2026年中报点评：低空业务逐渐打开局面，上半年利润实现增长

请务必阅读正文后的重要声明部分 1 [Table_StockInfo] 2026 年 08 月 28 日 证 券研究报告•2026 年 中报点评 持有 （ 维持） 当前价： 8.40 元 吉峰科技（300022） 商 贸零售 目标价： ——元（6 个月） 低空业务逐渐打开局面，上半年利润实现增长 投资要点 西 南证券研究院 [Table_Author] 分析师：胡光怿 执业证号：S1250522070002 电话：021-58352190 邮箱：hgyyf@swsc.com.cn 联系人：戚欣龙 邮箱：qixl@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 相 对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 总股本(亿股) 4.94 流通 A 股(亿股) 4.94 52 周内股价区间(元) 7.31-10.2 总市值(亿元) 41.52 总资产(亿元) 22.59 每股净资产(元) 1.04 相 关研究 [Table_Report] 1. 吉峰科技（300022）：国内领先的农机流通连锁企业，引入新实控人 (2026-04-07) [Table_Summary]  事件：公司发布 2026年中报。2026年上半年，公司实现营业收入 16.04亿元，同比增长 9.76%，实现归母净利润 549.48 万元，同比增长 35.76%。  公司“低空经济+农业”双轮驱动战略确立。公司在国家大力推动农业新质生产力发展和低空经济战略落地的宏观背景下，结合现代农业发展的实际需求，确立了“低空经济+农业”双轮驱动战略，进一步聚焦主业，强化优势业务，优化资源配置和股权架构、提升运营管理效率和整体盈利能力、抗风险能力和可持续发展能力。农业板块业务作为公司稳健发展的基石，低空经济业务依托公司自身在低空生态能力建设方面专业能力、经营战略、丰富的地方渠道以及在工业级和航空级无人机领域的产品资源等优势，以及专业的经营管理和运营团队，作为公司第二增长曲线重点布局。  定增注册获同意，为公司业务发展提供充足的资金支持。8 月 7 日公司定增获得中国证监会同意注册的批复。公司本次向特定对象发行募集资金总额约为 6.1亿元，扣除发行费用后将全部用于补充流动资金。本次定增能够为公司业务发展提供充足的资金支持，有利于公司继续发力现有农机流通、农机制造业务。同时，拥有充裕资金后，可围绕农业无人机等农业新质生产力，增强销售与服务领域布局，从而提升公司的核心竞争力和持续盈利能力。  中标 1.49亿元宿城区低空全域智慧运营项目。8月 28日，公司发布公告称公司作为牵头方与南京莱斯信息技术股份有限公司、中国铁塔股份有限公司江苏省分公司组成的联合体中标宿城区低空全域智慧运营体系设备采购及配套服务项目，中标金额约 1.49 亿元。公司作为联合体牵头成员将负责约 76.80%的建设内容，对应金额约 1.14亿元。上述项目正式签订合同并顺利实施后，预计将对公司营业收入和营业利润产生积极影响，推动公司低空生态能力建设及运营业务在江苏省内的区域化落地，并将有利于进一步提升公司在低空经济领域的影响力和市场竞争力，对公司后续在全国拓展同类业务具有积极的示范效应。  盈利预测与投资建议。预计公司 2026/27/28年营业收入分别为 29.7、33.2、39.4亿元，归母净利润分别为 0.1、0.5、0.8 亿元，EPS 分别为 0.02、0.10、0.17元，对应 PE 分别为 389、83、50 倍。我们看好公司持续布局低空等业务所带来的盈利弹性，维持“持有”评级。  风险提示：行业政策调整风险，市场竞争风险，低空经济业务不及预期风险等。 [Table_MainProfit] 指标/年度 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入（百万元） 2765.77 2973.75 3322.24 3936.65 增长率 2.10% 7.52% 11.72% 18.49% 归属母公司净利润（百万元） -31.22 10.69 49.73 83.86 增长率 -1.32% 134.23% 365.34% 68.64% 每股收益 EPS（元） -0.06 0.02 0.10 0.17 净资产收益率 ROE -1.37% 1.29% 5.65% 8.70% PE -133 389 83 50 PB 8.20 8.05 7.34 6.39 数据来源：Wind，西南证券 -17%-9%-2%6%14%21%25/825/1025/1226/226/426/626/8中原高速 沪深300 吉 峰科技（300022） 2026 年 中报点评 请务必阅读正文后的重要声明部分 2 盈利预测 关 键假设： 1）农机流通及其他业务方面，公司作为国内农机流通领域全国化网络布局的上市企业，链接上游与下游独特的稀缺性与唯一性地位愈发凸显，为公司未来在农机行业深度调整期能进一步巩固市场地位、把握整合机遇奠定了坚实基础，当前行业下游仍处于恢复阶段，因此预计 2026-2028 年该业务营收同比+3%、4%、+5%，毛利率维持在 9%的水平； 2）农机制造方面，未来吉林康达将加大市场营销力度，大力拓展客户，并加强品牌管理和提升服务质量，使得用户更加青睐吉林康达的产品，因此预计 2026-2028 年该业务营收同比+10%、+11%、+12%，毛利率维持在 35%的水平。 3）低空业务方面，根据经营发展需要，公司对低空业务进行了战略升级，从仅“代理销售无人机”升级为“低空生态能力建设及后续运营”，聚焦低空生态能力建设及后续运营服务，构建综合服务能力，打造公司第二增长曲线，因此预计 2026-2028 年该业务营收同比+70%、+80%、+90%，毛利率分别为 15%、18%、20%。 基于以上假设，预计公司 2026-2028 年分业务收入成本如下表： 表 1：分业务收入及毛利率 单 位 ： 百 万 元 2025A 2026E 2027E 2028E 合 计 营 业 收 入 2765.8 2973.7 3322.2 3936.6 YoY 2.10% 7.52% 11.72% 18.49% 营 业 成 本 2441.7 2632.4 2914.5 3405.7 毛 利 率 11.72% 11.48% 12.27% 13.49% 农机流通及其他业务 营业收入 2401.3 2473.3 2572.3 2700.9 YoY -5.82% 3.00% 4.00% 5.00% 营业成本 2170.3 2250.7 2340.8 2457.8 毛利率 9.62% 9.00% 9.00% 9.00% 农机制造业务 营业收入 198.7 218.5 242.6 271.7 YoY 24.76% 10.00% 11.00% 12.00% 营业成本 130.2 142.0 157.7 176.6 毛利率 34.45% 35.00% 35.00% 35.00% 低空业务 营业收入 165