户外运动服饰行业深度报告：户外运动服饰赛道景气上行，关注国产优质品牌崛起

[Table_RightTitle] 证券研究报告|纺织服饰 [Table_Title] 户外运动服饰赛道景气上行，关注国产优质品牌崛起 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——户外运动服饰行业深度报告 [Table_ReportDate] 2026 年 08 月 31 日 [Table_Summary] 投资要点: 情绪经济+政策利好+健康意识提升+社媒教育，户外运动走向大众化。2026年3月，“十五五”规划纲要明确要加快建设体育强国，将“体育强国”提升至国家战略层面，相关利好政策密集释放，我国体育产业总规模至2030年有望超7万亿元。公共卫生事件重塑健康认知，叠加快节奏生活影响，作为“情绪经济”的细分领域之一的户外运动迎来爆发，2025年我国户外运动消费人次超8亿，消费总额突破1万亿元；叠加小红书、抖音等社交媒体的高频营销与深度种草，户外运动从小众爱好加速演变为当下潮流，下游户外运动服饰需求迎来扩容。 户外服饰规模稳步增长，功能性服饰与冲锋衣裤细分增速亮眼。近年来中国内地户外服饰市场规模稳步增长，其中，功能性服饰为增速最快的细分赛道，2019-2024年CAGR达10.27%。从细分品类来看，高性能户外服装占据核心主导（2024年零售额占比69.3%），其中兼具专业防护与城市通勤双重属性的冲锋衣裤为第一大核心品类，2024年市场规模达300亿元，并且增速在细分品类中最快，2019-2024年CAGR高达18.39%，跨场景刚需属性凸显。 品牌端毛利率较高，国产品牌市占率快速提升。产业链价值方面，户外运动服饰产业链呈现“上游利润分化、中游代工稳定、品牌高毛利”的特征，2025年上游功能纤维/面料毛利率普遍处于13%-21%，而中游制造环节整体毛利率约20%-30%，头部代工企业凭借规模化生产、海外产能布局及优质客户资源维持较为稳定的利润率，品牌端毛利率多在41%-64%，具有较高的附加值。竞争格局方面，以高性能户外服饰为例，2024年中国内地高性能户外服饰市场虽相对分散（CR10为27.3%），但国产品牌凭借高性价比和深耕本土的快反优势崛起，2019-2024年国产品牌零售额由145亿元跃升至329亿元，CAGR为17.8%，显著跑赢国际品牌。以骆驼、伯希和、凯乐石等为代表的国产品牌正通过技术升级和多品牌矩阵持续抢占市场份额、向上突破价格带，国产替代趋势明显。 投资建议：政策、情绪经济、健康意识、社媒平台等多因素驱动中国内地户外服饰市场规模稳健增长。其中，功能性户外服饰已成为户外服饰行业中增速最快的细分赛道。受益于高端面料科技的国产替代突破以及“泛户外”生活方式的全面破圈，未来兼具专业功能与日常通勤属性的户外运动服饰市场渗透率预计将进一步提高，看好户外运动服饰行业的发展，建议关注产品矩阵丰富、注重面料研发投入、具备渠道和营销优势的优质品牌。 ⚫ 风险因素：宏观经济恢复不及预期风险、行业竞争加剧风险、消费风向变动与库存高企风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 纺服行业预盈率 54%，同比基本持平 行业整体盈利状况边际改善，纺织制造板块预盈率较高 纺织制造板块收入表现稳健，服装家纺、饰品业绩仍待恢复 [Table_Authors] 分析师: 李滢 执业证书编号： S0270522030002 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%纺织服饰沪深300证券研究报告 行业深度报告 行业研究 3090 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 17 页 $$start$$ 正文目录 1 政策利好叠加健康意识提升，户外运动走向大众化 ................................................... 3 2 户外运动扩容，带动下游功能性服饰需求快速增长 ................................................... 5 2.1 户外用品需求快速增长，户外服饰为核心品类 ................................................ 5 2.2 户外服饰具备较强韧性，功能性服饰赛道增速最快 ........................................ 7 3 户外运动服饰产业链：品牌端具有较高附加值 ........................................................... 9 3.1 上游：原材料与面料供应商 .............................................................................. 10 3.2 中游：产品制造与品牌运营 .............................................................................. 11 3.3 下游：多元化的销售渠道 .................................................................................. 14 3.4 产业链各环节盈利能力对比 .............................................................................. 14 4 投资建议 ......................................................................................................................... 15 5 风险因素 ......................................................................................................................... 16 图表 1: 户外运动分类 ......................................................................................................... 3 图表 2: 户外运动年龄分布 ................................................................................................. 3 图表 3: 户外运动性别分布 ..................................................