公司事件点评报告：利润维持高增，AI商业化路径渐晰

2026 年 08 月 31 日 利润维持高增，AI 商业化路径渐晰 —同花顺（300033.SZ）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：陶欣怡 S1050526010001 taoxy3@cfsc.com.cn 联系人：张倬浩 S1050126060021 zhangzh2@cfsc.com.cn 基本数据 2026-08-28 当前股价（元） 230.5 总市值（亿元） 1735 总股本（百万股） 753 流通股本（百万股） 438 52 周价格范围（元） 193.04-398.69 日均成交额（百万元） 3612.37 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《同花顺（300033）：乘风牛市拐点，“政策面+基本面”促公司快 速发展》2024-10-07 公司于 2026 年 8 月 21 日披露 2026 年半年度报告。2026H1实现营业收入 26.46 亿元，同比+48.68%；归母净利润 9.52亿元，同比+89.76%；扣非归母净利润 9.34 亿元，同比+92.89%；加权平均 ROE 10.54%，同比提升 3.77 个百分点。基 本 EPS1.27 元 。 经 营 现 金 流 净 额 22.19 亿 元 ， 同 比+94.51%。 投资要点 ▌增值电信与广告构成增长主引擎 公司 26H1 增值电信业务收入 12.7 亿元，同比+47.6%，毛利率 86.8%（同比+3.6pct）；广告及互联网推广服务收入 10.6亿元，同比+65.8%，毛利率 93.7%。增长主因资本市场活跃、投资者需求与站内用户活跃度提升。2026H1 日均 A 股成交额约 2.7 万亿元，同比约+96.9%；A 股累计新开户约2016.1 万户，同比约+60.0%，公司庞大的 C 端用户基础使市场活跃度更有效地转化为两大主业收入增长。 ▌公司持续推进 AI 与金融信息服务融合 产品层面，公司 C 端推动问财由自然语言问答向智能投研Agent 升级（覆盖市场研究、盘中跟踪、盘后复盘、公告解读、组合分析等）；B 端推出 iFinD MCP，以标准化接口将iFinD 投研数据接入客户本地 AI 环境。同时公司持续推进研发与销售壁垒，26H1 研发费用 6.6 亿元（上年同期 5.8 亿元）；销售费用 5.9 亿元，同比+75.4%，研发支出增加主要系算力采购上升，广告宣传费增加主要系加大营销力度。 ▌盈利预测 当前市场交投持续活跃，叠加 AI 赋能公司主业的规模壁垒进一 步 深 化 。 我 们 预 计 公 司2026-2028年 营 收 约77.98/91.18/102.58 亿元，同比 29.3%/16.9%/12.5%，归母净利润为42.63/50.78/58.07亿元，同比33.0%/19.1%/14.4%，ROE 为 36.9%/36.3%/34.6%，维持"买入-40-30-20-1001020(%)同花顺沪深300公司研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 "评级。 ▌风险提示 宏观经济下行、资本市场波动、研发进度不及预期等。 预测指标 2025A 2026E 2027E 2028E 主营收入（百万元） 6,029 7,798 9,118 10,258 增长率（%） 44.0% 29.3% 16.9% 12.5% 归母净利润（百万元） 3,205 4,263 5,078 5,807 增长率（%） 75.8% 33.0% 19.1% 14.4% 摊薄每股收益（元） 5.96 5.66 6.75 7.72 ROE（%） 33.8% 36.9% 36.3% 34.6% 资料来源：Wind，华鑫证券研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 公司盈利预测（百万元） 资产负债表 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产: 现金及现金等价物 14,036 16,720 19,640 22,724 应收款 60 132 133 142 存货 0 0 0 0 其他流动资产 34 53 75 71 流动资产合计 14,130 16,906 19,848 22,937 非流动资产: 金融类资产 0 0 0 0 固定资产 586 529 478 432 在建工程 778 778 778 778 无形资产 323 299 275 252 长期股权投资 5 5 5 5 其他非流动资产 11 11 11 11 非流动资产合计 1,703 1,622 1,547 1,478 资产总计 15,833 18,528 21,396 24,415 流动负债: 短期借款 0 0 0 0 应付账款、票据 205 134 112 87 其他流动负债 4,263 4,263 4,263 4,263 流动负债合计 6,237 6,886 7,316 7,548 非流动负债: 长期借款 0 0 0 0 其他非流动负债 104 104 104 104 非流动负债合计 104 104 104 104 负债合计 6,341 6,990 7,420 7,651 所有者权益 股本 538 753 753 753 股东权益 9,492 11,538 13,976 16,764 负债和所有者权益 15,833 18,528 21,396 24,415 现金流量表 2025A 2026E 2027E 2028E 净利润 3205 4263 5078 5807 少数股东权益 0 0 0 0 折旧摊销 77 75 68 62 公允价值变动 0 0 0 0 营运资金变动 492 557 408 227 经营活动现金净流量 3774 4895 5554 6096 投资活动现金净流量 -113 57 51 46 筹资活动现金净流量 -978 -2217 -2640 -3020 现金流量净额 2,684 2,735 2,964 3,122 利润表 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入 6,029 7,798 9,118 10,258 营业成本 510 212 144 64 营业税金及附加 83 125 144 156 销售费用 759 1,058 1,225 1,354 管理费用 245 392 437 475 财务费用 -125 0 0 0 研发费用 1,145 1,481 1,732 1,948 费用合计 2,025 2,931 3,394 3,777 资产减值损失 0 0 0 0 公允价值变动 0 0 0 0 投资收益 8 10 13 10 营业利润 3,612 4,655 5,577 6,417 加:营业外收入 0 1 0 0 减:营业外支出 9 8 6 7 利润总额 3,604 4,648 5,571 6,410 所得税费用 399 385 493 602 净利润 3,205 4,263 5,078 5,807 少数股东损益 0 0 0 0 归母净利润 3,205 4,263 5,078 5,807 主要财务指标 2025