电力公用环保行业周报(2026年第35周)：风光装机边际回升，配额趋紧强化碳价支撑

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 1 风光装机边际回升，配额趋紧强化碳价支撑 公用事业 证券研究报告 行业投资策略周报 / 2026.08.30 投资评级:看好（维持） 最近 12 月市场表现 分析师 严家源 SAC 证书编号：S0160525110004 yanjy@ctsec.com 分析师 罗鑫 SAC 证书编号：S0160526060001 luoxin@ctsec.com 相关报告 1. 《用电结构分化，CCUS 提速 》 2026-08-23 2. 《生态保护提质增效，光伏扩容回归理性》 2026-08-16 3. 《公用事业红利策略》 2026-08-14 电力公用环保行业周报（2026 年第 35 周） 核心观点 ❖ 行情回顾：8 月 24 日-8 月 28 日，电力、环保、燃气、水务板块分别上涨1.69%、上涨 2.23%、上涨 1.58%、上涨 1.35%，同期沪深 300 指数下跌 0.21%。 ❖ 低基数叠加陆续并网，风光回升驱动 7 月装机增长：受去年同期低基数与本月风光装机边际回升影响，7 月新增装机 3527 万千瓦，同比增长 12%，环比增长 4%。其中，随着下半年陆续进入并网阶段，风光新增装机明显回升，7 月风电新增装机 845 万千瓦，同比增长 270%；光伏新增装机 1408 万千瓦，同比增长 28%。受投产节奏影响，水火新增回落，7 月水电新增装机 81 万千瓦，同比下降 59%；火电新增装机 1194 万千瓦，同比下降 26%。 ❖ 配额机制优化，碳价支撑增强：8 月 24 日，生态环境部常务会议审议并原则通过《全国碳排放权交易市场 2025、2026 年度发电行业以及 2026 年度钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案》。《方案》延续免费分配和碳排放强度控制机制，并进一步强化“激励先进、鞭策落后”导向。根据编制说明，2025 年度发电行业综合基准值同比下降约 0.35%，2026 年度延续相同降幅，部分低效煤电机组履约压力及碳成本有望上升；钢铁、水泥、铝冶炼行业亦将通过碳排放强度差异体现企业减排绩效。同时，历史盈余配额跨期使用受到约束，预分配比例由 70%下调至 50%，有利于减少潜在配额供给并增加履约期购买需求。配额趋紧叠加履约需求释放，有望改善碳市场供需格局、增强碳价支撑，并提升节能降碳、碳资产管理及 CCUS 等减排技术的经济价值。 ❖ 投资建议：7 月风光装机虽边际回升，但累计新增仍大幅下降。在风光电站项目收益率承压、运营商投资意愿下降下，新增装机收缩有望推动电力供需边际收紧，抬升电价中枢，迎来上涨周期。此外，全国碳市场配额分配趋严，有望推动重点排放企业强化碳排放核算、监测和履约管理，碳排放数据质量管理的重要性进一步提升。火电建议关注华能国际（A/H）、申能股份、江苏国信；水电推荐长江电力，建议关注黔源电力、电投水电；绿电建议关注龙源电力（A/H）、福能股份、江苏新能、三峡能源；核电建议关注中国核电、中国广核、电投产融；电力交易公司建议关注协鑫能科、南网科技、国能日新。环保建议关注青达环保、华光环能、复洁科技、中国天楹。水务建议关注碧水源、节能国祯、联合水务。 ❖ 风险提示：政策落地不及预期风险；电力市场化交易降价及消纳不及预期；新能源项目建设与非电利用落地进度滞后。 -3%2%6%11%16%20%公用事业沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 内容目录 1 每周观点 ....................................................................................................................................................... 3 1.1 行情回顾 .................................................................................................................................................... 3 1.2 行业观点 .................................................................................................................................................... 4 1.2.1 电力装机延续绿色转型，光伏新增继续降速 ..................................................................................... 4 1.2.2 配额机制优化，碳价支撑增强 ............................................................................................................. 6 2 行业动态 ....................................................................................................................................................... 7 2.1 电力........................................................................................................................................................... 7 2.2 环保........................................................................................................................................................... 9 3 公司公告 ..................................................................................................................................................... 11 3.1 电力............................................................................................................