电子行业周报：英伟达FY27 Q2业绩全面超出预期，长鑫LPDDR6实现量产落地

行业研究 行业周报 电子 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [Table_Reportdate] 2026年08月31日 [table_invest] 标配 [Table_NewTitle] 英伟达FY27 Q2业绩全面超出预期，长鑫LPDDR6实现量产落地 ——电子行业周报2026/8/24-2026/8/30 [Table_Authors] 证券分析师 方霁 S0630523060001 fangji@longone.com.cn 联系人 方逸洋 fyy@longone.com.cn [table_stockTrend] [table_product] 相关研究 1.拓荆科技（688072）：先进制程放量带动营收高增，薄膜沉积+三维集成协同并进——公司简评报告 2.中微公司（688012）：盈利大幅提升，多地产能布局支撑远期成长——公司简评报告 3.阿里持续加码AI投资，SK海力士发布CPO路线图——电子行业周报2026/8/17-2026/8/23 [table_main] 投资要点： ➢ 电子板块观点：英伟达发布2027财年第二季度财报，核心业绩全面超预期，预计2028财年营收增长约70%，AI算力需求持续强劲。长鑫科技2026上半年业绩实现高速增长，主要得益于全球DRAM市场供不应求带来的量价齐升，同时自主研发的LPDDR6内存实现量产并获小米18 Fold折叠旗舰手机首批搭载。半导体需求在AI驱动下持续旺盛，价格延续上行态势，但估值中枢扩张过快，需警惕中报兑现后的回调风险。建议逢低关注AI算力、存储、光模块及光芯片、算力PCB、AIoT等产业链环节，同时关注半导体设备、零部件、材料、先进封装及模拟等国产替代方向的机遇。 ➢ 英伟达发布2027财年第二季度财报，核心业绩全面超预期，其中数据中心业务同比大增117%；同时，公司预计2028财年营收将增长约70%，进一步强化对AI算力长期景气的预期。报告期内，公司实现总营收962.21亿美元，同比增长106%，环比增长18%；GAAP净利润596.88亿美元，同比增长126%；Non-GAAP每股收益2.22美元，超出市场预期。分业务看，数据中心业务收入达890亿美元，同比大增117%，其中超大规模云服务收入490亿美元，ACIE板块（AI云、工业及企业客户）收入400亿美元，同比大涨138%。Vera Rubin平台已全面投产，预计下季度贡献数据中心20%营收。边缘计算业务收入72亿美元，同比增长27%。同时，公司给出2028财年营收同比增长约70%的指引，远超市场预期的45%，管理层表示至少到2028财年，供应仍将是制约增长的瓶颈，当前无约束的真实市场需求可达100%增速。产品结构上，Vera Rubin平台将成为明年核心增长引擎，服务器CPU业务预计2028财年实现翻倍以上增长，正式切入全球高端CPU赛道。英伟达还发布了全球首款专为智能体AI设计的CPU，NVIDIA Vera，开辟约2000亿美元全新市场。需求端来看，超大规模云厂商2027年资本开支将达1.3万亿美元，NeoCloud装机容量预计年末达8吉瓦（2025年末仅3吉瓦），AI算力供给短缺格局或将贯穿2028全年。 ➢ 长鑫科技2026上半年业绩实现高速增长，主要得益于全球DRAM市场供不应求带来的量价齐升，同时自主研发的LPDDR6内存实现量产并获小米18 Fold折叠旗舰手机首批搭载。公司发布2026年半年度报告，上半年实现营业收入1503.10亿元，同比增长873.64%；归母净利润776.05亿元，同比增长3427.76%；毛利率达84.74%，业绩已远超2025年全年水平。公司表示，业绩爆发主要得益于全球算力需求快速增长及主要厂商产能调配，导致全球DRAM产品供不应求，带动产品价格与销售数量大幅增加。根据Omdia数据，全球DRAM市场规模有望从2025年的1505亿美元增长至2030年的7638亿美元，年复合增长率达38.39%。2025年，三星电子、SK海力士和美光科技合计占据全球DRAM市场90%以上份额，而长鑫科技正加速跻身主要厂商阵营，按出货量和销售额统计，公司已成为中国第一、全球第四的DRAM厂商。产品技术层面，公司在半年报中披露，最新一代长鑫LPDDR6芯片性能较上一代LPDDR5X实现全面跃升，通过架构创新及数据传输优化技术，峰值速率高达12800Mbps，最高容量达16GB。该芯片已实现量产，并将首发搭载于小米最新旗舰机型小米18 Fold，成为首款同时搭载国产自研芯片和国产LPDDR6内存的旗舰智能手机，为国产生态链提供自主可控的高端存储技术支撑。 ➢ 电子行业本周跑赢大盘。本周沪深300指数下跌0.21%，申万电子指数上涨0.15%，跑赢大盘0.36点，涨跌幅在申万一级行业中排第26位，PE(TTM)80.47倍。截至8月28日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(-0.33%)、电子元器件（+1.00%)、光学光电子(-0.70%)、消费-36%-9%17%44%71%98%124%25-0825-1126-0226-05申万行业指数:电子(0727)沪深300证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2/15 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 电子(+1.36%)、电子化学品(+0.17%)、其他电子(+1.67%)。海外方面，台湾电子指数上涨1.58%，费城半导体指数下跌2.31%。 ➢ 投资建议：行业需求在AI驱动下依然较为旺盛，且供给端产能布局缓慢，高景气度或继续持续。目前存储价格过高对手机类消费电子需求压制或较为显著，当前估值也处于历史高分位水平。综合考虑，我们认为AI基建高景气或持续，半导体国产化依然加速发展，但估值增长过快，短期警惕利好兑现调整的风险，建议逢低关注AI与国产化的结构性机会为主。建议关注：（1）AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪、海光信息、澜起科技、摩尔线程、沐曦股份、龙芯中科；光器件关注源杰科技、长光华芯、中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、东山精密；PCB板块关注胜宏科技、沪电股份、深南电路、生益科技等；存储关注江波龙、德明利、佰维存储、兆易创新、北京君正；服务器与液冷关注英维克、中石科技、飞荣达、思泉新材、工业富联。（2）受益海内外需求强劲AIOT领域的乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、中科蓝讯、炬芯科技、全志科技、晶晨股份、翱捷科技、泰凌微。（3）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，关注北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、盛美上海、富创精密、新莱应材、中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材。（4）价格触底复苏的龙头标的，关注功率板块的新洁能、扬杰科技、东微半导；CIS的豪威集团、思特威、格科微；模拟芯片的圣邦股份、思瑞浦、美芯晟、芯朋微等。 ➢ 风险提示：（1）下游需求复苏不及预期风险；（2）国产替代进程不及预期风险；（3）AI资本开支不及预期风险。 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 3/15 请务必