2026年半年报点评：电磁线出货稳健增长，海外业务快速拓展

证券研究报告·北交所公司点评报告·电网设备 东吴证券研究所 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责声明部分 宏远股份（920018） 2026 年半年报点评：电磁线出货稳健增长，海外业务快速拓展 2026 年 09 月 01 日 证券分析师 朱洁羽 执业证书：S0600520090004 zhujieyu@dwzq.com.cn 证券分析师 易申申 执业证书：S0600522100003 yishsh@dwzq.com.cn 证券分析师 余慧勇 执业证书：S0600524080003 yuhy@dwzq.com.cn 证券分析师 武阿兰 执业证书：S0600526070005 wual@dwzq.com.cn 研究助理 陈哲晓 执业证书：S0600124080015 sh_chenzhx@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 15.34 一年最低/最高价 12.82/35.88 市净率(倍) 2.63 流通A股市值(百万元) 881.91 总市值(百万元) 2,539.21 基础数据 每股净资产(元,LF) 5.83 资产负债率(%,LF) 62.43 总股本(百万股) 165.53 流通 A 股(百万股) 57.49 相关研究 《宏远股份(920018)：电磁线领域领先龙头，行业高景气+全球化布局驱动新成长》 2026-07-12 增持（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 2,072 2,703 3,906 4,778 5,842 同比（%） 41.84 30.41 44.54 22.30 22.29 归母净利润（百万元） 101.30 106.37 140.47 190.81 250.03 同比（%） 57.14 5.00 32.06 35.84 31.04 EPS-最新摊薄（元/股） 0.61 0.64 0.85 1.15 1.51 P/E（现价&最新摊薄） 24.97 23.78 18.01 13.26 10.12 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 事件：公司发布 2026 年中报，2026H1 公司实现营业收入 17.47 亿元，同增 40.21%；实现归母净利润 5873 万元，同增 22.98%。其中 2026Q2单季度实现营收 9.95 亿元，同增 56.02%，环增 32.35%；实现归母净利润 3047 万元，同增 41.13%，环增 7.82%。2026 年上半年整体毛利率为7.69%，同增 1.30pct。 ◼ 量价双升推动营收高增，境外营收翻倍增长，公司持续加大海外市场开拓：按业务划分，26H1 换位导线/漆包线/漆包纸包线/纸包线收入分别为 13.62/0.60/0.20/3.03 亿元，同比+34.43%/+96.87%/+714.11%/+52.47%，26H1 整体电磁线出货约 2 万吨，我们预计下半年出货有望持续环增，全年我们预计出货达 4.2 万吨，同增 20-30%。公司持续推进海外市场拓展，26H1 实现境外营收 6.8 亿元，同增 121%，全年境外营收有望保持翻倍增长，同时公司积极推进海外产能扩张，1.3 万吨沙特工厂公司预计 27Q2 投产，未来有望进一步提升公司海外出货。 ◼ 期间费率略有上行，现金流有所下滑：公司 26H1 期间费用总额为 0.61亿元，同增 91%，由于营收增加且费用也增加，公司期间费用率略增至3.46%，同增 0.9pct。26H1 经营性净现金流为 0.40 亿元，同减 55.38%，主要系报告期内销售规模增加，导致购买原材料支出增加，同时期末时点部分营业收入尚未回款所致。 ◼ 盈利预测与投资评级：考虑汇率波动影响，我们略微下调此前盈利预测，我们预计公司 2026-2028 年归母净利润为 1.40/1.91/2.50 亿元（前值为1.45/1.96/2.59 亿元），同增 32%/36%/31%，考虑公司电磁线出货持续稳健增长，积极出海推动业绩稳步上行，维持“增持”评级。 ◼ 风险提示：行业竞争加剧、需求不及预期。 -49%-44%-39%-34%-29%-24%-19%-14%-9%-4%1%2025/9/12025/12/312026/5/12026/8/30宏远股份北证50 请务必阅读正文之后的免责声明部分 北交所公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 3 宏远股份三大财务预测表 [Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 2,005 2,464 2,917 3,407 营业总收入 2,703 3,906 4,778 5,842 货币资金及交易性金融资产 782 1,068 1,308 1,561 营业成本(含金融类) 2,510 3,604 4,409 5,392 经营性应收款项 677 584 709 855 税金及附加 5 8 10 12 存货 444 592 664 739 销售费用 20 29 36 38 合同资产 0 0 0 0 管理费用 38 51 60 70 其他流动资产 101 220 235 251 研发费用 7 8 10 12 非流动资产 226 240 271 281 财务费用 10 41 29 24 长期股权投资 0 0 0 0 加:其他收益 20 20 19 19 固定资产及使用权资产 148 164 176 184 投资净收益 0 0 0 1 在建工程 29 23 20 18 公允价值变动 1 0 0 0 无形资产 36 39 43 46 减值损失 (7) (18) (17) (15) 商誉 0 0 0 0 资产处置收益 (1) 0 0 0 长期待摊费用 0 0 0 0 营业利润 125 167 228 299 其他非流动资产 12 12 32 32 营业外净收支 1 2 1 1 资产总计 2,231 2,704 3,188 3,688 利润总额 127 169 229 301 流动负债 1,229 1,508 1,747 1,943 减:所得税 19 27 37 48 短期借款及一年内到期的非流动负债 117 317 417 467 净利润 107 142 193 253 经营性应付款项 820 1,017 1,123 1,226 减:少数股东损益 1 1 2 3 合同负债 165 11 11 13 归属母公司净利润 106 140 191 250 其他流动负债 127 163 196 236 非流动负债 37 87 137 187 每股收益-最新股本摊薄(元) 0.64 0.85 1.15 1.51 长期借款 12 62 112 162 应付债券 0 0 0 0 EBIT 135 207 254 319