8英寸放量全球领先，“AI+新能源”多元生态

证券研究报告 中航证券研究所发布 股市有风险 入市需谨慎 请务必阅读正文之后的免责声明部分 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联2联联联联联联联联联联联联联联联联 联联联联联www.avicsec.com 联联联联联010-59219558 联联联010-59562637 1 2026 联 08 联 24 联 联联联联联联|联联联联|联联联联 天岳先进（688234） 投资评级 买入 首次评级 2026年 08 月 24 日 收盘价(元)： 105.05 目标价(元)： 公司基本数据 总股本(百万股) 484.62 总市值(百万) 50,909.18 流通股本(百万股) 429.71 流通市值(百万) 45,141.15 12 月最高/最低价(元) 188.88/61.79 资产负债率(%) 29.08 每股净资产(元) 14.67 市盈率(TTM) -183.25 市净率(PB) 7.16 净资产收益率(%) -0.82 股价走势图 作者 刘一楠 分析师 SAC 执业证书：S0640524100002 联系电话： 邮箱：liuyn@avicsec.com 相关研究报告 8 英寸放量全球领先，“AI+新能源”多元生态 报告正文 [Table_summary] ◆ 全球碳化硅龙头，Q2 营收新高盈利转正 联联联联联联联联联SiC联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联4~12 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 2025 联联联 8 联联联联联联联联联联联联联联联联 51.3% 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联AI 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 联联联联联联联 2026H1联联联联 9.14 联联联联联+15.10% 联联联联联联-0.59 联联联联联联 22.86% 联联联 Q2 联联联联 5.48 联联联联联联联联联联+42.06% 联联联+49.97% 联联联联联联联联联 189.30 联联联联联联联联联联联 25.36% 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 ◆ 新能源汽车应用深化， AI 数据中心成新增长引擎 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联Yole Group 联联联2025 联联联联联联联联联联联联联联联 37.07 联联联联联联2025~2031联 CAGR联 20% 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联AI 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 AI 联联联联联联联联联联联联联PSU 联HVDC联SST 联联联联AI 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 ◆ 满产承接需求回暖， 8 英寸放量成收入主力 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联2026 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联8 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 8 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联-30%-10%10%30%50%70%90%110%130%150%170%25-0825-1126-0126-0326-0626-08联联联联联联联联联300证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 [证券研究报告] 中航证券研究所发布 联联联联联联联联联联8 联联联联联联联联联联联联联联联联联联 26H1 联联 8 联联联联联联联联联联联联联联 50% 联2024 联 11 联联联联联联联 12 联联联联联2025联联联联联联 12 联联联联 N 联联联联P 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 8/12 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 ◆ 产能全球化布局，产业链生态协同 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 ◆ 投资建议 联联联联联联联联联8 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 2026-2028 联联联联联联联联联联 0.84 联联联1.98 联联联3.52 联联联联联联联联联联联联联联联联联 ◆ 风险提示 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 财务数据与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入（百万元） 1768.14 1464.88 2113.36 2784.06 3434.56 增长率（%） 41.37% -17.15% 44.27% 31.74% 23.36% 归母净利润（百万元） 179.03 -208.32 83.53 197.64 351.52 增长率（%） 491.56% -216.36% 140.10% 136.61% 77.85% 毛利率（%） 25.90% 13.05% 24.63% 25.99% 27.17% 每股收益（元） 0.37 -0.43 0.17 0.41 0.73 市盈率 PE 297.63 -255.78 637.90 269.60 151.58 市净率 PB 10.03 7.43 7.34 7.15 6.83 净资产收益率 ROE（%） 3.37% -2.90% 1.15% 2.65% 4.50% 联联联联联 ifind联联联联联联联