北交所新股申购报告：腾信精密：精密零部件专家，覆盖油气+分析仪器等六大领域

北交所新股申购报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 35 2026 年 09 月 01 日 《多种天线交付巩固商业航天配套能力，2026H1 营收同比增长 12.11%—北交所信息更新》-2026.8.31 《轨交和能源风机出口增加，船运+轨交产品支撑 2026H1 营收+13%—北交所信息更新》-2026.8.31 《浙江省制造业单项冠军募投项目 2月投产释放潜力，2026H1 营收同比+19%—北交所信息更新》-2026.8.31 腾信精密（920298.BJ）：精密零部件专家，覆盖油气+分析仪器等六大领域 ——北交所新股申购报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 ⚫ 精密零部件及组件制造专家，深耕高附加值精密零部件 公司定位于“全球精密零部件及组件制造专家”，专注于高附加值精密零部件的研发设计、制造与销售。公司以高精度及高温合金复杂结构机加工技术、激光熔覆技术、柔性自动化生产技术为核心竞争力，构建了多领域、多层次的产品服务体系，为下游客户提供各类材质、形状、尺寸规格、功能及性能要求的高精密度和高附加值的精密零部件。在业务布局方面，公司重点聚焦分析仪器、油气服务、医疗器械、半导体、航空运输及工业设备等高端制造领域，为全球顶级厂商提供一站式定制化解决方案。 ⚫ 营收稳步增长，油气服务专用设备零部件毛利率较高 2023 至 2025 年，公司营业收入分别为 7.11 亿元、7.14 亿元和 7.57 亿元，同比变动分别为-7.53%、0.46%和 6.03%；归母净利润分别为 17,265.51万元、18,860.75万元和 18,691.06 万元，同比变动分别为-24.58%、9.24%和-0.90%。2023 至 2025年，油气服务专用设备零部件为公司第一大收入来源，收入分别为 3.21 亿元、2.87 亿元和 2.65 亿元，占比由 45.08%降至 34.95%。分析仪器零部件收入由 1.49亿元增至 1.80 亿元，占比由 20.99%升至 23.82%；工业设备零部件收入由 1.42亿元增至 1.67 亿元，占比维持在 20%以上。半导体设备及医疗器械零部件收入占比亦有所提升，公司收入构成呈现多元化特征。2023 至 2025 年，公司毛利分别为 3.11 亿元、3.08 亿元和 3.36 亿元；综合毛利率分别为 43.71%、43.19%和44.34%。2024 年毛利及毛利率较 2023 年有所下降，2025 年均有所回升。 ⚫ 精密零件行业规模可观，公司目前属于第一梯队 根据市场调研机构内斯特研究（Research Nester）的数据，2024 年精密零件市场规模超过 1,825.8 亿美元，2025 年精密零件行业规模为 2,231.8 亿美元，2026 年精密零部件行业规模估计为 2,496.9 亿美元，预计到 2035 年将超过 7,711.2 亿美元，预测期内(即 2026-2035 年)复合年增长率超过 13.2%。从产业结构维度审视，我国精密零部件行业的竞争格局呈现出鲜明的层级化特征，可划分为三大战略梯队：一是以公司为代表的、具备国际竞争力的大型国际化企业，二是具有一定规模化加工能力且以国内市场销售为主的国内规模化企业，三是专注于周边地区市场、以受托加工为主要业务模式的地方性小型企业。 ⚫ 可比公司 PE 2025 均值 54.37X 我们基于公司自身业务情况，综合考量所处行业、主营业务及主要产品等因素，选取先锋精科（688605.SH）、应流股份（603308.SH）、怡合达（301029.SZ）及易实精密（920221.BJ）作为可比公司。2025 年公司毛利率和净利率分别为 44%和 25%，高于可比公司 34%和 15%的均值。2025 年可比公司 PE 均值为 54.37倍、中值为 51.66 倍。 ⚫ 风险提示：客户集中度较高风险、外协生产风险、金属原材料价格波动风险。 相关研究报告 北交所研究团队 新股研究 北交所新股申购报告 开源证券 证券研究报告 北交所新股申购报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 35 目 录 1、 精密零部件及组件制造专家，深耕高附加值精密零部件 ..................................................................................................... 4 1.1、 公司股权较为集中，管理层行业经验丰富 .................................................................................................................. 5 1.2、 看点：产品领域广降低风险、客户质高巩固地位、高毛利铸护城河 ...................................................................... 8 1.3、 募投：本次募投主要着重于扩产及提高研发能力 .................................................................................................... 13 1.4、 产品：覆盖领域广，与同行业产品相比较为先进 .................................................................................................... 14 2、 公司营业收入稳步增长，选取富创精密等作为可比公司 ................................................................................................... 19 2.1、 营收稳步增长，油气服务专用设备零部件毛利率较高 ............................................................................................ 19 2.2、 选取富创精密、先锋精科等作为可比公司 ................................................................................................................ 21 3、 精密零件行业规模可观，公司产品下游应用行业较广 ....................................................................................................... 23 3.1、 我国精密零部件制造业发展状况良好，精密零件行业规模可观 .....