煤炭行业周报：供给端进一步收紧，煤价与板块共振向上

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 煤炭行业 ⚫ 供给端进一步收紧，煤价与板块共振向上。（1）本周动力煤矿山产能利用率明显回落，炼焦煤矿山开工率继续处于同期低位，供给约束延续；（2）国内动力煤港口及坑口价格、进口煤价格整体上涨，焦煤价格上行幅度更大，焦煤与动力煤比价明显回升；（3）本周煤炭开采指数明显上涨并显著跑赢沪深 300、创业板指数，煤价与股价共振上涨特征明显。 ⚫ 动力煤：国内外煤价、气价均上涨。（1）截至 8 月 28 日，秦皇岛港 5500 大卡动力煤价格为 875 元/吨，周环比上涨 20 元/吨；榆林、鄂尔多斯动力煤坑口价格分别升至 735 元/吨和 699 元/吨；（2）印尼和纽卡斯尔动力煤价格继续上涨，海外天然气价格亦明显上涨；（3）Mysteel 样本动力煤矿山产能利用率明显回落，供给收缩对煤价形成支撑，叠加即将进入内陆电厂季节性补库阶段，短期煤价易涨难跌。 ⚫ 焦煤：期货、现货价格均继续上涨。（1）截至 8 月 29 日，柳林低硫主焦煤价格升至 2430 元/吨，周环比+230 元/吨，焦煤期货价格升至 1629 元/吨，周环比+48 元/吨；（2）煤矿精煤库存明显回落至同期低位，炼焦煤港口库存持稳，独立焦企库存小幅回升、样本钢厂库存小幅回落，当前炼焦煤全产业链库存均处于极低水平，价格向上弹性极大。 ⚫ 焦煤、动力煤比价明显回升，仍处于历史中位。截至 8 月 28 日，焦煤期货连续合约收盘价与秦皇岛港 5500 大卡动力煤价格比值升至 1.99，较上周的 1.78 明显回升，当前仍处于历史中位。 投资建议：煤价处在上行趋势内，当前已显现出加速上涨的特征，推荐中国神华(601088， 买 入)、 中 煤 能 源(601898， 买 入)、 陕 西 煤 业(601225， 增 持)、晋 控 煤 业(601001，增持)，安监扰动对焦煤的影响大于动力煤，焦煤价格有望持续向上修复，推荐平煤股份(601666，增持)、淮北矿业(600985，买入)、山西焦煤(000983，增持)、潞安环能(601699，增持)。 风险提示 经济增速下滑；水电出力超预期；海外地缘冲突迅速结束；政策实施力度不及预期。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 煤炭行业 报告发布日期 2026 年 08 月 30 日 蒋山 执业证书编号：S0860525110006 jiangshan2@orientsec.com.cn 0755-82819271 李晓渊 执业证书编号：S0860525090002 lixiaoyuan@orientsec.com.cn 021-63326320 供给仍未恢复，坑口价格持续上行：——东 方 证 券 煤 炭 行 业 周 报 （20260817-20260823） 2026-08-23 安监扰动持续升温，煤价右侧上行趋势确认 ： — — 东 方 证 券 煤 炭 行 业 周 报（20260810-20260816） 2026-08-16 供需两端均向好，涨价开启：——东方证券煤炭行业周报（20260803-20260809） 2026-08-09 供给端进一步收紧，煤价与板块共振向上 ——东方证券煤炭行业周报（20260824-20260830） 看好（维持） 煤炭行业行业周报 —— 供给端进一步收紧，煤价与板块共振向上 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 行业基本面情况 ............................................................................................. 5 动力煤价格：港口与坑口价格整体上涨 .............................................................................. 5 国际能源价格：原油明显回落，欧洲天然气价格明显上涨 ................................................. 6 焦煤价格：期货小幅上涨，现货明显上涨 .......................................................................... 6 供给：动力煤矿山产能利用率明显回落，炼焦煤开工率持稳 .............................................. 7 需求：铁水产量小幅回落，三峡出库流量明显回升 ............................................................ 7 库存：动力煤港口库存整体回落，炼焦煤库存分化 ............................................................ 8 发运：大秦线发运量明显回落，船舶数量小幅回升 .......................................................... 10 行情回顾 ...................................................................................................... 11 投资建议 ...................................................................................................... 11 风险提示 ...................................................................................................... 12 煤炭行业行业周报 —— 供给端进一步收紧，煤价与板块共振向上 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：秦皇岛港动力煤价明显上涨（元/吨） ................................................................................. 5 图 2：榆林动力煤坑口价小幅上涨（元/吨） ................................................................................. 5 图 3：大同动力煤坑口价小幅上涨（元/吨） ..........................