策略跟踪报告：南向资金净买入额回升，市场流动性改善

[Table_RightTitle] 策略研究|策略跟踪报告 [Table_Title] 南向资金净买入额回升，市场流动性改善 [Table_ReportType] ——策略跟踪报告 [Table_ReportDate] 2026 年 08 月 31 日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 港股市场行情：截至 8 月 28 日当周，港股主要宽基指数出现回调。分行业看，截至 8 月 28 日当周，恒生一级行业表现分化，其中，能源、原材料、医疗保健行业涨幅居前。 ⚫ 宏观流动性：当地时间 8 月 28 日，美联储主席沃什明确表示，美联储当前的首要任务仍然是价格稳定，并为未来数月进一步加息保留空间，态度偏鹰。8 月 27 日，韩国央行加息 25bp，调整后基准利率为 3.00%，符合市场预期。8 月24 日，人民银行披露 7 月同业拆借日均成交 3,232.9 亿元，同比减少 24.3%，银行间市场流动性充裕。结合海内外情况看，预计香港地区宏观流动性总体平稳。 ⚫ 市场流动性：截至 8 月 28 日当周，南向资金净买入额回升，市场成交额回升。分行业看，资讯科技、非必需性消费、医疗保健行业周成交额排名居前。8 月 25 日，君正股份上市，所属行业为半导体，实际募资总额为 31.29 亿港元。整体看，市场流动性有所改善。 ⚫ 市场情绪：截至 8 月 28 日当周，恒指波幅回落。截至 8 月28 日当周，恒生高股息率指数、恒生综合指数换手率较上周有所回升。截至 8 月 28 日收盘，AH 股溢价指数为 122.79点，处于成立以来 42.50%分位数，较上周回落。整体看，截至 8 月 28 日当周，港股市场情绪较为平稳。 ⚫ 大势研判与行业配置：海外方面，美联储主席沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上表态偏鹰，韩国央行加息，海外市场流动性收紧预期有所升温。国内宏观流动性保持宽松。结合海内外情况，预计香港地区宏观流动性总体平稳。盈利方面，多个企业发布中报，金融板块及半导体相关企业盈利改善幅度较大。后续需关注全球主要央行货币政策变动对港股流动性的影响。行业配置方面，建议关注：（1）目前具有估值优势的高股息、红利资产。（2）受益于基本面改善及供给约束下景气度改善的顺周期行业。（3）中长期主线持续配置 AI 产业链龙头企业。 ⚫ 风险因素:地缘局势波动、海外经济陷入衰退、美联储政策超预期收紧。 [Table_Authors] 分析师: 宫慧菁 执业证书编号： S0270524010001 电话： 18028875418 邮箱： gonghj@wlzq.com.cn 研究助理: 陈欣 电话： 13925030037 邮箱： chenxin1@wlzq.com.cn [Table_ReportList] 相关研究 工业利润延续较快增长，财政货币协同发力稳预期 8 月通信设备、专用设备、贵金属板块资金净流入规模较大 宽基与科技方向 ETF 获资金集中流入 证券研究报告 策略跟踪报告 策略研究 3090 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 9 页 $$start$$ 正文目录 1 港股市场表现 ................................................................................................................... 3 2 估值水平 ........................................................................................................................... 7 3 投资建议 ........................................................................................................................... 8 4 风险提示 ........................................................................................................................... 8 图表 1： 8 月 24 日至 8 月 28 日国际主要指数涨跌幅（%） ........................................ 3 图表 2： 港股主要宽基指数周度涨跌幅（%） ............................................................... 3 图表 3： 恒生一级行业周度涨跌幅（%） ....................................................................... 4 图表 4： 港交所主板和创业板市场周度成交额（亿港元） .......................................... 5 图表 5： 8 月 24 日至 8 月 28 日恒生一级行业成交额及变动幅度 ............................... 5 图表 6： 港股通周度净买入额（亿港元） ...................................................................... 6 图表 7： 恒指波幅 .............................................................................................................. 6 图表 8： 港股主要宽基指数周度换手率（%） ............................................................... 7 图表 9： AH 股溢价指数 ................................................................................................... 7 图表 10： 主要宽基指数估值水平 .................................................................................... 8 图表 11： 恒生一级行业当周估值水平 ............................................................................ 8 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 9 页 1 港股市场表现 截至8月28日当周，国际主要指数表现分化。其中，恒生指