金及结算备付金利息收入、融出资金利息收入同比增加所致。截至 26H1 末，公司融资融券余额 462 亿元，较上年初增长 22%，市占率 1.53%，较 2025 年的 1.49%提高 0.04pct。 投行业务：26H1 公司投行净收入 5.98 亿元，同比下滑 17%，主要是股权承销规模下降所致。26H1 公司主承销金额 13 亿元，同比减少 86%；债券主承销规模 1,703 亿元，同比增长约 13%。 资管业务：26H1 公司资管业务净收入 8.48 亿元，同比高速增长41%。截至 26H1 末，东证资管受托资产管理规模 3,242 亿元，创2022 年以来新高，较上年末增长约 13%；汇添富基金非货公募基金规模约 8,045 亿元，较年初增长约 17%。26H1 东方红、汇添富净利润同比增长 85%/90%，对东方证券利润贡献度为 15%。 投资业务： 26H1 公司实现投资净收入 46.37 亿元，同比增长 15%。从金融资产规模来看，26H1 末交易性金融资产较年初增长 14%，其余金融资产项目均有所收缩。 盈利预测、估值与评级 东方证券 26Q2 业绩显著改善，收购上海证券后资产规模排名有望提升，预计 2026-2028 年归母净利润增速为 27%/11%/10%，BPS 为10.03/10.75/11.54 元，现价对应 PB 为 0.92/0.86/0.80 倍，维持“买入”评级。 风险提示 宏观经济大幅下行；权益市场大幅下行。 国金证券研究所 分析师：舒思勤（执业 S1130524040001） shusiqin ＠gjzq.com.cn 分析师：洪希柠（执业 S1130525050001） hongxining ＠gjzq.com.cn 分析师：方丽（执业 S1130525080007） fangli＠gjzq.com.cn 分析师：夏昌盛（执业 S1130524020003） xiachangsheng＠gjzq.com.cn 市价（人民币）：9.19 元 相关报告： 1.《东方证券公司点评：业绩平稳增长，权益自营承压》，2026.5.3 2.《东方证券公司点评：行业合并再添一例，东方证券拟收购上海证券 1...》，2026.4.19 3.《东方证券公司点评：分红率提升至 48% ，业绩符合预期》，2026.3.29 公司基本情况（人民币） 项目 12/24 12/25 12/26E 12/27E 12/28E 营业收入(百万元) 19,190 15,358 17,727 19,400 20,856 营业收入增长率 12% 26% 15% 9% 8% 归母净利润(百万元) 3,350 5,634 7,151 7,935 8,725 归母净利润增长率 22% 68% 27% 11% 10% 每股净资产(元) 8.99 9.38 10.03 10.75 11.54 ROE(归属母公司)(加权) 4.14% 6.99% 8.67% 8.99% 9.22% P/B 1.02 0.98 0.92 0.86 0.80 来源：公司年报、国金证券研究所 05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,50012.0014.00250829251129260228260531标题图表标题成交金额东方证券沪深300 东方证券（600958.SH） 2026 年 08 月 29 日 买入（维持评级） 公司点评 证券研究报告 公司点评 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 附录：报表预测摘要 资产负债表（人民币百万元） 利润表（人民币百万元） 2024 2025 2026E 2027E 2028E 2024 2025 2026E 2027E 2028E 客户资金 91,401 106,865 138,924 152,817 168,098 手续费及佣金净收入 5,435 6,211 7,057 7,462 8,222 自有资金 26,869 28,550 44,253 46,466 48,789 经纪业务手续费净收入 2,511 2,916 3,600 3,685 4,091 融出资金 28,048 39,043 48,804 51,244 53,806 投行业务手续费净收入 1,168 1,502 1,387 1,549 1,727 买入返售金融资产 3,984 1,338 3,346 3,513 3,689 资管业务手续费净收入 1,341 1,358 1,612 1,749 1,900 应收款项 973 2,472 1,978 2,176 2,393 其他手续费净收入 414 435 457 480 504 交易性金融资产 90,189 110,160 129,989 140,388 151,619 利息净收入 1,321 1,154 1,458 2,066 2,210 债权投资 1,587 1,584 1,109 1,219 1,341 投资收益 5,384 7,485 8,652 9,256 9,747 其他权益工具投资 19,635 32,568 33,219 35,877 38,747 其他收入 7,050 509 560 616 677 其他债权投资 110,520 95,980 100,779 110,857 121,943 营业总收入 19,190 15,358 17,727 19,400 20,856 衍生金融资产