多元化产品布局取得新突破，深化全球化布局

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年08月30日优于大市沪光股份（605333.SH）多元化产品布局取得新突破，深化全球化布局核心观点公司研究·财报点评汽车·汽车零部件证券分析师：唐旭霞证券分析师：杨钐0755-819818140755-81982771tangxx@guosen.com.cnyangshan@guosen.com.cnS0980519080002S0980523110001基础数据投资评级优于大市(维持)合理估值收盘价17.03 元总市值/流通市值7903/7903 百万元52 周最高价/最低价39.88/15.51 元近 3 个月日均成交额57.40 百万元市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《沪光股份（605333.SH）-单一季度收入同比增长 6%，积极布局线束新品类》 ——2026-05-19《沪光股份（605333.SH）-单三季度收入同比增长 4%，积极布局机器人线束、无人机线束等新品类》 ——2025-11-03《沪光股份（605333.SH）-单二季度净利润同比增长 19%，积极布局无人机线束、机器人线束等新品类》 ——2025-09-10《沪光股份（605333.SH）-盈利能力持续提升，新能源客户线束项目持续放量》 ——2025-04-30《沪光股份（605333.SH）-单四季度归母净利润高增长，新能源客户线束产品持续放量》 ——2025-01-222026Q2 沪光股份实现收入 18.9 亿元，环比增长 16%。公司 2026H1 实现营收 35.25 亿元，同比-2.88%，归母净利润 0.54 亿元，同比-80.60%。分季度看，公司 2026Q2 实现营收 18.92 亿元，同比-9.36%，环比+15.79%，归母净利润 0.23 亿元，同比-87.26%，环比-22.81%。2026Q2 公司净利率环比-0.6pct。2026Q2，公司毛利率 10.7%，同比-5.9pct，环比-1.8pct，净利率 1.2%，同比-7.6pct，环比-0.6pct。公司毛利率有所下降，主要系主部分原材料价格及人工成本变动等影响。2026Q2，公司四费率 9.93%，同比+3.22pct，环比+0.07pct。主营高低压线束的自主优质线束企业，量、价双升。（1）价升：公司从传统的低压线束产品，向高附加值线束新品（高压、低压、高速线束、作业类无人车辆线束及其他新兴新领域线束）升级。2026H1，公司完成多领域线束深度转型并取得新突破。1）作业类无人车辆线束：公司持续深化与某知名电动工具企业的战略合作，率先推行全流程线束开发服务模式。上半年，公司累计实现 3 个商用割草机项目的批产交付，同步推进主要面向海外市场的 OEM 整机产品配套；同时新增 1 个高端新兴领域线束样品的配套交付，业务整体呈现显著增长态势。2）其他新兴领域：公司持续深化新兴领域“线束+连接器” 业务的战略布局与工艺技术攻关，以事业部为依托，推动现有产品向相关多元化方向延伸拓展，相继推出多款具备高载流能力、紧凑体积、可拆卸端子及模块化组合等特性的产品。（2）量增：2026 年上半年，公司陆续取得了上汽乘用车、M 汽车、吉利、蔚来 、一汽大众、奇瑞 、赛力斯等品牌线束项目定点；分别实现了吉利· 路特斯、上汽、零 跑、赛力斯、蔚来、奇瑞、奔驰、极氪、L 汽线束项目的量产。（3）深化全球化布局：2026 年 3 月 17 日，公司审议通过了《关于公司对外投资设立境外孙公司并建设生产基地的议案》，公司拟使用不超过 3,750 万欧元的自有资金通过香港子公司和新加坡孙公司在北非突尼斯投资建设汽车线束生产基地，预计在今年10 月陆续投产。风险提示：上游原材料涨价风险；下游产销风险。投资建议：下调盈利预测，维持优于大市评级。考虑下游客户排产波动、叠加部分原材料价格波动及人工成本上升等综合因素影响，我们下调盈利预测，预计 26/27/28 年营收 86.6/97.0/106.7 亿元（原预计 26/27/28 年101.5/115.7/127.4 亿），预计 26/27/28 年归母净利润 2.5/4.3/5.5 亿元（原预计 26/27/28 年 5.8/7.0/8.3），维持优于大市评级。盈利预测和财务指标202420252026E2027E2028E营业收入(百万元)7,9148,4908,6609,69910,669(+/-%)97.7%7.3%2.0%12.0%10.0%净利润(百万元)670481255433548(+/-%)1139.2%-28.2%-47.1%69.9%26.6%每股收益（元）1.531.040.550.931.18EBITMargin10.6%6.6%4.0%5.4%6.2%净资产收益率（ROE）30.1%14.0%7.0%11.0%12.7%市盈率（PE）11.116.431.018.314.4EV/EBITDA11.616.920.615.813.7市净率（PB）3.342.292.182.011.83资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测注：摊薄每股收益按最新总股本计算2026年08月31日2026年09月01日请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告22026Q2 沪光股份实现收入 18.9 亿元，环比增长 16%。公司 2026H1 实现营收 35.25亿元，同比-2.88%，归母净利润 0.54 亿元，同比-80.60%。分季度看，公司 2026Q2实现营收 18.92 亿元，同比-9.36%，环比+15.79%，归母净利润 0.23 亿元，同比-87.26%，环比-22.81%。2026H1，公司收入同比-2.88%，主要系汽车市场面临新能源购置税减半，“两新” 政策边际效应减弱等冲击，行业整体增速明显回落，尽管公司在手订单储备充足，但受市场竞争加剧影响，产品销售价格承压下行，致使营业收入较上年同期略有下降。图1：沪光股份营业收入及同比增速图2：沪光股份单季度营业收入及同比增速资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理图3：沪光股份归母净利润及同比增速图4：沪光股份单季度归母净利润及同比增速资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理2026Q2 公司净利率环比-0.6pct。2026H1，公司毛利率 11.5%，同比-4.1pct，净利率 1.5%，同比-6.1pct。拆分季度看，2026Q2，公司毛利率 10.7%，同比-5.9pct，环比-1.8pct，净利率 1.2%，同比-7.6pct，环比-0.6pct。2026H1，公司毛利率有所下降，主要系主部分原材料价格及人工成本变动等因素综合影响。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图5：沪光股份毛利率和净利率图6：沪光股份单季度毛利率和净利率资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理2026Q2 公司四费率环比+0.1p