北交所五周年专题：改革深化与流动性改善共振，北交所迈向高质量发展新阶段

本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 ◼ 五载征程，从改革“试验田”到专精特新“主阵地”。北京证券交易所于2021年9月注册成立、同年11月正式开市，从81家公司起步，截至2026年8月26日上市公司达338家、总市值突破8285亿元，已成为服务创新型中小企业的重要平台。随着各项改革协同推进，北交所正在加快构建一个层次更丰富、参与更便捷、包容性更强的全市场发行与交易生态。同时，证监会表示，将支持上市公司通过并购重组补链强链、通过再融资做优做强，引导资源向新质生产力领域集聚，以更大力度推进北交所深化改革，推动北交所与新三板一体化高质量发展。 ◼ 北交所上市企业家数五年增幅超330%，流动性显著改善。截至2026年8月26日，北交所上市公司达338家，较2021年末增长338.96%；IPO节奏方面，2022年、2023年为上市高峰期，分别新增83家、77家，2024年、2025年回落至23家、26家，2026年以来明显恢复，年内已有52家上市，融资总额178.5亿元，平均融资额提升至3.43亿元，单笔融资规模有所扩大。流动性方面，日均成交额从2021年的6.62亿元增至2025年的267.06亿元，2026年为204.74亿元，仍处200亿元以上较高水平。行业分布上，北交所覆盖25个申万一级行业，机械设备、基础化工、电力设备、汽车、医药生物、电子和计算机（23家，占比6.80%）等占据主导地位，与“服务创新型中小企业”定位高度吻合。业绩方面，2025年北交所营收2076.18亿元、归母净利润111.66亿元，体量较其他板块仍偏小，2026年一季度营收535.95亿元、净利润30.6亿元；营收增速经历2023—2024年负增长后，2025年回升至5%，2026年一季度加快至12.05%，归母净利润增速则自2023年起连续三年负增长，2026年一季度为-14.79%。 ◼ 五载筑基再出发，流动性改善与制度优化共振，北交所战略价值有望进一步显现。“十五五”开局之年，监管层对北交所的政策支持力度持续加码。证监会明确表态“以更大力度推进北交所深化改革”，聚焦流动性改善与估值体系优化。扩大做市商范围、推出更多指数化产品、优化转板机制、深化与新三板市场的联动等改革政策有望在后续持续落地。五载砥砺，北交所已从中国资本市场版图中的“新兵”成长为服务创新型中小企业的“主阵地”。展望未来，随着制度体系日趋完善、产品工具箱不断丰富、中长期资金持续流入，北交所有望在中国多层次资本市场体系中发挥更加重要的战略作用，为投资者提供兼具成长性与制度红利优势的配置价值。 ◼ 风险提示：（1）本报告基于历史公开数据整理分析，所涉观点不构成投资建议，亦不保证对未来市场的适用性。市场有风险，投资需谨慎。（2）北交所上市公司普遍流通市值较小、股权结构相对集中，股价波动性可能高于沪深主板，短期资金进出或容易引发较大幅度的价格波动。（3）流动性深度不足可能导致大额交易冲击成本偏高、价格发现效率受限，极端行情下存在流动性枯竭风险。（4）北交所相关制造业与科技赛道或受宏观经济周期、产业政策调整及技术迭代影响较大，单一行业景气度下行可能对板块整体表现形成拖累。 分析师：尹炜祺 SAC 执业证书编号： S0340522120001 电话：0769-22118627 邮箱：yinweiqi@dgzq.com.cn 改革深化与流动性改善共振，北交所迈向高质量发展新阶段 北交所五周年专题 2026 年 8 月 31 日 投资要点 策略研究 北交所研究 证券研究报告 北交所专题 2 请务必阅读末页声明。 目录 1. 引言：五载征程，从改革“试验田”到专精特新“主阵地” ............................................................................. 3 2. 数据透视北交所：上市企业五年增幅超 330%，流动性显著改善 ............................................................. 3 3. 五载筑基再出发：流动性改善与制度优化共振，北交所战略价值有望进一步显现 ................................ 5 4. 风险提示 ........................................................................................................................................................... 5 插图目录 图 1：北交所上市企业数量（家） ................................................................................................................ 4 图 2：各大板块日均成交额（亿元） ............................................................................................................ 4 图 3：北交所申万一级行业分布 .................................................................................................................... 4 图 4：北交所申万一级行业市值规模 ............................................................................................................ 4 表格目录 表 1：板块归母累计净利润同比增速（%） ................................................................................................. 5 北交所专题 3 请务必阅读末页声明。 1. 引言：五载征程，从改革“试验田”到专精特新“主阵地” 2021 年 9 月 3 日，北京证券交易所注册成立；同年 11 月 15 日，北交所正式开市。五年来，北交所从最初的 81 家挂牌公司起步，逐步发展壮大，截至 2026 年 8 月 26 日，上市公司数量已达 338 家，总市值突破 8285 亿元，成为服务创新型中小企业的重要资本平台。 北交所设立以来，锚定打造服务创新型中小企业主阵地的目标，扎实推进市场高质量建设，在各方协同配合下，市场功能逐步完善，市场运行总体平稳，市场建设取得阶段性成效。股票市