交通运输行业周报：霍尔木兹通航尚未实质恢复，油运价格维持高位运行

交通运输 | 证券研究报告 — 行业周报 2026 年 8 月 31 日 强于大市 相关研究报告 《交通运输行业周报》20260824 《交通运输行业周报》20260811 《交通运输行业周报》20260728 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 交通运输 证券分析师：王靖添 jingtian.wang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522030004 交通运输行业周报 霍尔木兹通航尚未实质恢复，油运价格维持高 位运行 近期霍尔木兹海峡通航条件出现边际松动，伊朗方面表示已允许船舶临时通过海峡中间的特定航道，但未来通行仍以相关谅解备忘录为前提，表明海峡尚未恢复常态化、无条件通航。受通航能力受限、船舶等待时间延长、战争险及安全运力不足等因素影响，中东—中国航线 VLCC 运价继续上涨，8 月28 日标准航速 TCE 达到 554,791 美元/天，周环比上涨 9.89%；西非—中国航线运价小幅回落，但仍处于历史高位。我们认为，有限通航有助于降低极端封锁风险，但尚不足以消除航运摩擦成本和地缘政治风险溢价，短期VLCC 有效运力仍可能维持偏紧。建议关注中东局势下的油运板块机会，推荐招商轮船；建议关注中远海能、招商南油。 核心观点  霍尔木兹过湾量环比回升，但周内呈现前高后低。船讯网数据显示，8 月 20 日至 26 日共有 152 艘船舶通过霍尔木兹海峡，其中驶入 71 艘、驶出 81 艘，较前一周的 109 艘增长 39.4%；日均过湾量由 15.6 艘升至 21.7 艘。增长主要集中在8 月 22 日和 23 日，当日分别通过 36 艘和 32 艘；8 月 24 日至 26 日则由 17 艘降至 14 艘，8 月 26 日驶入 6 艘、驶出 8 艘。通航量虽然较上周改善，但尚未形成持续上升趋势。  通航受限叠加安全运力紧张，中东—中国航线 VLCC 运价继续上涨，西非航线虽有回落但仍处历史高位。8 月 28 日，中东—中国航线 VLCC 标准航速与经济航速 TCE 分别达到 554,791 美元/天和 538,114 美元/天，周环比分别上涨 9.89%和 9.83%；西非—中国航线相应 TCE 分别为 224,126 美元/天和 218,139 美元/天，周环比分别下降 1.51%和 1.56%。中东航线运价继续上涨，反映湾内外货物转运、船舶等待时间延长及可用安全运力偏紧仍在支撑市场。  延布港仍是最重要替代出口枢纽，但只能部分弥补霍尔木兹缺口。IEA 估计，沙特东西向输油管道与阿联酋富查伊拉管道合计可利用替代能力约 350 万—550万桶/日，仅相当于 2025 年霍尔木兹正常石油运输量的约 18%—28%。沙特东西向管道最高能力约 700 万桶/日，其中约 200 万桶/日供应西海岸炼厂，约 500 万桶/日可用于延布出口。但延布向亚洲运输仍需经过曼德海峡；若改走苏伊士运河或 SUMED 管道，则面临转驳、减载、航程延长及容量限制。8 月 24 日延布以西海域再次发生油轮遇袭，表明运输风险已由单一霍尔木兹瓶颈转变为“霍尔木兹—延布—曼德海峡”多节点约束。 行业高频动态数据跟踪：  ①航空物流：波罗的海空运价格指数环比下降 0.2%，同比上升 21.0%。②航运港口：集运运价指数同比+142.86%，干散货运价指数同比+57.96%，油运运价环比+9.89%。③快递物流：2026 年 5 月快递业务量同比上升 5.67%，快递业务收入同比上升 9.50%。④航空出行：8 月第四周国际日均执飞航班量同比上升2.71%，国内日均执飞航班量同比上升 3.13%。⑤公路铁路：8 月 17 日—8 月 23日，全国高速公路货车通行 5615.5 万辆，环比增长 4.4%。 投资建议：  重点关注高速公路板块投资机会。建议关注山东高速、四川成渝、皖通高速、招商公路、赣粤高速、中原高速、宁沪高速、粤高速。  关注暑运航空与高铁出行板块投资机会。推荐中国国航、南方航空、中国东航、华夏航空、京沪高铁，建议关注海航控股、春秋航空、吉祥航空。  推荐受益于中国高端制造出海的特种运输标的中远海特。  持续关注中东局势演变下油运、集运等航运板块机会。推荐招商轮船；建议关注中远海能、招商南油、中远海控。  关注 BDI 指数上涨趋势下干散运板块机会。推荐招商轮船，关注海通发展。  建议把握低空经济与自动驾驶出行赛道趋势性投资机遇。推荐中信海直，建议关注曹操出行。  推荐快递物流拓展国际市场投资机会，推荐顺丰控股、极兔速递；动态关注国内快递价格反内卷进程，关注中通快递、圆通速递、申通快递、韵达股份。  关注跨境电商物流、工程物流出海等主题投资机会。建议关注东航物流、国货航、中国外运、华贸物流、海程邦达、中创物流。 风险提示：  航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。 2026 年 8 月 31 日 交通运输行业周报 2 目录 1 近期行业热点事件点评 ................................................................................. 5 1.1 霍尔木兹海峡出现有限通航松动，VLCC 运价维持历史高位 .................................................... 5 1.2 淮阜高铁启动联调联试，皖北高铁路网建设进入兑现阶段 ....................................................... 6 1.3 顺丰控股发布 2026 年半年报，扣非利润增长、国际业务加速扩张 .......................................... 7 2 行业高频动态数据跟踪 ................................................................................. 8 2.1 航空物流高频动态数据跟踪 ........................................................................................................... 8 2.2 航运港口高频动态数据跟踪 ........................................................................................................... 9 2.3 快递物流动态数据跟踪 ................................................................................................................. 12 2.