策略周报：双线配置应对流动性驱动的高位轮动

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1策略双线配置应对流动性驱动的高位轮动----策略周报（20260824~20260828）2026 年 8 月 31 日策略研究/定期报告相关报告：----策略周报（20260817~20260821）-价值防御为主，业绩龙头为辅 2026.8.24----策略周报（20260810~20260814）-科技 震 荡 ， 价 值 修 复 ， 风 格 趋 于 均 衡2026.8.17----策略周报（20260803~20260807）-震荡反弹，守正出奇 2026.8.10----策略周报（20260727~20260731）-分化延续，等待新共识 2026.8.3----策略周报（20260720~20260724）-市场延续防御轮动，成长股等待右侧确认2026.7.27山证策略团队分析师：赵晨希执业登记编码：S0760521090001邮箱：zhaochenxi@sxzq.com投资要点：本周 A 股市场先抑后扬，主要指数涨跌互现，上证 50 上涨 1.38%，中证 1000、上证指数分别上涨 1.36%、1.20%，东方财富全 A 上涨 0.89%；创业板指领跌 3.42%，深证成指、北证 50 分别下跌 1.00%、1.08%。市场周内先抑后扬，周一普遍重挫，创业板指下跌 3.21%、科创 50 下跌3.10%，周二企稳、周三反弹，周四放量普涨，科创 50 大涨 3.77%、中证 1000 上涨 2.50%，周五冲高回落。价值和成长风格延续分化，价值风格占优，小盘股相对活跃。行业方面，农林牧渔、煤炭、非银金融涨幅居前；全市场仅电力设备、通信、医药生物四个行业收跌。估值方面，东方财富全 A 滚动市盈率 17.71 倍，历史分位回落至 82%，科创 50、中证 500 分位数分别降至 85%、89%。市场量能先缩后放，周三成交额缩至 1.82 万亿元周内低点，周四放量至2.14 万亿元。电子行业成交额居首，通信、机械设备交易热度居前。成长及中小盘风格指数维持高波动，创业板指波动率最高，上证 50 最低。资金流向方面，超大单、大单资金净流出收窄，全周净流出 405.23 亿元，超大单转为净流入 167.99 亿元，小单资金净流入 687.83 亿元。个股赚钱效应先抑后扬，周一市场情绪陷入冰点，下跌家数占比高达 71.45%，周二上涨家数占比回升至 76.29%。基础化工、非银金融、农林牧渔等板块获资金青睐，特大单净买入金额居前。前 5%个股成交额占比先降后升，周三降至 36%周内低位，周四回升至 45%。本周市场先抑后扬、放量反弹的走势本质为流动性事件驱动：央行税期跨月净投放与量能回升同步，但大单资金全周净流出、前 5%个股成交额占比周四跳升至 44.81%，上涨宽度高而质量低；估值分位偏高与“业绩—股价”背离并存，基本面锚定弱化。下周行情判断倾向于高位轮动，指数区间震荡、结构分化，仓位建议中性，8 月 PMI 与央行跨月后投放方向为方向的决定变量。配置沿盈利确定性与现金流确定性两条线索展开：（1）盈利线索超配业绩与特大单资金双确认的非银金融、基础化工、有色金属；（2）现金流线索配置煤炭、石油石化、银行；（3）候补食品饮料、医药生物。后续重点跟踪 8 月 PMI、央行投放方向、成交额阈值、放量日主力资金流向及美国 8 月非农数据。风险提示：宏观与政策不确定性；外部冲击与地缘风险；流动性与资金面波动；经济数据与盈利预期下修风险；市场结构与交易性风险；行业与主题轮动过快风险；估值与性价比反转风险；事件驱动与监管政策风险请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2策略研究/定期报告目录1、 市场表现：先抑后扬放量反弹，价值风格占优，估值中枢回落........................................................................ 41.1 价格：主要指数涨跌互现，价值风格占优，农林牧渔煤炭非银领涨.............................................................41.2 估值：估值中枢整体回落，科创 50 高分位有所消化.......................................................................................72、 市场情绪：量能先缩后放，放量反弹，价值风格占优........................................................................................ 82.1 量能：量能先缩后放，电子成交主导，通信机械设备活跃.............................................................................82.2 换手率：通信与农业交易活跃，价值板块流动性偏低...................................................................................102.3 资金流向：超大单转净流入，化工非银农林获资金青睐...............................................................................112.4 拥挤度：前 5%成交集中度先降后升，周四、周五回升高位.........................................................................133、 策略观点：双线配置应对流动性驱动的高位轮动.............................................................................................. 144、 风险提示.................................................................................................................................................................. 16图表目录图 1： A 股主要指数本周涨跌幅（%）........................................................................................................................... 4图 2： A 股风格指数本周区间涨跌幅（%）................................................................................................................... 5图 3： A 股各行业板块本周