医药生物行业周报：制药临界点突破前夜，新范式逐渐成型，分子验证需求正崛起

证券研究报告：医药生物|行业周报市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分行业投资评级强于大市 |维持行业基本情况收盘点位7903.1652 周最高9323.4952 周最低6943.82行业相对指数表现2025-092025-112026-012026-042026-062026-08-25%-21%-17%-13%-9%-5%-1%3%7%11%医药生物沪深300资料来源：聚源，中邮证券研究所研究所分析师:盛丽华SAC 登记编号:S1340525060001Email:shenglihua@cnpsec.com分析师:龙永茂SAC 登记编号:S1340523110002Email:longyongmao@cnpsec.com近期研究报告《乐普生物（2157.HK）26H1 业绩点评：商业化节奏顺利，研发稳步推进》 -2026.08.27医药生物行业报告 （2026.08.24-2026.08.28）制药临界点突破前夜：新范式逐渐成型，分子验证需求正崛起l投资要点AI 制药正逐步成为 AI 巨头公司的战略主航道。2026 年以来，谷歌/Anthropic 等巨头将 AI 制药视作公司未来的重要增长引擎；英伟达、字节等将 AI 制药作为平台级的业务，Meta/Amazon 等亦将药物发现模型当做重要的生态布局，服务云业务等增长。对比 Coding 已进入自主工程师团队的高渗透率阶段，当下的 AI4S 在药物研发中仍处于突破临界点的前期，有望成为下一代战略主航道。试验反馈路径逐步清晰，叠加 AI 提效降本优势，行业正催生更强烈的分子验证需求。药物研发的本质基于实验科学：即通过实验数据反馈，提升理解迭代分子设计规则。因此对比于 Coding 等通过计算形成自我迭代的路径，药物研发迭代的限速步骤在于湿试验（通过投入实体化合物产生真实的试验数据）。当下，我们认为行业存在的重要的边际变化在于：1）AI 语言模型技术迁移到制药领域，并逐渐形成了迭代的 AIDD 新范式；2）数据是迭代的关键要素，行业“孤岛”特征下稀缺性愈发凸显，数据基建工作不可或缺已是共识。同时，对比传统流程 AI 在临床前研发的提效降本优势突出，杰文斯悖论在 AI制药行业或又一次复现，行业有望催生更强烈的分子验证需求。投资建议：建议关注：1）AIDD 平台：英矽智能、晶泰控股、剂泰科技；2）蛋白合成表达及检测：金斯瑞、Twist、义翘神州、百普赛斯、 近岸蛋白；3）动物模型验证：百奥赛图、药康生物、南模生物。4）试剂：阿拉丁、皓元医药、毕得医药、诺唯赞；5）蛋白表达l及纯化：奥浦迈、纳微科技、赛分科技、汉邦科技。本周行情回顾本周（2026 年 8 月 24 日-8 月 28 日），A 股申万医药生物下跌1.43% ，板 块 整 体 跑 输 沪 深 300 指 数 1.22pct ，跑 赢 创 业 板 指1.98pct。在申万 31 个一级子行业中，医药板块周涨跌幅排名为第 29位。本周申万医药子板块中，中药板块涨跌幅排名第一，上涨 2.02%；l其他生物制品板块表现相对较差，本周下跌 5.77%。行业观点创新药板块持续推荐：26H1 业绩落地，关注利润率提升逻辑本周为中报业绩密集披露期，板块震荡向上趋势持续，整体业绩来看，在国内销售新规影响下大部分创新药销售仍能维持较好增长态势，如信达生物、翰森制药和艾力斯等收入超预期；此外随着药企创新药陆续进入放量期，规模效应下费用率的改善与净利率的提升也较为显著，如中国生物制药、信达生物相继提出未来净利率的规划，创新药板块已逐步进入利润兑现期，建议积极布局。估值方面，我们建议从中期成长的角度来定价赔率，展望 27-28年，创新药板块将进入继 BD 后的新一轮全球化视角定价体系，较多发布时间：2026-08-31请务必阅读正文之后的免责条款部分2重点出海项目如 IO 双抗和 ADC 等将相继读出全球性 III 期试验数据或获批上市，相关公司分成预期也更加明确；此外部分公司第二成长曲线也将迎来 PoC，估值高度也有望进一步打开。选股思路上，仍建议以临床数据过硬、BD 干扰因素相对少的公司为主，关注全球市场参与确定度高的相关标的。建议积极关注确定性高，BD 进展顺利的标的：科伦博泰、翰森制药、信达生物、三生制药、l映恩生物、康诺亚、乐普生物。风险提示：研发进度不及预期风险；市场竞争加剧风险；地缘政治风险；政策降价压力超预期风险等。请务必阅读正文之后的免责条款部分3目录1制药临界点突破前夜：新范式逐渐成型，分子验证需求正崛起.....................................52行业观点及投资建议.........................................................................52.1行情回顾 .............................................................................. 52.2近期观点 .............................................................................. 63板块行情..................................................................................113.1本周生物医药板块走势..................................................................113.2医药板块整体估值......................................................................124风险提示..................................................................................13请务必阅读正文之后的免责条款部分4图表目录图表 1： 本周申万医药指数走势 ............................................................ 6图表 2： 本周生物医药子板块涨跌幅 ........................................................ 6图表 3： 本周申万各大子板块涨跌幅 ....................................................... 11图表 4： 本周恒生各大子板块涨跌幅 ....................................................... 11图表 5： A 股医药生物公司本周涨跌幅 TOP5 ................................................. 12图表 6： 港股医药生物公司本周涨跌幅 TOP5...............................