环保及公用事业行业周报：我国首份绿色燃料全景报告发布，重视多技术路线下板块投资机会

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2026 年 08 月 31 日 环保及公用事业 行业周报 我国首份绿色燃料全景报告发布，重视多技术路线下板块投资机会 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 8.0 -0.3 -0.7 绝对收益 8.9 -6.5 2.5 汪磊 分析师 SAC 执业证书编号：S1450525050002 wanglei10@sdicsc.com.cn 卢璇 分析师 SAC 执业证书编号：S1450525060004 luxuan@sdicsc.com.cn 徐奕琳 分析师 SAC 执业证书编号：S1450525110003 xuyl2@sdicsc.com.cn 相关报告 简易程序定增批量落地，北证再融资制度持续优化 2026-08-16 指数强势修复，北证迎来配置窗口 2026-08-09 2026Q2 环保公用行业配置比例回落，关注业绩优异的低位标的 2026-08-03 市场震荡，关注北证业绩稳健低估值标的 2026-07-20 长十乙火箭成功实现一子级可控回收，重视北交所商业航天标的 2026-07-13 摘要 专题研究： 近期，国家能源局发布《中国绿色燃料发展报告(2026)》，这是我国首份绿色燃料领域全景报告。绿色燃料包括绿色甲醇、绿色合成氨、SAF、生物柴油等多种类型，从产业发展进程看，SAF 由于适配航空业刚性减排需求，是商业化和政策聚焦程度最高的细分赛道，本周专题我们聚焦于 SAF 技术、原料、标准认证产业化全景的进一步分析。 技术路径方面，HEFA 成熟度最高，GFT 和 AtJ 有望成为主要增量来源。目前，全球已有 11 条 SAF 生产技术路线获得美国材料与试验协会（ASTM）的认证。2035 年前，HEFA 路线因技术成熟、经济性较好且具备商业化运营基础，仍是主流选择，生物质气化—费托合成（G+FT）、醇制航煤（ATJ）、二氧化碳捕集加氢及糖平台技术，有望成为未来 SAF 增量的主要来源。成本方面，目前利用废弃油脂的 HEFA路线(约为 11308 元/吨)具有一定的成本优势。考虑到原料市场竞争格局的不确定性，以及 GFT 技术在处理低成本废弃物方面的潜力及预期的规模效应，到 2030 年，GFT 路线的成本竞争力有望增强，其中以 MSW（城市固体废弃物）为原料的生产方式成本将下降至 11000元/吨以下。AtJ 技术路线的成本虽然也会有所下降，但短期内经济 性改善空间仍然相对有限。 原料：UCO 供应瓶颈已现，农林生物质/城市固废潜力较大。我国作为农业和生物废油产生大国，2030 年 HEFA 路径下生物质 SAF 产量不足 400 万吨。除了动物油脂和餐厨废油之外，我国具备丰富的生物质原料基础，包括农林废弃物（约 11.9 亿吨）、城市固废（约 2.5 亿吨潜力）等，农林废弃物存量巨大，适用于 GFT/MTJ 路线，城市固废由于来源多样，但成分复杂，两种原料依然需要匹配更为完善的前端收 料环节。 标准认证：技术安全认证&可持续认证缺一不可。SAF 必须同时满足技术安全认证和可持续性认证两大门槛，技术安全认证目的在于确保SAF 的物理和化学特性与传统航煤一致，可以直接用于现有飞机和机场设施；可持续认证由国际航空碳抵消和减排计划（CORSIA）等机制驱动，目的是确保 SAF 在全生命周期内能切实降低碳排放，并且原料 来源是可持续的。 绿色燃料产业正处于从政策驱动向规模化放量跨越的战略窗口期。SAF 作为商业化程度最高的细分赛道有望率先受益于政策催化，绿色-10%0%10%20%30%40%2025-092025-122026-042026-08环保及公用事业沪深300998948096 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 行业周报/环保及公用事业 甲醇、绿色合成氨等亦有望加速发展。建议关注产业链上游关键设备商以及具备项目经验的运营商。 行情回顾： 8 月 1 日-8 月 14 日上证指数上涨 2.48%，创业板指数上涨 8.44%，公用事业指数下跌 1.28%，跑输上证综指 3.76pct,环保指数上涨 6.23%，跑赢上证综指 3.75pct。 行情回顾： 8 月 15 日-8 月 28 日上证指数上涨 0.64%，创业板指数下跌 5.57%，公用事业指数下跌 0.52%，跑输上证综指 1.16pct,环保指数上涨0.52%，跑输上证综指 0.12pct。 市场信息跟踪： 1） 动力煤价格跟踪：根据 iFind 数据，截至 2026 年 8 月 26 日，环渤海动力煤综合平均价格（5500K）报收于 717 元/吨，较 2026 年8 月 12 日持平。国产煤方面，截至 2026 年 8 月 28 日，秦皇岛港动力末煤平仓价（Q5500，山西产）收报于 731 元/吨，较 2026 年8 月 14 日上涨 1 元/吨。进口煤方面，截至 2026 年 8 月 28 日，广州港印尼煤库提价（Q5500）收报于 999 元/吨，较 2026 年 8 月14 日上涨 65.02 元/吨；广州港澳州煤库提价（Q5500）收报于 984元/吨，较 2026/8/14 上涨 43.06 元/吨。 2） 电价跟踪：根据江苏省电力交易中心数据，2026 年 9 月，江苏集中竞价交易成交电价 344.51 元/MWh,较标杆电价下浮 11.89%,环比上升 10.14%。根据广东省电力交易中心数据，2026 年 8 月,广东省月度中长期交易综合价 414.46 元/MWh,较标杆电价下浮8.51%,环比下降 14.26%。 3） 天然气价格跟踪：根据英为财情数据，截至 2026 年 8 月 27 日，荷兰 TTF 天然气期货价格报收于 74 欧元/兆瓦时，较 2026 年 8月 13 日上涨 22.44%。根据 iFind 数据，中国 LNG 到岸价报收于23 美元/百万英热，较 2026 年 8 月 13 日上涨 12.34%。 行业动态： 1）2026 年 8 月 17 日正式印发，作为"十五五"期间油气领域纲领性文件，锚定保障能源安全和绿色低碳发展两大任务。到 2030 年，逐步建设形成"自主保障能力持续增强、管网输配高效衔接、储备调节充足灵活、生产方式绿色低碳、运行安全平稳高效"的现代油气产业体系。重点任务：加大陆上深层、深海及非常规油气勘探开发力度，夯实自主供给"压舱石"；完善全国天然气管网互联互通，全面建成油气"全国一张网"；加快沿海 LNG 接收站和地下储气库布局，完善天然气储备调峰体系；深化油气体制改革，进一步完善"X+1+X"油气市场体系，推动管网公平开放；统筹油气行业绿色低碳转型，推动石油消费达峰，加强甲烷减排和 CCUS 规模产业化建设